特有冲击、共同冲击与通货膨胀持续性

中国分类价格指数的通货膨胀持续性有何特征?如何理解基于分类价格指数与加总价格指数的通货膨胀持续性之间的关系?本文对2001年1月至2011年12月的数据进行实证分析,结果表明分类价格指数表现出较明显的行业间异质的通货膨胀波动性和通货膨胀持续性,与加总价格指数相比,其波动性更大而持续性更低。通货膨胀持续性的这些现象可以从特有冲击和共同冲击的角度加以理解。共同冲击的相对重要性存在差异解释了分类价格指数的通货膨胀持续性呈现行业间异质性;特有冲击的重要性在数据加总时被削弱,解释了分类价格指数具有比加总价格指数更低的通货膨胀持续性。

中国贸易开放与通货膨胀持续性关系研究

本文分别利用修正的综合贸易强度公式和卡尔曼滤波方法估计了中国改革开放以来的贸易开放度和时变的通货膨胀持续性,并在此基础上对中国贸易开放与通货膨胀持续性关系进行了实证研究。结果表明:中国贸易开放度的变化表现出明显的阶段性特征;中国的通货膨胀持续性处于不断波动的过程中,从趋势来看,中国的通货膨胀持续性呈现出不断下降的趋势;贸易开放度的提高对中国的通货膨胀持续性具有显著的负向影响。

中国通货膨胀持续性估计及其货币政策启示

笔者对我国1990年～2006年通货膨胀率的结构变化特征与持续性进行了实证估计。结果表明,1994年第4季度是我国通货膨胀率均值的结构突变点;20世纪90年代中后期我国通货膨胀率持续性显著下降。最后,笔者从最优货币政策的角度提出了相应的政策建议。

通货膨胀持续性、最优货币政策与通货膨胀目标制

通货膨胀持续性对于以物价稳定为主要目标的货币政策的实践具有非常重要的影响。在新凯恩斯主义货币政策分析框架基础上引入趋势通货膨胀等多种持续性因素,比较分析了承诺规则与相机抉择方式下通货膨胀、产出缺口的反应程度和相应的社会福利损失。研究表明在中国现阶段的经济环境和经济体制下,限制性的相机抉择方式是比较好的货币政策决策方式。在我国,可以在渐进导入通货膨胀目标制的过程中逐步完善各项条件,以满足实施通货膨胀目标制的各种要求,从而降低通货膨胀持续性,进一步提高货币政策有效性。

中国通货膨胀持续性时变特征及其来源分析

通货膨胀持续性关系到货币政策效果。利用1983～2008年月度CPI数据,应用自回归模型对我国通货膨胀持续性系数进行滚动样本估计以考察通货膨胀持续性动态特征。结果显示,无论是通货膨胀期间或者通货紧缩期间,都表现出强烈的持续性特征。而企业后顾性定价行为、非理性预期模式以及经济行为主体对货币政策的适应性是我国通货膨胀持续性长期高企的三种可能原因。

通货膨胀“盯住制”与通货膨胀持续性研究

通货膨胀＂盯住制＂是货币政策操作过程经常采取的规则和标准,其与通货膨胀持续性之间的关系有待研究。本文利用货币政策的泰勒规则建立了通货膨胀持续性的动态模型,并检验了7个引入通货膨胀＂盯住制＂国家的数据,进而对通货膨胀的＂盯住制＂与通货膨胀率的持续性进行了检验,发现明确的通货膨胀率目标会显著降低通货膨胀率的持续性,因此通货膨胀率的＂目标盯住＂有助于缓解通货膨胀压力、稳定经济增长。

外部冲击对通货膨胀持续性影响的实证分析

文章分析了影响通货膨胀持续性的各种外部冲击,并构建了一个SVAR模型,实证检验外部冲击对中国通货膨胀持续性造成的影响。结果表明：当给定一个单位标准差正向冲击时,不同冲击导致的通货膨胀持续性存在明显差异;其中需求冲击影响最大,货币冲击次之,国外冲击影响最小。

