泰和新材子公司民士达成功过会,即将登陆北交所

作为芳纶龙头泰和新材的控股子公司,烟台民士达特种纸业股份有限公司(简称民士达)于2月15日闯关北交所,接受上市委审议。北交所2023年第6次审议会议结果显示,民士达符合发行条件、上市条件和信息披露要求,成功过会。

风险投资入股、首次过会概率与IPO耗时——来自我国中小板和创业板的经验证据

近年来,我国拟上市公司引入风险投资的现象日益普遍,但已有文献很少基于制度背景研究风险投资的引入动机.基于我国股票发行核准制的特殊背景,首次从风险投资提高IPO成功率和进程效率的角度揭示了我国拟上市公司有别于成熟市场中企业的风险投资引入动机.研究发现,风险投资入股不仅提高了被投资公司IPO首次申报的过会概率,而且缩短了其IPO进程的总耗时和过会时间;风险投资对IPO过会概率和耗时的影响主要由高声誉风险投资引起,而风险投资的持股比例、所有权性质和是否联合入股对过会概率、IPO进程时间未产生影响或影响一致.

公司特质、保荐人与过会时间——来自中国创业板上市公司的经验证据

IPO是公司寻求在资本市场发展的"惊险一跃"。越来越多的公司在排队上市,但从申请到最终登陆资本市场的时间不尽相同。尽快度过"黎明前的黑暗",相当重要,而越早上市,对拟上市公司越有利。本文以创业板公司为例,研究了公司特质及保荐人声誉对公司过会时间的影响。研究发现:拟上市公司业绩越好、负债比率越低、规模越小,其申请到过会时间越短;保荐人声誉会影响到拟上市公司的过会时间,保荐人声誉越高,其申请到过会时间越短。进一步研究发现,拟上市公司的过会时间具有相应的经济后果,具体而言,过会时间越长,IPO后短期折价和中长期相对大盘走势越低,上市当年业绩下滑的可能性更大。本文的研究反映了中国对IPO的监管是有效的,这增进了我们对IPO过程的理解。

媒体报道及偏差对IPO过会率的影响

选取2014年1月至2017年12月在中国A股上市的公司及同期没有通过上会审批的公司作为研究对象,分析IPO市场中媒体正、负面报道的数量和比例是否会对公司IPO过会率产生影响,并探究在此期间是否存在媒体报道偏差。结果显示,公司IPO期间,正面报道数量越多、负面报道数量和占比越低,IPO过会率越高。但在此期间,公司媒体公关行为会显著降低媒体负面报道数量和占比,且媒体对上市公司质量良莠的识别功能失效,说明在IPO市场中相对媒体监督治理理论,媒体有偏论占据主导地位。

从“过会”看关中西部农村中老年妇女的信仰活动与人际交往

"过会"是乡村民众朴素而常见的祈福信仰活动与情感交流方式,本文立足对关中西部农村中老年妇女"过会"活动的考察,在对"过会"类别与形式梳理的基础上,分析了信众祈福、行善的世俗性心理,指出"过会"在中老年妇女的情感寄托和人际关系协调中的价值与作用,强调了"过会"在稳定乡村秩序等层面的"负熵"功能,以期为乡村文化与新农村建设提供参考。

“改过说”“证人社”“省过会”:蕺山夫子勘过探赜

明清以降,政治文化生态日趋恶化,王学后期充斥蹈虚凌空之风,了凡孱入佛道功利道德日记“功过格”盛极一时。蕺山夫子刘宗周有感世弊,于后心学时代重塑“勘过”修身,通过阐释“改过说”之“内省”进路,“证人社”之“外省”方式,以及“省过会”之“内省暨外省”路径,重建其时社会道德秩序,转变儒学自“蹈虚”至“征实”的学术风气,对后世学术与流派传承影响深远。

从关系到市场:声誉机制与IPO过会

关系与声誉是衡量非市场机制和市场机制的两大指标。2014年IPO重启至今,以中介机构声誉为代表的市场因素相较于以发审联系为代表的非市场因素,更能影响IPO申请企业的过会率。通过对2014年至2018年共1343家向证监会申请IPO的企业研究,发现“发审委关系”这一因素并不能影响过会;在中介机构层面,承销商声誉和律师声誉在IPO过会中起作用,但是律师事务所和会计师事务所声誉并不能影响IPO过会。在未来新股发行体制改革中,应当重视中介机构的声誉鉴证效应,形成通过“声誉”消除“关系”的市场化发行机制。

