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国际资本市场退市制度建设的基本经验——以美英日为例 被引量:1
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作者 徐玉德 《财会月刊》 北大核心 2024年第12期3-9,共7页
国务院发布实施的新“国九条”明确要求深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。深化退市制度改革、建立常态化退市机制成为当前资本市场关注的焦点。美英日等发达经济体各具特色的退市制度实现了退市常态化机... 国务院发布实施的新“国九条”明确要求深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。深化退市制度改革、建立常态化退市机制成为当前资本市场关注的焦点。美英日等发达经济体各具特色的退市制度实现了退市常态化机制。多层次资本市场体系畅通了上市公司多元化的退市通道,极大地便利了退市公司在不同层次市场板块的流通;健全完善的退市制度体系为公司高效退市提供了详细完善的制度规范;重视投资者保护的法律制度和严格的执法实践,切实维护了投资者的合法权益。在当前我国深化改革推动资本市场高质量发展的时代背景下,深入分析美英日等发达经济体资本市场退市制度建设的基本经验,有助于进一步完善我国资本市场退市制度等基础制度体系,从而加快资本市场劣质公司出清、提高上市公司质量、实现市场资源优化配置。 展开更多
关键词 资本 退市制度 基本经验 基础制度
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完善我国上市公司退市制度的对策思考
2
作者 马丹凝 彭洁 《金融》 2024年第5期1656-1664,共9页
上市公司退市制度是资本市场健康发展的重要保障,对于维护市场秩序、提高市场效率、保护投资者权益具有重要意义。然而,当前我国上市公司退市制度仍存在诸多不足,如退市标准不够明确、退市程序不够透明、投资者保护机制不完善等问题。... 上市公司退市制度是资本市场健康发展的重要保障,对于维护市场秩序、提高市场效率、保护投资者权益具有重要意义。然而,当前我国上市公司退市制度仍存在诸多不足,如退市标准不够明确、退市程序不够透明、投资者保护机制不完善等问题。这些问题的存在,不仅影响了市场的公正性和效率,也对投资者权益保护构成了挑战。本文旨在通过深入分析我国上市公司退市制度的现状和问题,借鉴国际经验,提出完善对策,以期促进我国资本市场的稳定和健康发展。The delisting system for listed companies is an important guarantee for the healthy development of the capital market, and is of great significance for maintaining market order, improving market efficiency, and protecting investors’ rights and interests. However, there are still many shortcomings in the current delisting system for listed companies in China, such as unclear delisting standards, lack of transparency in delisting procedures, and imperfect investor protection mechanisms. The existence of these problems not only affects the fairness and efficiency of the market, but also poses challenges to the protection of investors’ rights and interests. This article aims to analyze the current situation and problems of China’s delisting system for listed companies, draw on international experience, and propose improvement measures to promote the stability and healthy development of China’s capital market. 展开更多
关键词 公司 退市制度 对策建议
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基于退市制度变更对上市公司盈余管理行为的影响分析
3
作者 黄钰茜 《中文科技期刊数据库(全文版)经济管理》 2024年第11期0195-0198,共4页
