我国商业银行系统性风险评估与实证研究——基于预期期望损失方法测度

文章对我国商业银行系统性风险进行评估,采用系统性预期期望损失和边际预期期望损失两个测度变量,以此作为系统重要性指数,通过预期期望损失方法利用我国14家上市商业银行的面板数据评估我国商业银行系统性风险水平。实证结果表明:虽然国有银行系统重要性虽然占据主要地位,但系统性风险贡献排名却远低于其他商业银行,主要原因是国有银行的现金流更稳定,加上政府隐性担保及政策优惠对弱化系统性风险贡献度有很大帮助。另外我国中小城市商业银行更有可能带来系统性风险,因为股份制商业银行资产总规模虽然相对较小,但资产扩张速度过快、盈利大幅波动、资本充足率低且负债率较高,相比较国有银行更需要得到监管部门的重点监管。

我国金融机构系统性风险测度——基于DGC-GARCH模型的研究

本文利用DCC-GARCH模型及随机模拟法对我国金融机构的系统性风险②进行了测度,并基于此进一步分析了我国金融机构系统性风险的影响因素。研究结果表明:其一,我国金融机构受国际金融危机影响波动剧烈,三个部门的波动率保持稳定关系,其中证券公司的波动率最大,保险公司居中,商业银行最小;其二,我国金融机构的动态相关性在危机期间波动剧烈,整个样本期间相关性水平较高,凸显系统性风险隐患;其三,边际期望损失由波动率决定,其排序与波动率排序相同;其四,部分大型商业银行具有最高的系统性风险及系统重要性,大部分股份制商业银行系统性风险水平较高,城市商业银行系统性风险水平较低,证券公司和保险公司系统性风险水平最低;其五,系统性风险水平由资产规模、杠杆率及边际期望损失决定,且与这三个因素成正相关,在本文金融机构系统性风险的定义下,我国金融机构系统性风险水平的差异主要源于它们的杠杆率差异。

土地流转对发展现代农业的作用分析

在介绍现代农业内涵的基础上,探讨了土地流转和现代农业的关系。这种关系主要表现以下2个方面。①指出土地流转是发展现代农业的必然要求。即可以加快农业产业结构调整,实现规模经营;加快农村人口转移,提高农业收入;增强农业体育风险的能力;增强农业应对市场挑战。②发展现代农业必须以土地流转为基础。土地流转既可以为发展现代农业提供资源配置基础,又可以为现代农业提供经济效益基础。从2007年中国统计年鉴上获取19省农产品产量(Y)、农业就业人数(L)、农业机械总动力代替农业资本投入(K)数据,利用CES生产函数来反映农业就业人数(L)和农业资本投入(K)对农产品产量(Y)影响情况,计算得到了农业生产函数。结果表明,劳动力对产出贡献为负,资本对产出贡献为正,同时资本对劳动的替代弹性为1.11,表明劳动力每增加1%,农户将会使资本增加到1.11%。

基于GAS-混合Copula模型的不同行业系统性风险研究

金融危机后,对系统性风险的度量、预测和监管受到理论界和实践界的广泛关注。基于2012—2018年沪深300成分股36家上市公司的数据,构建广义自回归得分(GAS)—混合Copula模型度量其边际期望损失(MES),分析行业系统性风险贡献。研究表明:除金融业个股,其他行业个股与市场的下尾相依性大于上尾;个股系统性风险贡献取决于其所属行业,同行业个股系统性风险贡献度相近;银行业系统性风险贡献最小,券商和房地产行业风险贡献最大;市场下跌期,金融业个股MES值波动小于其他行业。

金融机构系统重要性评估方法比较与应用研究

本文比较了MES、SRISK和CES三种金融机构系统重要性评估方法的有效性和适用性,并评估了中国上市金融机构系统重要性。研究表明在均使用公开市场数据进行分析的条件下,MES和CES指标时效性较好;SRISK对于综合规模、杠杆率等信息的评估结果更可靠,时效性略差;SRISK和CES样本外预测效果较好。本文以SRISK指数为基础,参考MES和CES指标,按系统重要性将中国金融机构分为三大类,商业银行贡献了系统性风险的绝大部分,保险公司系统重要性有上升趋势。本文还发现样本期内金融机构系统重要性是动态变化的,具有明显周期性特征,系统性风险集中在少数金融机构。监管机构需要保持动态监测,加强金融机构宏观审慎监管。

宏观审慎监管与商业银行系统性风险——基于16家上市商业银行的实证分析

本文基于2009—2018年我国16家商业银行的相关数据,通过建立动态面板模型,实证分析了宏观审慎监管对商业银行系统性风险的影响。研究结果表明:实施宏观审慎监管能在一定程度上降低商业银行系统性风险,但不同政策工具对商业银行系统性风险的影响存在差异;更高的资本充足率、拨备覆盖率和贷款损失准备充足率对商业银行系统性风险有明显的遏制作用,而流动性比例对商业银行系统性风险的影响效应不明显;宏观审慎监管工具对国有商业银行系统性风险的遏制作用明显大于其他银行。

有限制结盟的NTU对策解

对有限制结盟的NTU对策提出一种分配形式,即RC解,研究了这个解与对应的TU对策的有限制结盟边际贡献值之间的关系,同时给出RC解的刻划公理.

