跨期一般均衡下的人民币实际汇率的决定和失调——1994年一季度至2012年二季度

在一般均衡框架下建立了一个动态的、跨期效用最大化的实际汇率决定模型,对基本模型进行扩展并分析了实际汇率的6种决定因素。基于理论分析,选取1994年一季度至2012年二季度的相关数据对人民币实际汇率进行了实证研究,结果表明:国内外相对生产率对实际汇率的解释力度最大,净外国资产解释力度微弱且显著度较低。人民币实际汇率在样本期呈现高估和低估交替互现,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估。因此,人民币应继续坚持"自主性"的汇率形成机制改革。

实际外部财富、劳动生产率与人民币实际汇率——基于跨期一般均衡理论的实证研究

本文首先构建关于实际外部财富、劳动生产率、贸易条件与实际汇率关系的跨时一般均衡理论模型,然后利用1981-2009年相关时间序列数据,检验中国实际外部财富、贸易条件以及国内外两部门劳动生产率对人民币实际汇率的影响。结果表明,从长期看,中国实际外部财富的急剧攀升会引发人民币实际汇率快速升值;中国贸易部门相对非贸易部门劳动生产率上升会促使人民币实际汇率升值,而国外贸易部门相对非贸易部门的劳动生产率提高则会降低人民币实际汇率,净效应表现为劳动生产率并不能解释20世纪80年代以来人民币实际汇率的长期波动;中国贸易条件对人民币实际汇率的影响不明显。短期内,中国实际外部财富对人民币实际汇率的作用关系与长期一致。根据上述结论,本文提出了保持人民币实际汇率相对稳定的政策建议。

中国外贸收支顺差的根源探析——基于跨期一般均衡理论的视角

本文以利润最大化及跨期消费理论为基础,构建外贸收支一般均衡模型,对中国外贸收支顺差的成因进行实证分析。结果表明:导致我国外贸收支持续顺差的根本原因是人民币汇率低估、汇率的价格传导机制失效及政府政策引致性扭曲。由于加工贸易顺差几乎占据了我国外贸收支顺差的全部,这种顺差给中国带来了巨大的福利损失。我国的加工贸易顺差已经成为一种结构性问题,当前中国并不具备人民币大幅升值的条件,调整顺差的关键是以产业政策带动外贸结构及产业结构的升级。

货币理论与跨期一般均衡分析的发展

20世纪后半期，货币理论的研究逐步从比较静态分析转到动态分析，更加注重货币作为外生变量影响价格、利息率、失业等变量的时间序列与变化路径的研究。这种研究方向的转变，使货币在宏观模型中的作用也发生了转变，从货币仅仅作为商品交易的媒介，转向货币的存在如何使经济达到均衡。与此同时，货币理论新的微观基础也在逐步建立。本文从跨期一般均衡模型的角度，分析货币理论这一发展阶段的特点，并考察货币在各种模型的不同假定下所发挥的独特作用。

中国外贸收支顺差居高不下的成因分析

将影响中国外贸收支平衡的全部因素纳入外贸收支差额的一般均衡模型中,对中国外贸收支顺差居高不下的成因进行实证分析。研究结果表明:导致中国外贸收支失衡的本质原因是人民币汇率低估和入世后政府片面追求数量增长的引致性扭曲。然而,人民币升值并不能缩减中国加工贸易收支顺差的规模。当前情况下,优化贸易结构、实现居民跨期消费效用最大化的关键是转变中国粗放型经济增长方式,以产业结构升级来带动外贸结构升级。