近年来,中国资本市场逐步走向成熟,退市制度的变更成为监管层强化市场约束机制的重要手段。随着退市制度的日趋严格,上市公司为了避免退市风险,逐渐采取各种盈余管理手段来维持业绩和市值。这一现象引发了广泛关注和讨论,尤其是退市制... 近年来,中国资本市场逐步走向成熟,退市制度的变更成为监管层强化市场约束机制的重要手段。随着退市制度的日趋严格,上市公司为了避免退市风险,逐渐采取各种盈余管理手段来维持业绩和市值。这一现象引发了广泛关注和讨论,尤其是退市制度如何影响上市公司的盈余管理行为,成为学术界和实务界的重要研究课题。本文深入研究退市制度变更对上市公司盈余管理行为的影响,不仅有助于理解退市制度对公司行为的深远影响,还能为完善退市制度和提高市场监管水平提供理论依据,为资本市场的健康发展贡献力量。 展开更多
关键词 退市制度 变更 公司 盈余管理 行为影响
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基于注册制视角的上市公司退市制度改革研究 被引量:20
4
作者 陈见丽 《学术交流》 CSSCI 北大核心 2019年第3期108-119,共12页
注册制的本质是发行市场化,在注册制下,上市公司退市制度必须适应高度市场化的要求,为注册制高效运行提供有力支撑。我国上市公司退市制度历经五大发展阶段,制度体系日臻完善,但仍然存在制度体系不健全、强制退市指标过于宽松、投资者... 注册制的本质是发行市场化,在注册制下,上市公司退市制度必须适应高度市场化的要求,为注册制高效运行提供有力支撑。我国上市公司退市制度历经五大发展阶段,制度体系日臻完善,但仍然存在制度体系不健全、强制退市指标过于宽松、投资者合法权益保护不到位、尚未实现退市常态化等问题。为适应未来推进实施注册制的需要,我国上市公司退市制度改革应当以投资者合法权益保护为中心,着力完善退市制度体系,夯实主动退市和强制退市制度基础,提升强制退市制度对证券违法违规行为的震慑力,同时做好强制退市制度与发行上市制度及重新上市制度的衔接,推动实现上市公司退市常态化。 展开更多
关键词 注册制 退市制度变迁 退市制度问题 退市制度改进
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浅谈创业板市场退市制度
5
作者 苏珊 傅雁语 《时代经贸》 2011年第2期180-180,共1页
我国创业板市场自2009年10月正式开通,截止2010年9月2日已有117家企业在此挂牌交易,但退市制度去迟迟没有推出。本文在对退市制度的重要性及“直接退市制度”进行分析和评价之后,指出“直接退市制度”是目前创业板市场退市制度的现... 我国创业板市场自2009年10月正式开通,截止2010年9月2日已有117家企业在此挂牌交易,但退市制度去迟迟没有推出。本文在对退市制度的重要性及“直接退市制度”进行分析和评价之后,指出“直接退市制度”是目前创业板市场退市制度的现实的选择。 展开更多
关键词 创业板 退市制度 直接退市制度
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退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响——基于应计与真实盈余管理的分析 被引量:82
6
作者 谢柳芳 朱荣 何苦 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期95-102,共8页
我国的创业板市场于2009年正式开启,为新创高科技企业提供了有效的融资渠道,但由于监管制度的不完善,出现了发行价格偏高、市盈率虚高、超募率较高、风险较大等突出问题。2012年4月20日,深交所发布修订的《创业板上市规则》,完善了创业... 我国的创业板市场于2009年正式开启,为新创高科技企业提供了有效的融资渠道,但由于监管制度的不完善,出现了发行价格偏高、市盈率虚高、超募率较高、风险较大等突出问题。2012年4月20日,深交所发布修订的《创业板上市规则》,完善了创业板的退市制度。本文从应计盈余管理和真实盈余管理两个视角,研究退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响。结果显示,创业板上市公司有显著的盈余管理行为,但退市制度出台前后期间的盈余管理方式不同:退市制度出台前,公司主要实施应计盈余管理;退市制度出台后,公司的真实盈余管理显著增加,且主要实施销售操控的真实盈余管理方式,应计盈余管理显著减少。本文的研究结果丰富了创业板上市公司盈余管理的研究文献,初步证明了退市制度的有效性,为进一步强化对创业板上市公司的监管提供有效的经验证据。 展开更多
关键词 创业板 退市制度 应计盈余管理 真实盈余管理
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上市公司退市制度实施效果的实证分析 被引量:42
7
作者 冯芸 刘艳琴 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2009年第1期133-143,共11页
