以财富价值最大化为目标的产权拍卖定价研究

利用财富价值最大化为目标函数建立了产权协商交易定价模型,并在导出的求解产权均衡价格的加权边际效用零和方程的基础上,依据在产权拍卖方的偏好与效用函数的结构给定的条件下多个竞标人的偏好与效用函数结构的差异和竞标人的预期价值与保留价格的差异等因素,运用产权拍卖方与多个竞标人的加权边际效用零和方程来决定产权招标投标和产权升价拍卖(或降价拍卖)的中标价格.以最高(或最低)均衡价格为中标价格的Pareto最优为基准,分析了竞标人最高可接受的中标价格和以拍卖方的交易底价为中标价格的财富价值损失和效率损失,解释了财富价值最大化的产权公允交易的经济学意义.

基于财富效用的产权拍卖定价的计算模拟

通过构造财富效用函数建立了产权协商交易定价模型,导出产权交易定价的加权边际效用零和方程.根据不同竞买人的偏好差异和对产权的预期价值差异,运用出售方与不同竞买人的加权边际效用零和的定价方程求解出对应的协商交易均衡价格,并选择最大均衡价格作为产权拍卖中标的参考价格.计算了不同中标价格的出售方和中标人的财富效用值和福利水平值,比较发现只有以最大均衡价格中标产权拍卖的福利水平和市场效率最高;若中标价格大于产权的最大预期价值,拍卖交易的福利水平为负,并出现所谓的"赢者灾难".对竞买人用于竞标的财富实力对均衡价格的影响作了初步探讨,其研究结论符合常理.