政府干预、跨区域并购与公司治理溢出效应

以股权分置改革后的并购事件为样本,以并购后竞争优势衡量公司治理溢出效应,研究政府干预对跨区域并购公司治理效应的影响。研究发现,在政府干预下,公司跨区域并购没有取得治理溢出效应,即存在"跨区域并购悖论"。地方国有企业跨区域并购竞争优势显著劣于同区域并购,这是该悖论产生的根源并证实了"政府干预假说",中央企业跨区域并购竞争优势弱优于同区域并购,地方经济负担转嫁是同区域并购的主要动因。同区域并购后地方国有企业、中央企业竞争优势分别与减少政府干预指数显著负相关和正相关,民营企业跨区域并购竞争优势与同区域并购无显著差异。