文章采用Logistic回归分析方法研究我国上市公司退市制度的实施效果,结果表明,被特别处理的上市公司资产质量的好坏和盈利能力的高低对其是否能争取到保留上市资格的机会并无显著影响,撤销特别处理后的公司也普遍出现业绩下滑。这说明... 文章采用Logistic回归分析方法研究我国上市公司退市制度的实施效果,结果表明,被特别处理的上市公司资产质量的好坏和盈利能力的高低对其是否能争取到保留上市资格的机会并无显著影响,撤销特别处理后的公司也普遍出现业绩下滑。这说明上市公司对自身质量改进缺少足够的关注,最终导致退市制度所应产生的正面效应长期弱化。 展开更多
关键词 退市制度 特别处理股票 LOGISTIC回归
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我国退市制度实施效果的实证研究——基于ST板块“摘帽”现象的分析 被引量:12
8
作者 冯科 李钊 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第5期78-88,共11页
文章对我国特有的ST制度以及伴生的"摘帽"现象进行了实证分析,建立了两个实证模型。第一个实证模型是运用回归模型对我国上市公司"摘帽"的影响因素进行了分析,研究结果表明:真正影响ST"摘帽"能否实现的... 文章对我国特有的ST制度以及伴生的"摘帽"现象进行了实证分析,建立了两个实证模型。第一个实证模型是运用回归模型对我国上市公司"摘帽"的影响因素进行了分析,研究结果表明:真正影响ST"摘帽"能否实现的因素并不是公司规模的大小和盈利能力的高低,而是宏观经济形势、控股股东的性质、非经常性损益等上市公司本身不能直接控制的因素。第二个实证模型运用事件分析法研究了"摘帽"对上市公司绩效的影响,模型结果表明:虽然"摘帽"在短期内能够增加上市公司股票的财富效应,但是这种效应的持续时间非常短暂;"摘帽"对上市公司长期绩效的影响也很小。研究结果表明,我国退市制度的实施效果并不理想,还需要进一步完善。 展开更多
关键词 退市制度 “摘帽” 公司绩效
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中国特殊性退市制度达到政策性效果了吗?——基于中国1998~2013年209家ST上市公司的实证分析 被引量:9
9
作者 贾天明 雷良海 《预测》 CSSCI 北大核心 2016年第1期62-67,74,共7页
本研究从上市公司非系统性风险和公司股票估值的角度出发,采用1998年至2013年具有时间连续性的209家ST上市企业为研究样本,对ST政策的实施效果进行了深入细致的探讨。结果发现,在控制了公司特征、行业和时间固定效应后,ST政策的实施与... 本研究从上市公司非系统性风险和公司股票估值的角度出发,采用1998年至2013年具有时间连续性的209家ST上市企业为研究样本,对ST政策的实施效果进行了深入细致的探讨。结果发现,在控制了公司特征、行业和时间固定效应后,ST政策的实施与上市公司非系统性风险呈正相关,与公司股票价值呈负相关;在引入反映公司管理者行为的盈余管理变量后,盈余管理并未起到降低企业非系统性风险的作用,相反却增加了ST政策对企业非系统性风险的影响效果。基于上述分析,ST政策的实施起到了警示作用,保护了投资者的权益;我国投资者的投资决策行为逐渐趋向理性,影响投资者投资判断的传统财务包装手段作用不再显著。 展开更多
关键词 特殊性退市制度 投资者 政策性效果
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试析我国上市公司退市制度 被引量:6
10
作者 史晓玲 柳强 《中国证券期货》 2010年第8X期46-47,共2页
上市公司退市制度是证券市场机制的重要组成部分,在证券市场上发挥着重要的作用。本文论述了建立和完善我国上市公司退市制度的重要性,并对当前我国主板退市制度存在的问题进行了分析并提出了相关改进建议。
关键词 公司退市制度 证券场机制 主板退市制度
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关于完善我国证券市场退市制度的分析 被引量:4
11
作者 杨建平 李晓莉 《会计之友》 北大核心 2013年第20期92-95,共4页
作为证券市场的一项基础性制度,科学的退市制度可以发挥优胜劣汰功能,促进上市公司提高运营质量,帮助投资者增强信心,保护投资者利益,强化证券市场优化资源配置的功能。上市资源的稀缺性、利益关联和退市标准的相对单一导致我国缺乏有... 作为证券市场的一项基础性制度,科学的退市制度可以发挥优胜劣汰功能,促进上市公司提高运营质量,帮助投资者增强信心,保护投资者利益,强化证券市场优化资源配置的功能。上市资源的稀缺性、利益关联和退市标准的相对单一导致我国缺乏有效的退市机制。退市机制的缺失扭曲了证券市场的定价功能,助长了市场操纵行为,无助于投资者树立正确的投资理念。证券市场完整的运作体系需要疏通发行和退出两个端口,在完善退出机制的同时改革新股发行制度,形成进退有序的格局。应通过完善相应的机制,引导规范的市场化重组行为。 展开更多
关键词 退市制度 资源 稀缺性 有效运行
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退市制度与审计延迟 被引量:16
12
