美国公司治理是否最佳?——一项基于公司治理和股东财富关系的跨国检验

本文通过一个反映公司治理特性的指数,比较了外国公司和与其类似的美国公司的治理。结果发现,一般而言,外国公司的治理逊于相应的美国公司的治理。只有大约8%的外国公司在公司治理上比相应的美国公司更优,这些公司大部分分布在英国或加拿大。我们这里将公司治理缺口定义为外国公司与相应美国公司治理之间的效率或质量差异,随之发现外国公司价值随公司治理缺口的拉大而提升。研究表明,拥有相比同类美国更好的治理效率的外国公司在市场上回报更高,但这种更高的收益并非来自对拥有更优治理效率美国公司治理的简单模仿。基于对个体公司治理特性的考察,我们还发现董事会与审计委员会独立的公司往往能创造更高的价值;相反,公司所具有的诸如董事长与CEO职能分离等其他属性,与公司股东财富并没有明显的相关关系。

有限赶超与经济增长

本文考察一国经济发展中对外贸易格局与经济发展绩效的关系。文中提出了有限赶超的概念,并在Hausmann et al(2005)的基础上,重新定义贸易商品技术复杂度和一国出口产品技术含量,构建并测算112个国家(地区)在1965—2005年间的有限赶超指数。韩国和中国台湾地区的发展经验以及中国、印度、阿根廷发展现状的对比,充分表明有限赶超的成功。跨国回归分析表明,有限赶超对一国经济增长速度有显著正的影响,且短期效果大于长期效果。

政府干预风险投资的有效性:经验证据及启示

政府干预风险投资市场是国际上的一种普遍做法,然而就干预的有效性而言目前仍缺乏理论和实证上的明确回答。文章是对该问题的整体性实证研究,即考虑了常见的干预方式并以市场整体有效性为检验标准。基于经合组织国家数据的实证检验表明资金供给型政策没有显著效果,收益改善型政策有显著积极效果,这对调整我国倚重资金供给的政策格局有重要启示。