多元化战略与管理保护:基于中国上市公司进入新行业的视角

本文从中国上市公司进入新行业这一全新视角检验了管理能力假说与管理保护假说。结果显示,进入新行业前后企业平均绩效水平显著下降,资产规模显著上升,多元化程度、管理报酬均与资产规模显著正相关,且总经理更替与资产规模显著负相关,但没有发现管理报酬与多元化程度之间显著相关性的证据。因此,结论否定管理能力假说,支持管理保护假说,表明我国上市公司进入新行业是过度投资的一种表现。

上市公司进入新行业的影响因素:事前证据

本文以2001～2005年的518家制造业上市公司为样本,将上市公司多元化过程中的影响因素为研究对象,考察期间公司进入新行业的事前证据。结论显示,公司规模越大,主营业务能力越强,经营现金净流量越充分,高管持股比例与第一大股东持股比例越高,公司进入新行业的可能性越低,而董事会制度对公司进入新行业没有显著影响。

新行业进入的风险决策

文章针对新行业及其进入过程的特点,基于排队论的思想,构建了新行业进入的风险决策模型,得出企业在不同时间进入新行业的即时期望利润和企业的最优进入时机;同时,结合企业风险偏好和战略目标分析企业的进入行为;最后,对企业进入新行业后的对策进行了剖析。

多元化并购是促进企业发展的良好决策——以HD并购ZK的并购绩效研析

进入21世纪,世界经济尤其是中国经济蓬勃发展,在科学技术的驱动下,各行各业都呈现出欣欣向荣的面貌,但随着互联网经济的到来,新兴产业不断涌现,大力冲击着现行的经济秩序。在这样的环境下,传统行业的发展不可避免的遭遇着发展瓶颈。因此,传统行业需要寻找破局之策,多元化并购作为可以帮助企业迅速进入新行业、获取新的现金流等优点,开始被越来越多的公司提上日程。