土地流转对发展现代农业的作用分析(英文)

在介绍现代农业内涵的基础上,探讨了土地流转和现代农业的关系。这种关系主要表现以下2个方面。①指出土地流转是发展现代农业的必然要求。即可以加快农业产业结构调整,实现规模经营; 加快农村人口转移,提高农业收入;增强农业体育风险的能力;增强农业应对市场挑战。②发展现代农业必须以土地流转为基础。既可以为发展现代农业提供资源配置基础,又可以为现代农业提供经济效益基础。从2007年中国统计年鉴上获取19省农产品产量(Y)、农业就业人数(L)、农业机械总动力代替农业资本投入(K)数据,利用CES生产函数来反映农业就业人数(L)和农业资本投入(K)对农产品产量(Y)影响情况,计算得到了农业生产函数。结果表明,劳动力对产出贡献为负,资本对产出贡献为正,同时资本对劳动的替代弹性为1.11,表明劳动力每增加1%,农户将会使资本增加到1.11%。

基于微观经济学视角浅谈农村土地使用权流转作用

土地是农业生产最基本的资源要素,土地流转对农业乃至农村经济的发展将产生重大的影响,主要表现在土地流转对土地资源的充分利用、农业规模经营及现代农业的发展、农民增收等问题。论证的方法是从微观经济学的角度,采用定量与定性相结合。

基于动态权重-混合Copula的行业系统性风险度量

文章采用2010—2019年沪深300指数和申万一级行业指数数据,基于GAS构建动态权重-混合Copula模型,分析各行业与市场尾部相依性,并基于边际期望损失(MES)探究各行业的系统性风险贡献。实证结果表明:农林牧渔、非银金融等行业尾部相依性较小,房地产、家用电器等行业指数的尾部相依性较大;银行业系统性风险贡献最小,建筑材料行业最大;在2015年"股灾"期间,房地产、采掘等行业指数与市场指数的尾部相依性上升,国防军工、化工行业的风险贡献度增加最为明显。

风险互换型保兑仓模式的协调性研究

保兑仓融资在改善供应链资金流方面发挥了重要作用,但在市场需求不确定且受到零售商销售努力水平影响的情况下,制造商对未销货物承诺全额回购的传统保兑仓模式难以协调。该研究目的就是探究这一问题的本质原因,并提出解决方案。采用制造商和零售商的供应链构建了模型,分析了传统保兑仓模式下的供应链协调性,提出了风险互换型保兑仓模式,并验证了这种模式下的供应链的协调性。结果表明,传统保兑仓模式不能协调供应链,其原因就是期望边际收益、边际成本在供应链成员间的分配不合理,而风险互换型保兑仓可以协调供应链之间的关系。

复杂运输网络存量控制研究

针对运输网络座位存量控制中投标价格法不能限制低收益预定票数量的缺陷,在界定区段最佳概率因子、隐藏价格等一系列概念的基础上,提出价值分解—价格转化理论,把网络存量控制转化为单区段多级票价存量控制问题,再结合传统的EMSR方法进行存量控制,使网络总收益进一步提高。

商业银行规模和收入结构对系统性风险的影响研究

2008年的国际金融危机表明,亟需找出从宏观审慎监管角度测度系统性风险的方法,而长期边际期望损失(LRMES)方法能测度单体银行的系统性风险贡献度。本文基于2008年1月2日至2018年3月31日中国14家上市商业银行日收益率数据,运用LRMES方法度量中国上市商业银行对系统性风险贡献度,并用各银行季度LRMES与规模和收入结构等变量建立面板数据模型。实证表明,LRMES比较符合中国银行业的实际情况。扩大银行资产规模可降低系统性风险,而非利息收入业务及其规模增速扩大则增加了系统性风险;规模和收入结构之间相互作用能降低系统性风险。此外,在进一步考察规模和收入结构之间相互作用时发现,资产规模在某个临界值以下的小银行,开展非利息收入业务会提高系统性风险;而在该临界值以上的大银行,开展非利息收入业务则能降低系统性风险。

