非国有上市公司控制权归属与委托代理问题

本文以2008~2017年沪深A股非国有上市公司为样本,根据CSMAR人物关系数据库中的任职关系计算了每家公司所有董监高人员的接近中心度。本文研究发现,公司董事长接近中心度是识别公司控制权归属的一个很好的指标,且该指标对公司内部委托代理问题类型具有决定性影响。本文的研究结论表明:当董事长接近中心度大于特定临界值时,控制权掌握在董监高手中,此时公司内部发生的是第一类委托代理问题;当董事长接近中心度小于特定临界值时,控制权掌握在大股东手中,此时公司内部发生的是第二类委托代理问题。本文从委托代理问题的四个表征——股东委派、掏空、高管薪酬和公司违规被查处后的责任承担四个方面验证了上述结论。本文的研究结论有助于解决资本市场实践中实际控制人认定无序的难题,有利于监管机构依据控制权的归属对公司进行分类监管、进一步提升上市公司监督治理的质量和效率。