研发支出过度资本化测度模型构建

以2007—2018年A股上市企业为研究对象,基于契约理论选择20个变量,运用BIC方法筛选得到了包括公司规模、研发强度、资产负债率、扭亏动机、无形资产比率及总资产报酬率在内的研发支出资本化的核心影响因素,并据此构建了研发支出过度资本化计量模型,所得残差大于0部分为研发支出过度资本化。模型测算发现,我国上市企业中研发支出过度资本化现象要明显强于研发支出资本化不足;研发支出过度资本化与创新绩效无显著关系,表明模型准确性较高;对湘电股份(600416)的典型案例检验,则表明模型能有效识别该企业研发支出过度资本化情况。本研究对于有效测度进而有效治理和监管研发支出过度资本化问题,有借鉴意义。

基于上市公司的企业资本性支出分析

企业的资本性支出的目的是实现企业所期望的某种效益,最终达到企业价值最大化的目标,但是我国上市公司却大量存在违背这一目标的支出行为。本文以我国上市公司1999-2005年末持有的货币资金和短期投资之和占总资产的比重作为企业资本性支出不足的替代变量,以固定资产、无形资产和其他长期投资之和占总资产的比重作为企业资本性支出过度的替代变量,对上市公司的资本性支出现状进行了描述性的统计分析,结果表明我国上市公司不仅存在资本性支出不足的状况,而且同时存在资本性支出过度的情况。这为学者们的后续相关研究提供了一个实证基础的企业资本性支出现状图景。

财政透明的治理效应研究

本文在评估过度支出和收入不足两种地方财政表现的基础上,利用地级市面板数据,检验财政透明的治理效应。结果表明:提高财政透明度有助于降低地方财政过度支出的规模,从而改善地方财政状况;其内在的机制是,财政透明度的提升强化了社会对财政和预算信息的关注,促进地方政府提高公共服务供给效率,降低过度财政支出。强度DID模型的结果也证实,新《预算法》对预算信息公开的法定要求通过增强地方财政透明度,能够显著降低地方财政过度支出。本文的政策涵义是,应通过细化和完善年度及中长期预算信息的公开内容,构建兼具信息公开和预警监督的透明财政运行体系,推动地方财政持续健康发展。