过桥融资对创业板企业绩效的异质门槛效应研究

在我国经济下行背景下,中小企业面临"融资难、融资贵"问题,而创业板企业以高科技中小企业为主,其面临风险更高,融资难问题更为突出。过桥融资以其短期性融资特点,成为创业板企业外部融资方式之一。以创业板企业2012-2017年数据为样本,结合Hansen的多重门槛模型,分别以企业规模、股利支付率为门槛变量,分析过桥融资对创业板企业绩效的非线性影响。实证结果显示:首先过桥融资与企业绩效间呈现双重门槛效应,随着企业规模的增加,过桥融资对企业财务绩效的恶化程度逐渐加深;其次,不同融资约束下的过桥融资与企业绩效呈单一门槛效应,即过桥融资能够优化融资约束较小的企业财务绩效,但当融资约束超过门槛值后,会对企业财务绩效产生负效应。

对企业过桥融资情况的调查与思考

近年来,过桥融资在中小微企业外部融资中扮演着越来越重要的角色,已成为企业缓解临时性资金周转困难的重要手段。过桥融资解决了中小微企业的续贷难题,保障了企业的正常经营,其快速发展有其合理性,但其中隐含的风险和问题应引起关注。

地方AMC过桥融资业务模式研究——基于JX资产公司案例

贷款转贷和司法拍卖与地方资产管理公司(地方AMC)不良资产主业直接相关,银保监发[2019]52号文件鼓励地方AMC开展过桥融资业务,但地方AMC开展转贷和法拍过桥融资业务较少,目前小贷公司、转贷公司等依然为该类过桥融资的主要资金提供方,存在资金规模有限、运作不规范、融资成本高等问题。本文以JX资产公司为例,对地方AMC开展转贷和法拍过桥融资业务模式进行研究,并提出相关建议。

中小企业过桥资金的融资安排:政府抑或市场

为缓解中小企业旺盛的过桥资金需求,山东省许多小额贷款公司和担保公司依靠特殊的行业禀赋、股东结构和信息对称的比较优势,成为中小企业过桥资金的提供者。本文经过调研分析认为,应为中小企业设计市场主导的过桥资金融资,在业务透明化、公开化基础上给予合理监管和防范风险。

企业过桥融资藏风险

当前,过桥融资已成为企业维持良好信用记录和资金正常运转的一种普遍现象,对破解企业还贷资金瓶颈起到了关键作用。但在企业过桥融资过程中仍隐藏一些风险,应引起重点关注。几种潜在风险。蕴含企业经营风险。近年来,为了获取银行续贷,小微企业大多寻求过桥融资用于归还到期贷款,随后重新获得银行续贷支持。

混合所有制经济中企业并购使用过桥贷款研究

近几年来,无论是国内市场,还是国际市场迎来了并购潮,企业并购交易规模迅速扩张。与此同时,混合所有制企业也加入到其中,企业进行并购业务需要大量资金,债务融资依然是主要融资渠道,然而随着金融工具的创新,过桥贷款逐渐在国内的并购活动中出现。本文拟在阐述过桥贷款在企业并购过程中的运用,分析其存在的优缺点。

中小企业融资成本高如何破局?

Q1:中小企业的融资成本到底有多高?大家都知道,中小企业融资成本高,那么,其融资成本到底有多高呢?事实上,企业所处的行业不同、自身的经营风险不同、抵押物不同、融资过程涉及交易环节不同、结构化融资下的阶段性过桥融资安排及企业对资金成本的承受能力不同等,都可能使得企业的实际融资成本出现较大差异,并具体体现在融资成本的不同方面。

创业企业五条融资建议

近年来,从非传统机构那里获得的种子投资额大幅增加。越来越多的种子资金来自天使投资人、“超级天使”、微型创投公司以及孵化器公司。我们发现将近1000名独立天使投资人成为投资期限不少于4年的消费类公司的共同投资者。

中小企业过桥贷款投融资的财务效应——来自我国中小企业板上市公司的证据

近年来,不少短期资金周转不灵的中小企业使用过桥贷款融资来解决资金缺口问题,而拥有闲置资金的企业则作为"放款人"参与到过桥贷款的投资中,试图获取高额投资回报。那么,过桥贷款投融资活动相对规模有多大,对企业财务绩效又将产生怎样的影响?本文以2008-2014年我国中小板非金融类上市公司为样本进行研究,结果发现:企业参与过桥贷款投资的资金规模起伏变化较大,过桥贷款融资的资金规模出现逐年增长趋势,样本企业过桥贷款融资规模大于过桥贷款投资规模;企业参与过桥贷款投融资活动,或者只参与过桥贷款投资、过桥贷款融资,均不能改善企业的财务绩效,甚至对于企业财务绩效具有负向效应。研究结论表明,企业不切实际的金融化选择,反而会恶化财务绩效,企业的持续发展应依托主营业务的创新驱动。

房地产信托的模式选择

房地产信托主要分为债权型信托、股权型信托和混合型信托三大类债权型信托优势:融资期限比较灵活,融资方式简便易行。劣势:受到投资人购买份数的限制,融资规模受影响。适合符合监管机构要求、项目规模体量不大,融资金额不多的房地产开发项目使用。股权型信托优势:不受自有资金投资比例和"四证"齐全要求的限制,能够增加房地产公司的资本金,起到过桥融资的作用,使房地产公司达到银行融资的条件。

发挥金融资产管理公司在经济下行周期的特殊作用

上世纪末,为应对亚洲金融危机的冲击,化解国有银行积累的金融风险,党中央、国务院决定成立四大金融资产管理公司（以下简称AMC）,专门处置国有银行剥离的不良资产。15年来,AMC共收购处置3万多亿元不良资产,逐步形成了“盘活存量资产、调整资产结构、优化资源配置”的专业技术和手段。在经济增速持续走低阶段,金融和实体领域将产生大量不良资产,AMC可以发挥其“盘活存量”的独特功能作用,化解金融风险,服务经济结构调整与转型。国家应该加大政策支持力度,充分发挥和挖掘AMC在“盘活存量”方面的作用,使新常态下经济波动趋于平稳,避免区域性和系统性经济金融风险。