市场环境、企业社会责任与基金安全投资转移

当市场环境不好以及不确定性增加时,基金进行安全投资转移。企业积极履行社会责任所形成的声誉资本具有“类保险”作用,在面临负面事件或不确定性环境冲击时能够防止股价大幅下跌和市值损失;基金是否会在市场环境不好时将投资组合转向社会责任绩效更高的股票进行安全投资转移呢?使用2010—2017年开放式基金样本,实证检验了企业社会责任、市场环境与安全投资转移之间的关系。研究发现,在市场环境表现不佳时,基金避险需求增加,倾向将投资组合更多地转向社会责任绩效高的股票进行安全投资转移;进一步研究发现基金和基金经理特征影响基金的安全投资转移行为,净资金流入较少、历史业绩差、经理选股能力差的基金根据企业社会责任进行安全投资转移的程度大。研究还发现,基金的安全投资转移行为对基金业绩和基金收益波动产生了积极影响。

跨国公司投资转移及撤退的实证分析

跨国公司在不同时期、不同阶段,对某一领域或地区的投资会发生不确定性的变化,投资转移和撤退是这种变化的表现方式之一。而且,相对于其它方式(如股权变动、组织或产品结构调整等),这种方式是一种较剧烈的变动方式,对投资母国及东道国的影响均不可小视。因此,对跨国公司对外直接投资撤退的分析与对外直接投资的分析有着同等重要的作用。

投资转移与产业转移的关系及其对贸易顺差的影响

投资转移是投资者到其他地区或其他行业及企业那里寻求投资收益的行为,通常表现为伴随着投资、贸易、技术转移与海外上市等形式的资本跨地区、跨行业的流动。投资转移的过程往往伴随着产业的转移,产业转移与投资转移是同向进行的,但投资转移并不必然带来产业转移,即使投资转移与产业转移相伴随而发生,它们的方向也可能是相反的。美国对中国的贸易逆差,只不过是美国不能在国内为其巨额资本找到足够广阔的场所的结果,而这种结果不是人民币升值就可以消除的,因为它本身就不是人民币贬值所造成的。

杠杆调节、投资转移与脱实向虚的挤出效应

近年来中国实体投资率呈现下降趋势,宽松政策和杠杆激励都没有显著改善投资状况。本文在杠杆紧缩约束下,从企业投资转移视角对这一现象进行了解释,并使用2007年至2016年A股3000家上市公司数据,实证检验杠杆紧缩约束对企业投资行为选择的影响。结果表明:中国实业投资率不仅存在替代效应,在杠杆紧缩状态下,非金融企业更多地会因流动性短缺、规避风险等因素主动选择实体投资转移而提高金融投资率,由此导致非金融企业投资出现"脱实向虚"现象。

外商在华直接投资技术转移价值实证分析

技术差距优势是外商在华企业专属优势的重要组成部分,也是外商实现在华投资发展的前提基础。基于这一认识,从转移技术结构、转移技术价值和企业特征三个维度,建立了外商在华投资技术转移价值分析框架,并通过对在华外商投资企业的调查,依据框架实证分析了外商在华直接投资转移技术价值以及与企业特征的变动关系。

旅游业价值链风险溢出与投资转移——来自中国股票市场的经验数据

文章以37家旅游业上市公司2008—2012年A股股票交易市场作为研究样本,从股票市场和公司两个层面研究了旅游业价值风险、旅游业资产流动性、交易量等对投资转移行为的影响。结果表明,无论是在市场层面还是在公司层面上,旅游业价值链风险均会对投资转移产生双向且显著的影响,而交易量对投资转移行为影响均不显著。此外就旅游业本身而言,股票市场中该产业价值链上资产的流动性对投资转移行为影响显著,而从公司财务季报数据的检验中却未得出同样结论。这些结论有助于更深层次了解旅游业价值链风险与投资行为活动间的关系。

