成交量变化与可转债指数波动的协整分析

选用2003年1月至2008年8月可转债指数、可转债指数成交量、上证指数、人民币兑美元汇率、通货膨胀率、无风险利率月度数据进行过度识别约束协整检验,获得可转债指数和可转债指数成交量两个协整关系方程,并针对协整方程的长期稳定性进行了弱外生性检验,结果可转债指数长期协整关系通过弱外生性检验,这也证实了成交量、上证指数以及汇率等因素对可转债指数的长期影响,进一步分析了可转债市场中的汇率风险;而可转债指数成交量长期协整关系未能通过弱外生性检验,原因归结为连续竞价制度、机构投资者占市场主体、市场发行主体单一等因素导致的市场交易量过低。最后,建议引入做市商制度来提高市场交易规模,进而改善市场价格效率和信息效率,以化解可能面临的汇率风险,并为可转债市场未来几年实现快速发展创造条件。

可转债供给冲击历史回顾及展望

供给冲击是转债市场历来较为关注的话题,2017年上半年可能面临这种潜在冲击。本文通过回顾我国大盘转债市场的三轮供给周期,分析了大盘转债发行对当时市场冲击情况,存在哪些必须考虑的影响因素,并对未来冲击是否发生以及会产生怎样的影响作了初步展望。