通货膨胀持续性来源及其测度——基于中国的经验证据

梳理通货膨胀持续性产生的来源,即内在通货膨胀持续性、基于预期的通货膨胀持续性和外在的通货膨胀持续性。利用多变量结构时间序列模型,基于卡尔曼滤波的方法,测度三种通货膨胀持续性。结果表明,中国除了存在较大的内在通货膨胀持续性,还存在严重的基于预期的通货膨胀持续性和外在的通货膨胀持续性。

中国通货膨胀持续性动态特征及其货币政策分析

通货膨胀持续性已经成为中央银行制定货币政策的重要参数,通货膨胀持续性水平及其动态变化对于货币政策分析具有重要作用。本文构建了一个时变参数的自回归模型,对中国通货膨胀持续性动态特征进行了分析。结果表明,不同时期的通货膨胀持续性差异显著,且呈现明显的时变特征。因此,中央银行货币政策的制定必须要考虑通货膨胀持续性的动态变化。

劳动市场摩擦、工资刚性与中国的通货膨胀持续性——基于不同工资竞价模型的动态分析

现有研究表明,中国的通货膨胀具有明显的持续性特征,厘清产生这一特征的内在经济逻辑对于货币政策的分析与制定具有非常重要的意义。考虑到中国经济转型时期劳动市场的重要变化,文章在新凯恩斯框架下通过引入劳动市场摩擦与工资刚性,对中国通货膨胀持续性的产生机制进行了深入分析。结果表明:(1)劳动市场摩擦对货币政策的传导机制具有重要影响:货币政策的变化会导致经济总需求的变化,当总需求增加时,预期利润的提高使厂商提供更多的工作岗位,从而就业增加,但由于存在搜寻匹配摩擦,劳动市场的调整具有滞后性,从而工作时间的变化相对平滑,这延缓了厂商边际成本的变化,由此导致通货膨胀的变化相对缓慢。(2)在引入工资刚性后,工资的动态调整变得更加平滑,从而增强了通货膨胀的持续性。相对于有效纳什竞价模型,在管理权竞价模型中,厂商和工人不需要围绕工作时间和工资进行博弈,工作时间的变化不会导致工资的即时调整,从而进一步增强了通货膨胀的持续性。

系统性货币政策与通货膨胀持续性

本文根据通货膨胀持续性的定义给出了三种通货膨胀持续性的分类,即通货膨胀的自相关性、系统性货币政策对通货膨胀最大影响的滞后期以及非系统性货币政策对通货膨胀最大影响的滞后期。第一种通货膨胀持续性在各主要国家出现了较为明显的下降,第三种通货膨胀持续性属外生的货币冲击是不可控的,而第二种通货膨胀持续性却常被人们所忽视。本文重点探讨第二种通货膨胀持续性,并借助于卢卡斯预期模型分析了其政策含义。

中国通货膨胀持续性研究——基于面板数据的SURADF实证检验

研究通货膨胀持续性对中央银行制定应对通货膨胀的货币政策具有重要意义。在检验通货膨胀持续性的结构性特征时,传统的面板单位根检验方法建立在截面之间同质性和独立性假设之上,往往因截面相关性和异质性而导致检验功效偏低。本文考虑了中国不同类别商品通货膨胀的相关性和异质性特征,使用面板估计的SURADF方法,对中国总体、城市和农村八大类商品通货膨胀持续性进行了实证研究,结果表明,不同地区不同大类商品通货膨胀持续性的确存在差异,与传统单位根检验方法相比,SURADF能更准确地描述商品间通货膨胀的结构性特征。中央银行应根据各部门通货膨胀持续性程度不同而制定差异化的通货膨胀调控政策。

