日本超量化宽松货币政策对中国的影响——基于2008年—2014年的SVAR模型分析

近年来,日本持续施行量化宽松货币政策,安倍二次组阁后推出了规模空前的超量化宽松货币政策。为测度日本超量化宽松货币政策溢出效应对中国的影响,构建SVAR模型并进行脉冲响应及方差分解分析,结果发现日本超量化宽松货币政策对中国产出具有较明显的负向冲击,在短期挤压了中国货币政策的调控空间。尽管中日贸易受中日政治关系影响较大,日本超量化宽松货币政策对中国产出的溢出效应仍然不断通过贸易与金融渠道进行传导。为尽可能降低日本超量化宽松货币政策对中国经济的负向影响,中国应加强国际短期资本流动监管,继续推进稳健的货币政策与积极的财政政策。

新冠疫情冲击下的日本经济与社会经济政策的新课题

2020年新冠疫情的暴发给日本经济带来了沉重打击,第一、第二季度经济连续负增长,而且第二季度发生了年率28.1%的负增长。疫情对经济的影响体现于供给和需求两侧,最终形成了对企业经营、雇佣和收入的综合影响。防疫政策与经济复苏政策存在着相互矛盾、相互抵消的关系。在2020年4月至5月疫情的第一轮高峰期,日本政府以防疫为主,在经济方面启用了较大力度的财政政策和超量化宽松货币政策,对家庭收入和企业资金周转给予支持;在2020年6月以来的疫情第二轮高峰期,在坚持防疫基本政策的同时,日本政府将经济政策转向了提振需求和面向未来发展的改革等政策上。新冠疫情灾害的特殊性,对社会经济政策的有效组合提出了新的课题。