作者 于鹏 宋瑶 樊益中 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期96-104,共9页
资本在市场上的有效配置有赖于公平严格的入市和退市制度,近些年来我国退市制度不断完善,本文以2019〜2014年我国A股上市公司为研究对象,采用倾向得分匹配方法和双重差分模型,研究了2012年退市制度变革对审计延迟带来的影响研究发现,该... 资本在市场上的有效配置有赖于公平严格的入市和退市制度,近些年来我国退市制度不断完善,本文以2019〜2014年我国A股上市公司为研究对象,采用倾向得分匹配方法和双重差分模型,研究了2012年退市制度变革对审计延迟带来的影响研究发现,该退市制度的实施显著降低了审计延迟。机制分析表明,该退市制度有助于提高被审计单位内部控制水平和内部治理水平,降低了被审计单位的审计风险,从而说明退市制度从这些途径影响了审计师行为,进而降低了审计延迟在进一步研究中,发现相对于国有企业,在非国有企业的样本中退市制度对于审计延迟具有更显著的抑制效应本文从新的角度本富了审计延迟影响因素的研究,也为进一步完善退市制度提供了审计市场层面的思考. 展开更多
关键词 退市制度 审计延迟 审计风险 内部控制
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资本市场退市制度创新与实施框架 被引量:14
13
作者 徐良平 《证券市场导报》 北大核心 2004年第9期66-70,共5页
退市制度的行政化理念导致退市过程中市场化原则和投资者保护原则难以体现,人为操纵和行政干预非常普遍,从而使市场的优胜劣汰机制难以有效地建立起来。
关键词 资本 退市制度 创新 中国 公司 信息披露机制 公司治理结构 证券
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注册制下重大违法强制退市制度的困境与破解 被引量:12
14
作者 李有星 侯凌霄 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第10期71-79,共9页
高效健全的退市制度是深化注册制改革和建设高质量资本市场的重要方面。确立于2014年的重大违法强制退市制度旨在解决核准制下的特殊问题,但在实践中存在时间冗长、适用率低的现实困境,其根本逻辑障碍在于该制度的启动需要以有权机关的... 高效健全的退市制度是深化注册制改革和建设高质量资本市场的重要方面。确立于2014年的重大违法强制退市制度旨在解决核准制下的特殊问题,但在实践中存在时间冗长、适用率低的现实困境,其根本逻辑障碍在于该制度的启动需要以有权机关的生效处罚或判决为前置条件,而证券交易所并非认定"违法"的适格主体,"重大违法"成为限制交易所行使退市自由裁量权的"紧箍咒"。这一问题在注册制改革背景下更加突出,重大违法强制退市制度保护投资者、打击违法行为和维护市场声誉的作用难以发挥。参考境外发达资本市场经验,建议将"重大违法退市"改为"损害证券市场声誉退市",由交易所综合判定;监管层应当从维护公共利益的角度,适度保留强制退市决定权;同时根据公司实际是否存在重大违法行为,适用不同的重新上市条件,以实现对违法公司的惩戒目的。 展开更多
关键词 重大违法 退市制度 证券交易所 注册制
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主板市场退市制度与上市公司质量——基于政府目标分离视角的动态博弈分析 被引量:2
15
作者 彭志胜 宋福铁 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第1期95-102,共8页
文章基于证监会与地方政府目标分离以及证监会长(短)期目标分离视角,建立动态博弈模型,分析退市制度与上市公司质量关系。结果表明:证监会以短期市场波动最小为目标,维持既有不太严格的退市制度是最优策略,但对地方政府和投机者产生不... 文章基于证监会与地方政府目标分离以及证监会长(短)期目标分离视角,建立动态博弈模型,分析退市制度与上市公司质量关系。结果表明:证监会以短期市场波动最小为目标,维持既有不太严格的退市制度是最优策略,但对地方政府和投机者产生不当激励;以提高上市公司整体质量、增进投资者保护为目标,制订更为严格的退市制度是最优策略,不当激励消失,但在劣质股票数量较多情况下市场波动急剧降低;改革新股发行制度,可消除不当激励,制订更为严格的退市制度退居次优策略,市场波动稳步降低、上市公司整体质量逐步提高;数值模拟结果验证了上述结论。最后,提出加快新股发行制度改革和实施短期宽松、长期严格的分阶段推进的退市制度等政策建议。 展开更多
关键词 退市制度 净资产收益率 场波动 博弈
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中外退市制度比较分析 被引量:10
16
作者 冯科 李钊 《首都师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第5期71-80,共10页