桃林坪花脸社火与过会

社火在我国历史上由来已久,时至今日河北省井陉一带社火表演仍然在民间发挥着重要作用,桃林坪花脸社火主要在每年元宵节过会时规模最为盛大,由"香头"带头组织的社火表演在当下仍起到敬神祈福的作用,在研究民间传统活动中具有重要意义。

股权性质、寻租行为与IPO过会率

本文以2004-2015年我国IPO公司为研究对象,分析寻租行为与IPO过会率之间的关系。研究表明:IPO的事前寻租行为和事后寻租行为显著提高了拟IPO公司的过会率,并且拟上市非国有企业中的IPO寻租行为对过会率的提高要比国有企业更显著。结论表明我国当前的审核制度改革仍需不断完善,采取有效措施抑制公司的寻租行为非常必要。

仲景食品首发过会 面临经销商流失等多重风险

8月11日晚,素有"香菇酱霸主"之称的仲景食品首发上会获通过,这意味着仲景食品或将登陆创业板,成为"酱料第一股"。业内人士表示,仲景食品完成过会,登陆创业板获得融资渠道实现产能扩建,可以进一步扩大产品市占率,巩固香菇酱首创者的地位。

浅议如何提高创业板IPO过会率及上市后警惕的风险

创业板的开设为中小企业提供了新的融资渠道和更好的发展途径,但在众多的拟上市公司中如何提高创业板IPO过会率成为困扰企业的首要难题。针对这样的难题,本文简单分析了拟在创业板上市的公司应重点关注的问题,同时简单分析了公司上市后会面临的风险。

创业板IPO中风险投资对企业过会率的实证研究

企业成功上市是风险投资者退出的最有利的途径,其能够获得最大的资本增值。根据China Venture统计表明,在创业资本退出方式中,并购占23%,股票回购占38%,总量比公开上市多,而收益率远比上市低。我国的新股发行制度为审核制,发行审核委员会决定申请企业能否上市,这会带来一定的寻租空间。风险投资者往往具有丰富的市场资源和政治资源,因此其具有寻租优势。从这个角度看,风险投资的支持对企业成功上市有一定的推动作用。

双重保荐声誉、社会诚信与IPO过会

本文从保荐机构和保荐代表人双重保荐声誉这一独特的视角探寻影响IPO过会率的原因,并考察了地区社会诚信差异是否影响企业上市申请时对双重保荐声誉的依赖程度。研究发现:(1)在企业上市申请过程中,保荐机构的作用并不明显,真正起到关键作用的是保荐代表人;(2)虽然保荐机构声誉单独产生的影响有限,但在双重保荐制下,高声誉的保荐机构不仅在更大程度上提高企业通过审核的概率,而且也在一定程度上保证了企业上市后的业绩表现,从而验证了双重保荐制度的合理性和有效性;(3)社会诚信水平较差地区的企业,更倾向于聘请高声誉的保荐代表人,以获取较高的IPO过会成功率。本文研究为进一步完善新股发行制度、稳定资本市场提供了重要的理论和经验证据。

IPO审核严格程度和过会公告的行业效应研究

本文以2006—2012年间我国A股上市公司为样本,研究了IPO公司的过会公告对同行业已上市公司股价的影响。实证检验的结果表明,IPO核准公告存在显著为负的行业效应,在公司IPO申请过会的公告日,同行业的已上市公司平均取得了-0.37%的超额收益,而且股票发行审核委员会对IPO申请审核得越严格,IPO过会公告的行业效应越明显。进一步地,行业的竞争程度越高时,IPO申请公告的行业效应受IPO审核严格程度的影响也更为明显。本文的结论支持了市场监管层在市场低迷时暂停IPO申请审核的举措,对IPO审核行为的影响范围等领域的研究也有所拓展。

中国企业社会责任与企业可持续发展之道

企业的社会责任是企业发展过程中一个不容忽视的方面,关乎企业可持续发展的长远大计。文章试图通过分析2011年企业社会责任报告结果以及企业IPO过会审核结果,并结合鲜活的案例,得出了企业的可持续发展不仅要注重经济效益,更要积极承担企业的社会责任的结论。

