高校贷款资产证券化设计

近年来高校贷款规模日益扩大,甚至超过了高校的经济承受能力。本文针对此现象提出商业银行应认识到超规模高校贷款可能带来的风险,从而应当积极进行金融产品创新,将持有的高校贷款进行资产证券化,并结合我国金融市场现状对高校贷款资产证券化的具体结构形式及操作流程进行设计。

资产证券化基本模式的比较

资产证券化是近 30年来国际金融市场上一项重要的金融创新 ,已成为金融市场上发展最快、最具活力的金融产品。按现金流的不同分配方法 ,资产证券化可主要分为过手证券、资产支持证券和转付证券三种交易模式 。

过手证券:我国MBS的首选品种

$%&是我国住宅抵押贷款的必然趋势，根据对过手证券的结构和现金流的分析，以及区分过手证券与转付证券之间的不同，我国实行$%&应当首选过手证券，并给出了相应的理由。

过手证券:我国MBS的首选品种

MBS(Mortgage Backed Securities)是我国住宅抵押贷款的必然趋势。根据对现金流处理方式的不同,MBS可分为过手证券(Pass-Through Securities)和转付证券(Pay-Through Securities),后者又可分为抵押担保支撑债券(CMO)和本息剥离证券(Strips)等不同的创新品种。笔者认为:在我国目前的条件下,住宅抵押贷款支撑过手证券(简称为过手证券)是我国MBS的首选品种。

资产证券化de结构创新

作为一种处于不断完善和深化过程中的金融创新,资产证券化的范围、载体和方式正在日益扩大化、多样化和复杂化。因而,从具体的操作层面(融资模式)上看,不同的历史阶段、不同的制度框架、不同的经济组织对资产证券化的认识亦不尽相同。作为资产证券化的先行国,美国证券交易委员会(SEC)曾对该融资模式下了一个颇具代表性的定义:'资产证券化是将企业(卖方)不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场上可销售和流通的金融产品的过程。在此过程中存量资产卖给某特设交易载体,即(SPV)或中介机构,然后 SPV 或中介机构通过向投资者发行资产支持证券(ABS)以获得现金。'