中国居民边际消费倾向异质性与消费潜力释放——基于家庭信贷和资产配置视角的分析

边际消费倾向是反映消费增长潜力的重要依据。本文基于中国家庭金融调查数据,使用门槛回归估计了流动性比率的阈值,提供了关于月光族(hand-to-mouth)家庭的替代识别标准,并重点分析了家庭杠杆率、信贷可得性和流动性比率对暂时性收入变化下边际消费倾向的影响。研究发现,居民边际消费倾向存在异质性,家庭拥有的信贷缓冲和资产缓冲是边际消费倾向异质性的重要来源。高杠杆率家庭的边际消费倾向高于低杠杆率家庭。相比没有信贷的家庭而言,有信贷的家庭的边际消费倾向更高。我国至少有36%的家庭是月光族家庭,且富裕型月光族家庭的边际消费倾向高于非月光族家庭,尤其是具有高杠杆率的富裕型月光族家庭对暂时性收入变化的敏感性比其他家庭更高。这意味着家庭信贷和资产配置在消费对收入变化的反应中发挥着重要的调节作用。本文结论对于评估和优化消费刺激政策效果具有一定的参考价值,也为全面促进消费提供了新思路。