从《万寿山过会图》看清代末年香会的“官方化”倾向

在清朝末年政局动荡和北京地区民间香会的繁盛背景下,清朝统治者通过对北京地区香会、皇会的认可和扶植来维护皇权的至高无上。本文通过对首都博物馆藏清末民俗画《万寿山过会图》的分析研究,与文献记载的香会、内八档、皇会的内容和形式进行对照,解读这幅画中所蕴含的文化细节与内涵,同时探讨民间香会在政治潜意识的左右下所发生的形态变化。本文揭示了清朝末年民间香会'官方化'的特征、神学色彩的衰弱和民间娱乐形式增强,并进一步阐释其社会现象的本质根源。

全面注册制下的IPO发行:更易或者更难——来自资本市场的经验证据

随着全面注册制的落地,我国资本市场迈入新阶段。在全面注册制下,企业的IPO发行究竟更易还是更难?本文以2004~2022年我国资本市场IPO项目为样本,重点研究自注册制试点以来的IPO发行情况。研究发现:自注册制试点以来,IPO项目的终止数量在上升,过会率则持续下降,注册生效时间也在不断拉长,这些发现似乎与国家推行全面注册制的初衷相悖;进一步分析后认为,注册制压实了IPO发行中各个主体的风险与责任,对IPO项目进行了质量严控,使得“有问题”的IPO项目发行更难,但并不影响高质量IPO项目的发行效率;并且,响应国家产业政策的IPO项目的发行效率得到进一步提高。在此研究基础上,本文从政府、中介机构和企业的角度对全面注册制的推进提出相应建议。

晚明修身日记与阳明学的发展

晚明时期涌现了大量的修身日记,这和阳明学有较强联系。阳明学内部、士人社群在中晚明出现新变化:第一,阳明的“良知”属于形而上学部分,落实到现实层面需要外在形式加以表达。第二,阳明学的心一元论引起“道德严格主义”的倾向,儒者也需借助具体手段修习。第三,儒者本身有互相规过的传统,再加上中晚明士人群体意识觉醒,儒者组织大量的讲会、省过会。上述原因促使阳明后学积极采用修身日记。修身日记的使用,也促进阳明后学道德的精进。

IPO热潮中的政治地理效应——来自中国资本市场的实证发现

2005年以来在地方政府的积极推动扶持下,地方企业加速上市,掀起IPO热潮。综合研究"政治关联"与"同乡效应"的"政治地理因素"在地方IPO热潮中的影响与作用,在构建中国地区政治地理指数基础上,选取2006年1月~2012年6月沪深两市全部IPO上市公司作为研究对象,分析政治地理因素对企业IPO行为及上市后业绩表现的影响。结果发现:政治地理因素对该地企业IPO通过率会产生显著影响,尤其处于经济发达地区的非国有企业;但是这些公司上市后的业绩往往容易出现逆转,特别是非国有企业,政治地理因素的影响更加明显。

IPO审核过会对同行企业创新的影响研究

创新是企业获取竞争优势及推动宏观经济高质量发展的主要驱动力量,资本市场在优化资源配置中发挥重要作用,而IPO市场作为资本市场的重要组成部分,是助推企业创新、落实创新驱动发展战略的重要载体。本文以2005—2019年中国A股非金融类上市企业数据为样本,使用固定效应回归模型,实证检验IPO审核过会对同行在位者企业创新活动的影响及其经济后果。结果发现,IPO审核过会显著提高了同行企业创新投入,且IPO审核过会企业数量越多,这种效应越明显。进一步检验发现,IPO审核过会促进同行企业创新的两种效应中,竞争效应起主要作用。异质性检验发现,IPO审核过会对同行企业创新的促进作用主要体现在非国有企业、IPO拟募集资金规模越大、IPO企业研发投入越高时及竞争程度较高的行业中。经济后果检验发现,IPO审核过会显著提高了同行企业的创新产出数量和质量,主要表现为实质性创新显著增加,而策略性创新无明显变化,并最终提高了创新产出对企业价值的边际贡献。本文丰富了中国制度背景下IPO溢出效应、企业创新影响因素及经济后果的相关研究,并为深化资本市场改革,充分发挥资本市场在落实创新驱动发展战略中的积极作用提供了经验证据和重要政策启示。