连锁董事网络与中国上市公司违规

上市公司违规一直是困扰中国资本市场发展的顽疾,与当前高质量发展要求相违背。本文以2006—2017年沪深A股非金融类上市公司为研究样本,借鉴社会网络研究方法,构建上市公司的连锁董事网络,采用双变量概率单位估计方法,分别探究连锁董事网络与公司违规发生和稽查两过程的关系。研究发现公司的连锁董事网络中心度指标与公司违规后被稽查的概率显著负相关,与公司实施违规的倾向不存在显著关系。本文进行多种拓展性分析,考虑公司间的连锁董事网络构建的差异以及公司个体的财务特征,所得结论与基准回归一致。连锁董事网络作为公司间自发形成的一种组织形式,在预防和打击上市公司违规方面带来了负的外部性,本文间接地为上市公司和监管机构提供了治理和防范公司违规的线索。

企业社会责任与上市公司违规

企业社会责任(CSR)对公司治理问题存在两种不同的经济效应:“抑制效应”和“饰窗效应”。那么针对公司违规行为,企业社会责任会产生何种影响呢?本文试图通过理论分析和计量检验,探索在我国资本市场中,企业社会责任这一非商业行为与公司违规之间的经济关联。研究结果表明,企业社会责任与公司违规发生概率呈显著负相关,而对公司违规查处概率没有显著影响。企业社会责任主要表现出“抑制效应”,而尚未表现出“饰窗效应”。此外,企业社会责任对公司违规的抑制作用在小规模公司以及面临竞争压力的公司内表现更为显著。进一步中介检验结果证实,企业社会责任通过改善其盈利能力,缓解融资约束程度,进而降低公司违规发生的可能性。本文的研究结论为改善资本市场生态环境,提高上市公司质量提供了理论支持和政策依据。