降低投资转移成本与西部开发

投资对西部经济增长至关重要 ,但由于西部地区的投资转移成本过高 ,阻碍了外部资金流向西部。本文从投资的空间流动理论出发 ,运用新制度经济学的理论和方法对投资转移成本 (主要是投资交易成本 )进行分析。我们认为 ,对西部而言 ,树立“制度是第一生产力”的观念有着特殊的现实意义。

中美贸易战对我国“投资转移”的影响研究

自2018年开始的中美贸易战已按下了暂停键,但对我国经济发展影响深远,不仅使我国出口面临不小的压力,而且一定程度上促使对美出口企业通过转移投资来规避关税壁垒,特别是劳动密集型出口企业更易受到影响。它们除了可以对美直接投资外,也可以把投资转移到其他不受贸易战影响的替代国家。为缓解投资转移,中国需要进一步多方位发展对外经贸合作关系,推动产业升级,优化营商环境,积极加入CPTPP和深化改革,争取早日取消贸易战所加征的关税。

对西部地区较高投资转移成本的制度分析

西部开发的“发动机”是投资 ,但由于西部地区的投资转移成本过高 ,阻碍了外部资金流向西部。从投资的空间流动理论出发 ,运用新制度经济学的理论和方法对投资转移成本 (主要是投资交易成本 )进行了分析。良好的投资制度环境是降低西部地区的投资转移成本 ,形成对外部资金集聚的根本途径。

跨国公司对外直接投资空间转移的影响因素分析

经济全球化的发展使得跨国公司对外直接投资(FDI)的目标区位及其决定因素也发生了变化。本文分析了流入发达国家和发展中国家的不同类型FDI的区位选择因素的变化,指出了促使FDI在各个区位之间进行转移的影响因素,并且给出了一个FDI空间转移的一般模式。文章最后指出东道国政府需要根据跨国公司所关注的区位优势的变动,改进并创造自己特有的区位优势,以保持对FDI的持续的吸引力。

论当前国际产业投资性转移

随着我国经济的迅速发展和对外开放的扩大,国际产业投资性转移对我国经济发展的影响也进一步加深。本文介绍当前国际产业投资性转移的特点和趋势,着重分析我国吸纳投资性转移的国际产业前景,提出我国吸纳投资性转移的国际产业具体措施。

金融资产多样化—我国储蓄向投资转移的必由之路

本文的分析与论述是循着以下思路进行的:1、我国居民储蓄存款的增长态势表明消费已经不再是居民收入的全部内容,传统的储蓄观念正在被强烈的投资意识所取代:2、储蓄存款一旦注入了投资的内涵,消费品市场就不再是调节市场货币供求的唯一途径,消费的刺激远不及投资的诱惑;3、如果就居民储蓄倾向的增加是储蓄向投资转移的基本前提,那么金融资产形式的多样化就是金融经济发达程度的重要标志和实现储蓄向投资转移的必要条件。

欧共体投资创造与投资转移浅析

欧共体投资创造与投资转移浅析国际经济系高乐咏战后以来，尤其是经过了８０年代的迅速发展，国际直接投资在促进全球经济的国际化过程中发挥着越来越重要的作用。许多学者指出，国际投资已经或正在成为世界经济增长的新的发动机。在这种情况下，影响世界经济的各种变量，...

养老保险缴费率与企业跨省投资转移行为--来自中国上市公司的证据

地区养老保险缴费负担差异可能会引起资本跨区域转移。基于2011—2015年非金融业A股上市公司数据以及省份层面的养老保险实际缴费率数据,本文实证探究了养老保险缴费负担对企业跨省投资转移行为的影响。研究发现:地区实际养老保险缴费率的提高显著增加了企业的跨省投资转移行为。机制分析表明,较高的养老保险缴费负担提高了企业的劳动力成本,导致企业倾向于选择到养老保险缴费率较低的地区进行投资。异质性分析结果表明,地区养老保险缴费负担对规模较大、融资约束程度较高以及地区制度环境不完善的企业的跨省投资转移行为影响更为显著。此外,最低工资标准的提升进一步加剧了地区养老保险缴费负担对企业跨省投资转移行为的影响。本文从促进区域均衡发展的角度凸显了社会保险缴费率全国统一的重要性,对社会保障体制的进一步完善具有一定借鉴意义。

