中国股票收益与通货膨胀率、通货膨胀率的波动关系的研究

本文采用1995年1月至2005年2月的月度数据,研究中国股票收益率和通货膨胀率、通货膨胀率的波动的相关关系,采用ARCH模型和VAR方法,其结果表明:短期股票收益率与通货膨胀有正相关关系,而如果超过一定的时间股票收益率与通货膨胀则是负向关系,并且长期相关关系不明显;通货膨胀的波动对股票收益在短期是负相关关系的,长期没有显著作用的。

我国通货膨胀率过程区制状态划分与转移分析

利用马尔科夫区制转移模型来具体刻画和分析我国通货膨胀率过程的时间动态轨迹,检验结果表明,我国通货膨胀过程可以划分为"通货膨胀区制"、"通货紧缩区制"和"通货变化适中区制",通货膨胀率过程在不同区制状态下均能够体现出显著的持续性特征.同时发现,我国经济政策操作与通货膨胀率所处区制之间以及经济政策调控与通货膨胀率所处区制的阶段性变迁之间都存在明显的相关性,这意味着在我国存在经济政策对价格水平变化所进行的及时动态干预和宏观调控.

我国通货膨胀率动态波动路径的结构性转变特征与统计检验

本文运用参数稳定性检验方法研究我国通货膨胀率的动态变化路径,发现我国通货膨胀率序列具有明显的结构转变特征;利用包含结构转变点的最小二乘估计方法,获得了我国通货膨胀率的结构转变点估计和区间估计;结合我国宏观经济运行事实,分析并刻画了具有结构转变特征的通货膨胀率动态过程,准确地给出自1984年以来的两次高通货膨胀区间。

资产收益率与通货膨胀率关联性的实证分析

通过研究股票实际收益率与通货膨胀波动性之间的关系,可以判断股票市场波动和宏观经济运行之间的联系。我们检验发现,通货膨胀率的波动能够影响股票实际收益率的变化,这说明价格水平变化不仅影响消费品之间的替代,也影响投资品之间的替代。因此,通过积极货币政策缓解通货紧缩压力,可以增强股票市场的规模活性并形成收益率上升的稳定预期。

通货膨胀率与产出增长率之间趋势性与波动性关联的实证分析

实际产出增长率和通货膨胀率的波动性对于各自的水平值存在显著影响,并且通货膨胀率和产出增长率的波动性对作用在水平值上的随机冲击具有非对称反应;通货膨胀率的水平值和波动性对于实际产出的波动性具有显著的Granger影响,可以解释和说明后继的产出波动性;这些实证结论说明,价格水平及其波动性对于保持实际经济的持续快速增长具有重要作用,积极的货币政策仍然是保持经济快速增长的有效政策取向。

中国通货膨胀率及其波动关系分析

有关通货膨胀率和通货膨胀率波动影响关系，存在Friedman-Ball和Cukierman—Meltzer两种假说，即存在通货膨胀率及其波动的相互影响关系。使用GARCH和TGARCH模型，选择中国1993～2004年月度通货膨胀率数据，检验结果表明Friedman-Ball假说成立，稳健的货币政策对经济发展有积极作用。

我国通货膨胀率及通货膨胀不确定性的持续性和记忆性检验

运用ARFIMA-FIGARCH模型对我国1983年1月至2008年5月期间通货膨胀率的动态过程进行了检验,我们发现我国通货膨胀率水平的一阶矩和二阶矩都存在显著的长记忆性,由此表明通货膨胀率水平和通货膨胀不确定性表现出双长期记忆性行为;通过构造VAR模型检验通货膨胀率与通货膨胀不确定性之间的Granger影响关系时,结果表明通货膨胀率水平对通货膨胀不确定性存在显著的Granger影响关系。因此在制定货币政策时,应充分考虑通货膨胀率和通货膨胀不确定性的长期记忆性行为和它们之间的单向影响关系。

我国通货膨胀率动态特征研究

应用LSTAR模型对我国通货膨胀率的动态特征进行的实证研究结果表明:我国通货膨胀率自身调整有明显的非线性特征,分为显著的低通货膨胀区制和高通货膨胀区制,区制转移的平滑参数较大,转移变量为滞后1期通货膨胀率,转折点为0.01036。同时,我国通货膨胀率存在一定程度的非对称性调整,随冲击大小、方向、区制不同而表现不同。此外,我国通货膨胀率具有较高的持久性,高通货膨胀区制的持久性明显低于低通货膨胀区制。

