股权激励,到底是谁的“盛宴”?——对上市公司高管辞职套现行为的反思

最近一年多来,上市公司高管辞职套现的事件不断出现。这类现象的发生,一方面在于股票市场的低效和相关政策法规存在漏洞,更根本的是在于公司股权激励机制的不完善。要防范此类行为,首先必须要完善股权激励机制,强化激励机制的约束性,此外还需健全法制法规和培养成熟的股票市场。

对上市公司高管辞职套现的思考与对策建议

现有大多数的研究认为应该限制上市公司高管辞职套现行为或增加其成本,但也有研究认为那会损害股票市场发展。笔者认为导致争论的原因在于缺乏对其实质的分析,而是简单地从外在现象出发去寻找原因和拟定对策。本文认为套现是一种正常的市场行为,只要不会因此导致公司的成长性受到不利影响,就不应进行限制。为了防止损害公司成长性必须严格限制出资者通过高估成长性获得股票发行价的虚高,进而通过套现损害股票市场发展,而具体手段就是以承诺收益法进行出资估价、人力资本出资者退出即注销其股权和公开募股价与特殊股权持有者保证的最低成长性挂钩。

创业板上市公司高管辞职套现的法律规制研究

创业板上市公司高管辞职套现看似合乎法律自由,其实质背离道德正义,且其背后隐藏着制度性漏洞带来的寻租危害,这种政策机遇下的非理性造富如果不加以严格法律规制,将严重背离证券市场法治精神。客观分析创业板上市公司高管套现行为规制的立法滞后和监管缺漏,从公司内部治理、保荐人持续督导、多元监管及可诉性的法律责任追究等多重视角强化对高管辞职套现行为的法律规制,将有利于营造一个多方共赢的创业板市场。

A股市场制度设计偏误与上市高管辞职套现分析

A股市场出现高管辞职潮,这种辞职套现带给市场的影响是负面的,它不仅影响到企业未来发展,会更进一步动摇投资者对中国股市的信心。目前支撑高管顺利套现获利的,是发行制度、减持制度、股权激励制度等一系列制度的缺陷,要有效根治高管辞职套现的冲动,更好地保护投资者的利益,必须从制度上进行调整才能达到目的。

万科股权激励，能否成为真正意义的“金手铐”？——从上市公司高管辞职套现行为反思万科的股权激励计划

最近几年来，上市公司高管辞职套现的事件不断出现。这类现象的发生，除了我国股票市场还不成熟和相关政策法规不健全等客观原因以外，更根本的是在于公司股权激励机制的不完善。以万科公司限制性股票激励计划为例，从防范公司高管辞职套现的角度剖析了其优势与不足，并就其不足之处提出了改进建议。

风险投资与高管辞职套现——来自创业板的经验证据

针对我国上市公司高管辞职套现多发的问题,本文聚焦于多风险投资支持的创业板,以风险投资"进入→参与治理→退出"过程为线索,探索其对创业板高管辞职套现行为产生的影响。本文以手工收集的2009-2016年创业板571家上市公司高管辞职套现与风投背景数据为样本,实证研究发现:有风险投资支持的创业板上市公司发生高管辞职套现的概率显著更低;风投机构委派董监事参与公司治理,将显著降低公司发生高管辞职套现的可能性,且当风投与公司距离较近时监管作用更明显;风险投资的减持退出会影响监督力度和公司股票表现,从而又加剧高管的辞职套现。本文从风投如何直接影响高管的去留与套现选择的视角进行突破,为创业板企业的治理、风险投资的参与和市场监管的完善提供了经验证据和参考建议。

创业板上市公司高管辞职套现的原因与对策研究

自2009年以来,创业板多家公司出现了高管辞职套现,这造成了股票市场波动,不利于上市公司长期稳定发展。针对这一现象,本文分析了高管辞职现象出现的原因,并提出了合理的改进措施,旨在理性认识高管辞职这一现象,保证公司长效发展;同时为监管层对创业板上市公司的管理提供一定的监管意见。

高管辞职套现的五大原因

自去年10月30日创业板推出以来,高管辞职就成了创业板一道黑色的风景,平均每个月辞职的创业板高管超过5人。高管辞职的目的何在?其中非常重要的一点就是为了套现股票。因为从今年10月30日起,高管们的持股将陆续进入解禁状态,巨大的利益诱惑正等待着这些创业板上市公司的高管们。

IPO估值泡沫推动了创业板公司的高管辞职套现吗

我国创业板自推出以来,上市公司IPO估值泡沫严重泛滥,高管"扎堆"辞职套现,已招致社会的广泛质疑和批评。而这两种现象之间是否存在着某种关联?基于创业板上市公司经验数据的研究显示,IPO估值泡沫越大,则上市公司发生高管辞职套现的可能性越大,高管辞职套现的人数越多,首次发生高管辞职套现的时间也越短。研究结果表明,IPO估值的严重泡沫化,在一定程度上激发了创业板公司高管辞职套现的欲望,进而加剧了创业板市场的高管辞职套现风潮。因此,治理的根源在于变革创业板IPO制度,促使IPO估值回归合理水平。

企业生命周期、公司信息披露与高管辞职套现——以我国创业板上市公司为例

针对创业板高管大量辞职套现这一焦点问题,基于企业生命周期、信息不对称、委托—代理与信号传递等理论,以2009—2015年创业板上市公司高管辞职套现数据为样本,研究结果表明,处于成长期的创业板上市公司高管比成熟期、衰退期的公司高管更容易辞职套现;公司信息披露水平越高,其高管辞职套现可能性越高;公司处于成长期能显著提高公司的信息披露水平,进而增加高管辞职套现的可能性,即信息披露水平具有提高流动性并调整股价的中介效应。

上市公司高管集体辞职现象原因分析

上市公司高管辞职套现现象的大规模发生,对中国资本市场产生了许多负面影响,但对于高管来说却是经济理性的。本文从经济人的逐利性、制度漏洞、中国资本市场的不成熟、股权激励计划不完善和职业经理人的财务自由主义观念五个方面对上市公司高管辞职的主要原因进行分析。

高管层股权激励约束问题研究

股权激励是一种对高管进行有效的长期激励方式,借此调动高管积极性,充分发挥高管的才能帮助公司更好的发展,使得高管与公司共赢。但是面对暴利的诱惑,一些高管选择了辞职套现。本文介绍了我国高管层股权激励现状,分析了高管层股权激励中存在的问题及问题产生的原因。结论认为,股权激励制度应当注重约束与激励并存,对高管层股权激励约束的问题,提出一些针对性的改善建议。