基于违约风险调整的商业银行利率风险计量及实证分析

当前,商业银行利率风险计量与管理实践中所使用的久期模型忽略了违约风险的影响,然而,银行资产中包括不少的高收益、高风险的垃圾债券和风险贷款,因而其久期计算结果必将产生较大误差。本文通过引入反映违约先验概率的参数以及放松平坦期限结构的假定扩展了Bierwag和Kaufman模型,同时考虑了息票支付和违约补偿,构建了包括确定性等价因子等参数的违约风险资产久期的一般化模型。此外,通过实证分析得出,对于含有违约风险的债券和贷款来说,在其久期计算中幸存概率、违约清算时滞和违约补偿额是影响久期测度的重要因素,这些因素必将对商业银行的利率风险管理产生重要影响。

我国商业银行在聚合信用风险模型下的质押贷款风险度量探讨

传统的聚合信用风险模型在度量信用风险过程中,假定违约损失是给定不变的,但是近年的实际研究表明在实际金融市场中,违约损失是变化的。针对传统模型的这个不合理性,本文充分考虑了违约时损失程度的变化,引入信用等级转移矩阵和违约风险调整的短期利率来刻画这种变化,并利用总索赔量分布的Panjer递推算法给出了信用风险的度量,改进了文献[4,5]中概率生成函数算法的不足,对模型作了发展。

利率期限结构理论比较研究

利率的期限结构是指债券的到期期限与其到期收益率的关系。这种关系一般以债券的收益率曲线反映出来。在本文行文中,“利率的期限结构”与“债券的收益率曲线”有时是同义的。利率的期限结构通常以违约风险、应税特征相似的债券品种中取得。国债没有违约风险,并且一般是免税的,加上发行量大、交易活跃的特点,成为各国研究利率期限结构的理想品种对象。循此,本文研究的利率结构也主要是指国债利率的期限结构。

违约常态化

2016年可能出现实质性违约,违约事件的解决需要综合变卖资产、担保代偿、股东支持乃至债务重组、破产重整等多种手段。2015年可谓多事之秋。信贷市场风险向债券市场转移,部分行业因为银行抽贷导致偿债压力进一步增加,或者由于贷款逾期导致信用风险暴露。

资管新规背景下的类固收产品趋势和风险防范

首先,资管新规下,打破刚兑、严控错配、净值化管理、消除多层嵌套是手段,'强化主动管理,服务实体经济'是监管目标。其次,通过一系列翔实的数据分析,可以看到资管新规下未来固定收益市场的发展趋势,包括:资管新规下信用扩张趋势逆转,信用收缩叠加打破刚兑.

美债风波

一度让全球神经紧张的美国债务上限谈判与政府违约风险,终于在8月2日"大限"日化险为夷——美国总统奥巴马当天宣布美国债务上限提高至少2.1万亿美元。不过,与债务上限危机相比,美国经济中的难题,尤其是就业危机并未解决。从世界范围看,美国天价债务仍然是全球经济的一个重大风险。请看本刊根据新华社、《半月谈》、《南风窗》等有关报道汇集的这篇——