货币政策机制转换与通货膨胀持续性——基于时变参数的泰勒规则

通货膨胀持续性是中央银行制定货币政策的重要参数,理解驱动通货膨胀持续性变化的因素具有重要的研究意义。该文在新凯恩斯模型框架下,基于一个时变参数的泰勒规则,分析了货币政策机制转换对通货膨胀持续性的影响。实证结果表明,20世纪90年代以来,中国通货膨胀持续性发生了显著的变化。通货膨胀缺口调整系数与通货膨胀持续性不存在负相关关系,中央银行增加通货膨胀目标权重不能够显著地降低通货膨胀持续性;GDP增长率缺口调整系数与通货膨胀持续性存在正相关关系,中央银行减小经济增长目标权重能够降低通货膨胀持续性。

通货膨胀持续性测度——基于时变通货膨胀均衡水平

通货膨胀持续性的测度依赖于通货膨胀均衡水平,在不变均衡水平下,通货膨胀持续性估计是有偏的。本文通过对1992年1月至2014年12月CPI数据研究发现,中国通货膨胀均衡水平呈现时变特征。在此基础上,重新对中国通货膨胀持续性进行估计。发现时变均衡水平下通货膨胀持续性水平显著低于不变均衡水平下的通货膨胀持续性。

民族地区通货膨胀持续性分析——以西藏为例

不同区域的通货膨胀持续构成了中国通货膨胀持续性的非线性特征,区域间的差异时我国通货膨胀的影响是不同的。民族地区的通货膨胀有何特征?通货膨胀持续性水平如何?本文以西藏为例,利用2003年1月至2015年12月的CPI及其8个分类指数数据时通胀率进行实证分析,结果表明:民族地区通货膨胀具有线性特征,这与我国通货膨胀的非线性特征相悖;通货膨胀持续期水平略高于全国水平;在8个分类价格指数中,波动幅度最大的居住类的通货膨胀持续性水平反而最低且不显著。

经济周期中产出波动与通货膨胀不对称动态关系研究

建立不对称动态菲利普斯曲线理论研究经济周期中产出波动与通货膨胀不对称动态关系。该理论蕴含了经济扩张与收缩期中通胀持续性、产出波动对通胀的长短期影响差异特征及相关检验方法。运用该理论对中国相关季度数据进行了实证分析,结果表明:产出波动对通货膨胀短期中具有"顺周期"的正相关性,充当了"晴雨器"作用;长期中具有"逆周期"的负相关性,充当了"稳定器"作用。统计检验表明,经济周期中通货膨胀持续性及产出波动对通货膨胀的长短期影响具有显著不对称性,这种不对称性是中国经济转型期经济运行质量的历史检验,对现阶段追求经济增长质量具有深刻的政策启示。

持续性加权核心通货膨胀的测度及其货币政策涵义

核心通货膨胀对于宏观经济决策具有重要参考价值,测度核心通货膨胀是完善我国货币政策目标和框架的重要环节。本文采用自回归和均值回归方法构造的持续性加权核心通货膨胀指数具有低波动性特征,与总体通货膨胀的动态变化高度相关,无论对判断总体通货膨胀趋势还是对确定货币政策取向,都具有一定的参考价值。研究还发现,CPI成分中服务类成分相对于食品的持续性高、权重偏低,短期内可能会增加CPI波动性,长期将造成CPI低估,为此应在降低食品在CPI权重的同时,逐步提高服务类的权重以充分反映我国不同部门生产率相对变化的长期效应。

我国通货膨胀的强持续性——基于货币数量论的分整分析

以货币数量论为理论依据,对2000年后的相关月度数据进行了完整的分整和分数协整检验。结果发现,我国通货膨胀率、名义货币供给增长率和实际产出增长率均具有长记忆性,并体现出线性分数协整关系。与单整自回归模型相比,分整模型在估计效率上具有明显的优势。这意味着,我国通货膨胀的强持续性来源于名义以及实际总量的强持续性,在货币政策中引入"单一货币规则"等方法,可以削弱通货膨胀的强持续性。