EMSR在航空收益管理系统中的应用

利用EMSR(期望边际收入)模型，根据收益管理系统中多航段座位分配的特点，建立了分离航班的多航段座位优化分配模型。该方法解决了目前国内航空订座系统无法实现的多航段优化控制问题。

我国上市银行系统性风险度量实证研究

金融危机爆发后,系统性金融风险问题逐渐突显、亟待解决。文章基于我国14家上市银行2008~2015年的相关数据,采用MES边际期望损失法研究了我国上市银行系统性风险的贡献问题。通过实证分析,结果表明:首先,单个银行的系统性风险贡献存在显著差异,大型股份制商业银行风险贡献最小,股份制商业银行风险贡献最大;其次,系统性风险贡献与某些银行特征变量密切相关,在险价值和杠杆率对系统风险贡献有显著正影响,银行规模对系统风险贡献有显著负影响;最后,通过单个银行系统风险贡献构建的上市银行整体系统性风险预警指标及其门限阈值可作为早期风险预警之用。

基于动态定价理论的退票费率设计

以航空退票问题为例,在收入管理动态定价理论的基础上,运用机票在售票和退票时刻的期望边际价值差来确定退票费,建立了相应的退票费率计算模型,实现了退票费金额与售票时刻、退票时刻及机票销售状态等相关联的动态退票机制.该方法既保障了航空公司的利益,也维护了消费者的权益,从一定程度上提高了航空资源的利用效率.

行业系统性风险的动态特征及其影响因素

现代经济主体间网络关联性越来越强,风险很容易在不同行业间扩散,因此有效识别并分析系统性风险是防范金融危机的关键步骤。基于条件风险价值(CoVaR)和边际期望损失(MES)两个指标,对巨潮行业指数系统性风险的静态和动态特征进行了研究。结果发现,各行业间系统性风险的相关性较强,动态特征显示2009年年初和2016年3月为系统性风险的两个峰值;从分行业来看,材料行业的系统性风险最高,而消费和医药行业的系统性风险最低。采用动态面板模型分析影响行业系统性风险的市场面因素发现,短期涨幅较高、长期涨幅较低及流动性较充分的行业,其系统性风险往往更低。因此,应加强对系统性风险较高行业的监管力度,建立好金融防火墙,防止外部金融风险的过度传染;同时应加强对各行业的实时监控,尤其是关注短期暴涨暴跌及流动性充分与否的监控。

基于经济学基础的酒店收益管理研究

收益管理是近年来在服务行业应用广泛的一种新型管理模式,收益管理给国外许多酒店带来明显的效益增长,因而成为酒店经营研究中被学者持续关注的热点问题。在我国酒店业,收益管理还是一个较新的概念,收益管理研究的发展尚处于起步阶段,酒店企业全面应用收益管理的实践甚少,本文将结合国内外收益管理的研究现状,分析收益管理的经济学基础,为我国酒店业实施收益管理提供一种新思路和借鉴。

基于分布特征视角的气候变化经济政策的贝叶斯分析

考虑到气候变化及其经济影响的巨大不确定性,贝叶斯方法把参数看作随机变量,可以提高预测的精度。本文假设气候变化分别服从瘦尾指数分布和厚尾帕累托分布,选择伽玛分布为先验分布,并给出了气候变化的贝叶斯预测预报分布。此外,选择有界的CRRA效用函数,推导了气候变化的后验期望边际效用函数,研究发现,不论气候变化服从厚尾分布还是瘦尾分布,后验期望边际效用都是有界的,因此本文建议采取渐进式减排行动的"气候政策斜坡"。最后,通过模拟分析发现,当样本容量比较大时,先验分布的选择对贝叶斯后验边际效用函数的影响比较小,随着样本容量的减少,先验分布对贝叶斯后验期望边际效用函数的影响越来越大。

中国上市金融机构系统性风险度量方法比较研究

本文采用条件在险值CoVaR、边际期望损失MES、金融巨灾风险指标Catfin、SRISK、中国CISS指数,研究了我国44家上市金融机构的系统性金融风险溢出效应及不同时段的演变特征,并比较五种系统性金融风险测度指标在我国的适用性。研究发现:(1)银行、保险和证券的MES和SRISK依次递增;证券、保险和银行的CoVaR依次递增;保险、证券和银行的Catfin依次递减;不同度量方法得到的结果有一定的差异。(2)CoVaR、MES、Catfin和中国CISS具有明显的周期性,其在危机时期风险较高,危机过后呈现向下趋势。(3)中国SRISK自金融危机以来一直呈上升趋势,且银行积累的风险比任何其他金融机构都多。总体来看,一旦发生严重金融危机,银行可能承受最大的资本缺口,而证券公司将承受更大比例的短期损失,从而面临更高的风险。