文章从退市标准和退市程序以及退市制度实施效果等方面对中外退市制度进行了比较分析。文章认为中国证券市场退市标准虽然已经开始出现量化指标,但是还需进一步细化和丰富;在退市程序上应该学习美国等成熟证券市场的直接退市,逐步取消... 文章从退市标准和退市程序以及退市制度实施效果等方面对中外退市制度进行了比较分析。文章认为中国证券市场退市标准虽然已经开始出现量化指标,但是还需进一步细化和丰富;在退市程序上应该学习美国等成熟证券市场的直接退市,逐步取消退市缓冲期,即取消ST制度;此外,还应该努力建立多层次的资本市场体系,完善主板、中小板、创业板与新三板之间的转换机制,从根源上讲还需要加快股票发行的注册制改革。 展开更多
关键词 退市制度 退标准 退程序 实施效果
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我国创业板退市制度的改革——基于保护投资者利益视角 被引量:2
17
作者 瞿笔玄 李华 《湖北社会科学》 CSSCI 北大核心 2013年第10期73-76,共4页
我国创业板成立已经三年多,虽然为广大中小企业和高新产业提供了新的融资渠道,也为广大投资者提供了新的投资方向,但与此同时,我国创业板同样也存在着许多新问题,特别是在创业板的退市制度上,还需要进一步完善。如建立投资者司法保障机... 我国创业板成立已经三年多,虽然为广大中小企业和高新产业提供了新的融资渠道,也为广大投资者提供了新的投资方向,但与此同时,我国创业板同样也存在着许多新问题,特别是在创业板的退市制度上,还需要进一步完善。如建立投资者司法保障机制,明晰赔偿问题;建立多层次证券市场体系,完善退市企业股权流通机制;建立投资者的培训机制,避免盲目投资等。 展开更多
关键词 创业板 退市制度 改革 投资者
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中美退市制度及实施效果比较研究 被引量:10
18
作者 彭博 陶仲羚 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2016年第10期88-92,共5页
退市难是当今中国证券市场亟待解决的问题。退市机制运行是否顺畅是衡量证券市场成熟度的试金石。本文通过对比中美退市制度及实施效果,发现我国退市制度实施效果不佳,退市制度形同虚设,继而分析了中美退市制度实施效果产生差异的原因,... 退市难是当今中国证券市场亟待解决的问题。退市机制运行是否顺畅是衡量证券市场成熟度的试金石。本文通过对比中美退市制度及实施效果,发现我国退市制度实施效果不佳,退市制度形同虚设,继而分析了中美退市制度实施效果产生差异的原因,并为我国退市制度及其配套制度的改革及完善提出了切实可行的建议,希望能为中国退市制度的进一步完善提供借鉴。 展开更多
关键词 退市制度 非经常性损益 壳资源 注册制
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海外创业板退市制度分析及对我国的借鉴与启示 被引量:23
19
作者 陈杰 《武汉金融》 北大核心 2009年第10期24-27,共4页
2009年7月15日起正式实施的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中对我国创业板退市制度的设计做出了相对于主板(包括中小企业板)的重大突破。主要原因在于:一是由于创业板公司平均规模较小、经营不够稳定,在具有较大成长潜力的同... 2009年7月15日起正式实施的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中对我国创业板退市制度的设计做出了相对于主板(包括中小企业板)的重大突破。主要原因在于:一是由于创业板公司平均规模较小、经营不够稳定,在具有较大成长潜力的同时也蕴含着相对较高的风险,因而有必要通过实行有效的退市制度,实现优胜劣汰,保持市场总体质量。 展开更多
关键词 创业板公司 退市制度 制度分析 深圳证券交易所 借鉴 海外 中小企业板 规则
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退市制度对上市公司盈余管理影响的实证研究 被引量:8
20
作者 李晓玲 丁佳佳 《安徽大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2007年第6期148-153,共6页
在退市制度的不同发展阶段,上市公司的盈余管理行为会发生不同的变化。实证结果表明,1998年后,上市公司在被特别处理前一年明显存在调低利润的盈余管理行为;2001年后,在被特别处理后一至两年内存在显著调高利润的盈余管理行为,且主要采... 在退市制度的不同发展阶段,上市公司的盈余管理行为会发生不同的变化。实证结果表明,1998年后,上市公司在被特别处理前一年明显存在调低利润的盈余管理行为;2001年后,在被特别处理后一至两年内存在显著调高利润的盈余管理行为,且主要采取调控非经常性损益项目的手段;2003年出台的"补充规定"使亏损上市公司的追溯调整行为较之2003年前明显减少,但盈余管理行为总体上无明显变化。该结论可为完善我国资本市场的退市制度提供实证参考。 展开更多
关键词 退市制度 盈余管理 公司
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