基于复杂网络的金融风险跨市场传导机制研究——以金融危机时期(2007～2009年)数据为例

金融系统具有典型的非线性复杂系统的特征,其多层次和多重反馈特性使得金融风险跨市场传导效应更加复杂多变。选取2007~2009年金融危机时期的相关数据,构建金融网络,并采用最小生成树(MST)的方法对金融风险跨市场传导机制进行实证分析。结果表明:我国金融市场具有明显的小世界特征;金融危机期间金融市场内部各子市场间的关联程度显著加强;股票、债券、房地产和外汇市场是系统重要性市场,需要重点监控;对金融风险跨市场传导的潜在路径进行了识别,为宏观审慎监管提供了理论基础。

资本市场系统性风险的跨市场传导及防范研究

基于2006年9月1日至2017年8月1的数据,综合采用复杂网络与DCC-GARCH模型,探讨国内外极端风险事件(美国次贷危机与中国2015股市异常波动)背景下系统性金融风险的跨境、跨市场风险传导效应。实证结果表明,金融市场间联动性有逐渐增强的趋势,且系统性金融风险的跨市场传导效应显现出极强的时变性,极端风险的发生往往伴随着跨境、跨市场联动性的大幅增强。因此,建议监管部门根据风险的时变特征与空间传导路径灵活采取相应策略防范系统性风险的传导与扩散。

跨市场洗钱风险防控机制研究

跨市场洗钱风险相比单一市场洗钱风险具有潜伏性、渗透性、传播快、范围广,危害大等特点,众多案例显示,跨市场洗钱成为腐败和有组织犯罪资金得以清洗的主要途径,相比单一市场跨市场洗钱对于犯罪分子而言有较强的吸引力,因跨市场洗钱风险传导载体交叉金融产品特点、传导过程以及驱动因素等,使跨市场洗钱逐渐成为洗钱分子的主要选择。为此如何有效防范跨市场洗钱风险的传导成为业界的重要议题,本文重点对银行、证券、保险、外汇市场传导机制及相关洗钱风险进行分析,提出有效防范跨市场洗钱风险传导的建议,以促进金融业反洗钱整体工作水平提升。

股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴

股指期货推出后,股票市场和股指期货市场跨市场信息监管成为金融监管机构亟待解决的问题。本文以金融市场微观结构理论和信息经济学为基础,结合股指期货和股票市场的风险关联特性,研究信息在股指期货市场和股票市场传导的一般规律,并分析了跨市场信息监管在信息传导过程中的作用;以此为基础,分析比较了海外证券市场跨市场信息监管具体运作体系,并结合我国证券市场特殊性提出我国股票市场和股指期货市场跨市场信息监管框架、流程和以跨市场信息监管为核心的监管手段。