一类近似因子模型的GMM估计及其统计性质研究

对于一类异质性误差项存在截面相关性的近似因子模型,本文首先提出了估计共同因子向量和因子载荷矩阵的广义矩估计方法(GMM),该方法推广了Doz等(2012)的极大似然估计方法;其次,分别研究了模型参数广义矩估计的渐近性质和有限样本的统计性质,在适当的条件下,证明了参数的GMM估计是具有渐近正态分布的一致估计;最后,利用近似因子模型对我国各类上市公司增长性的共同驱动因素及其差异性进行了实证分析。

中国月度GDP同比增长率估算与经济周期分析

为了充分利用我国同比数据的优势、准确反映和及时调控宏观经济,本文提出一种估计同比数据混频近似因子模型的EM算法,并得到了我国月度GDP同比增长率的估计,然后利用此指标分析了我国经济波动的周期性。研究发现,月度数据的局部极差大于季度数据,尤其在宏观经济经历严重外部冲击时期,月度和季度GDP增长率数据相差较大,即季度GDP平滑了经济的波动性,低估了外部冲击效应。另外,月度GDP增长率数据能够更加精确、及时确定经济周期的转折点。

中美经济冲击传播途径研究

本文应用近似因子模型以及因子增广的向量自回归模型,考察了1995~2009年间美国的经济冲击对我国经济的传播渠道。本文发现出口和消费者信息指数比进口以及金融市场对美国的经济冲击更为敏感;而就冲击的类型来看,美国经济的需求冲击比供给冲击对我国经济的影响更大。

一种新的股价波动同步性测算方法——以金融业为例

借助近似因子模型给出一种新的股价波动同步性测算指标.理论推导显示所建议指标与学术界普遍使用的R2一脉相承.运用该指标测算金融业各股股价波动同步情况,结果显示行业内各股高同步特征明显,在研究期内有一半以上的股票具有高同步性,且在熊市后的反弹阶段同步性高的股票数量最多.广发、中信、东北证券及华夏银行在绝大多数时期具有明显高同步特征.兴业、方正、招商、光大证券及光大银行在牛熊市及熊市后的反弹阶段呈现出明显高同步性.