基于安全投资转移视角的风险相关性研究

投资者根据市场状态变化进行安全投资转移,引起资产间的资金流动和风险相关性变化。利用Markov状态转移模型识别市场状态,订单流差异衡量安全投资转移,基于CAPM的标准化协方差矩阵衡量风险相关性。研究发现:我国股市存在熊市、横盘和牛市三种状态,横盘状态下安全投资转移水平急剧提升。在时间维度上,横盘状态下安全投资转移对行业间风险相关性的影响最大;在截面维度上,同一状态下安全投资转移对安全型行业-风险型行业所组成行业对的风险相关性影响程度最大。结果表明,安全投资转移引起行业间风险相关性负向变化,使得行业间风险相关性减少。投资者同时配置受安全投资转移显著影响的安全型和风险型资产,可以降低投资组合系统性风险。

全球矿产资源投资转移,蒙古国渐成投资热土

近年来,为扭转外商投资急剧下滑的局面,蒙古国的矿业领域发生了一系列变革。蒙古国家议会于2014年7月通过了《矿业法修正案》,废止了《禁止颁发新勘探许可证法》,试图重振矿业以保证经济的可持续发展。美国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚等国的投资者先后在这里站稳了脚跟,日本和韩国也有不少投资者到这片热土掘金,近几年中国企业也将投资的目光转向自己近邻———蒙古国,致使蒙古国已成为全球各经济强国争夺资源的一块新阵地。

投资者保护对控制权转移的影响

从控制权转移的角度出发研究投资者保护对企业以及资本市场的影响具有重要意义。本文设计了合理的投资者保护指标,并选取2009年2010到年我国资本市场上发生控制权转移的实例对投资者保护程度与控制权转移的可能关系进行实证研究。研究表明,投资者保护程度与控制权转移发生的概率负向相关,投资者保护程度的提高有利于促进企业控制权的稳定和资本市场的健康发展。

盈余质量信息影响基金安全投资转移行为吗?

开放式基金作为我国资本市场的重要参与者,在面临高的市场不确定性时,其是否采取合适的避险策略对于基金投资者的利益保护非常重要。本文选取我国2009—2018年开放式基金为样本,系统分析了开放式基金在不同市场环境下是否采取基于盈余质量的安全投资转移行为。研究发现,在市场环境不佳时,基金将投资组合更多地转向高盈余质量的股票,且不同特征的基金所进行的安全投资转移存在差异,基金的安全投资转移行为产生了积极的经济效果。

五部门:民企不得以虚假境外投资转移资产

近年来，中国民营企业境外投资步伐明显加快，为了提高“走出去”的质量和水平，国家发改委、商务部、中国人民银行、外交部、全国工商联日前联合制定了《民营企业境外投资经营行为规范》。

CAFTA框架下投资效应的实证分析

中国-东盟自由贸易区成员国自然禀赋各异,相互投资能实现各国优势要素的优化组合。CAF-TA的建立,区域内梯级产业分布、各成员国提升国家竞争力的政策、经济互补及CAFTA建设预期等使区内对区内各国FDI产生投资创造效应;而关税壁垒差异、规模经济、政策效应、投资自由化和便利化效应等也将使区外对区内各国FDI产生投资创造效应。但是由于区域内产业结构雷同、FDI来源国相对集中、中国区位优势相对显著等原因,区域内也存在一定程度的投资转移效应。尽早签订中国-东盟相互投资协议,在各成员国共同的经济空间中,投资自由化可以成为中国与东盟实现趋利弊害的重要手段,各国将可能从整个区域的共同空间来考虑投资问题,实现投资效应的最大化。