超宽松货币环境下日本金融体系风险:背景、课题、展望

"安倍经济学"实施以来,日本银行坚持以2%通胀目标为政策锚,不断强化非传统货币政策,维持超宽松金融环境。在大规模宽松政策作用下,日本经济虽然已不处于通缩状态,但仍未彻底摆脱长期通缩困境。在负利率及长短期利率操作下,各期限收益率曲线均处于超低水平,以利差收益为主的金融机构盈利水平降低,其中以国内业务为主的地方金融机构经营形势尤为严峻,日本金融体系潜在风险加大。今后,日本当局将更加关注金融体系潜在脆弱性,在日本大银行开始进行结构调整的同时,地方银行也力图在削减成本与区域密切型经营制约中寻求突破,提升盈利水平和竞争力。

低利率如何影响日本金融生态

受自然利率下滑的影响,日本银行长期实施宽松货币政策,并推出负利率政策。负利率大幅降低了银行的净利差,损害了金融机构的盈利能力,促使金融机构风险偏好上升和资产配置行为改变,进而衍生出一系列潜在风险,对金融体系稳健性带来不利影响。同时,负利率政策还对日本银行的政策理论和实践操作带来了挑战,压缩了货币政策的操作空间,未来日本银行的政策抉择难度将明显上升。