股票收益率与通货膨胀率的相关性研究--基于对我国经济周期波动过程的考察

股票收益率与通货膨胀率的相关关系对判断经济政策效应和评价市场功能具有重要作用。我们通过对我国股票实际收益率与通货膨胀率关联性的经验研究,发现通货膨胀率与股票实际收益率之间的关系依赖股票市场状态,当股票市场处于显著扩张或者收缩阶段时,通货膨胀预期成分和周期成分对股票收益率具有方向相反的影响,这意味着"费雪假说"和"代理假说"在股票市场不同阶段都成立。

中国通货膨胀率预测——基于LSTM模型与BVAR模型的对比分析

前瞻性预测通货膨胀率有助于央行等政府部门更好地使用货币政策稳定物价,以防范通货膨胀对于市场主体尤其是中低收入群体的冲击,有助于金融机构和投资者更好地进行投资决策,因而具有重要意义。已有文献主要使用AR和VAR等线性模型对通货膨胀率进行预测,对于变量间非线性关系以及历史数据信息的挖掘相对欠缺,因而已有文献的预测策略及其准确性有待改进。LSTM模型能够充分挖掘变量之间的非线性关系并且处理复杂的长期时序动态信息,从而弥补已有研究的不足。为此,本文使用LSTM模型对中国通货膨胀率进行预测,考虑到新常态以来中国的CPI和PPI走势多次背离,只使用CPI很难对一般物价水平进行全面把握,因此,本文使用LSTM模型对CPI和PPI两个指标进行了预测分析。研究结果表明,LSTM模型在预测中国通货膨胀率时表现出了较好的性能,且其预测效果明显优于BVAR模型。有鉴于此,本文建议将LSTM模型更广泛地用于通货膨胀率预测领域。除了CPI和PPI,未来还应该更加关注对核心CPI指标的预测,从而为货币政策的制度提供更有价值的决策参考。

我国通货膨胀率影响因素的实证研究——基于VAR模型和ADL模型的分析

本文用向量自回归VAR模型和自回归分布滞后ADL模型对影响我国通货膨胀率的货币因素进行实证研究,结果表明我国通货膨胀率变化符合货币数量论学说。研究发现M1增长率与准货币增长率对通货膨胀率的作用相反,用存贷比表示的流动性对通货膨胀率有一定的助长作用,实际利率对通货膨胀率影响较小。据此,本文提出相关的政策建议。

我国通货膨胀率非线性特征研究

本文应用带单位根的门限自回归模型,对我国1990年以来通货膨胀率的动态路径进行了模拟分析。通过估计和检验发现我国通货膨胀具有明显的非线性特征,模型较好地拟合了通货膨胀的动态调整过程。我国通货膨胀调整存在减速通货膨胀状态、适中通货膨胀状态和加速通货膨胀状态三个区制。适中通货膨胀状态是一个平稳的自回归过程,减速通货膨胀状态、加速通货膨胀状态则是具有单位根的自回归过程,具有自我加速的作用。在不同的区制下,通货膨胀率均有较高的持久性,但中间状态的持久性明显低于其他两种状态。

通货膨胀率与经济增长率关联性的实证分析

通过回归和系数检验实证,分析了我国通货膨胀率与经济增长率之间的关系。检验结果表明我国经济运行中存在显著的“托宾效应”和通货膨胀率对经济增长率的波动“溢出效应”。这意味着通货膨胀率波动一方面可以促进经济增长,但另一方面也将增加经济波动。

我国通货膨胀率的动态波动机制及政策启示

本文应用Markov区制转移模型研究了1987-2008年2月我国通货膨胀率的动态波动路径。研究结果表明,我国通货膨胀波动存在显著的三区制特征:"低通胀"区制、"温和通胀"区制和"高通胀"区制。同时,得到了以下结论:(1)我国的通货膨胀在大部分时期都处于"低通胀"或"温和通胀"区制;(2)我国的通胀惯性在"低通胀"区制较低,在"温和通胀"和"高通胀"区制较高(接近于1),因此我国的经济政策应具有前瞻性;(3)三区制Markov区制转移模型能较好地刻画我国近20年来的高通胀事件,因此本模型也可以用于通胀预警机制的研究。

引进式技术进步下的中国工业生产率与通货膨胀率关系研究

在引进式技术进步条件下,中国工业生产率与通货膨胀率存在复杂的关系:两者在短期内表现出显著的正相关关系,并形成"生产率—通货膨胀率"螺旋;而在长期却表现出不显著的负相关关系。引进技术是中国工业行业生产率提高主要来源,短期内大量技术引进会引起投资的增加和上游原材料的增加从而推高工业品价格水平;长期对引进技术的吸收,会提高生产率从而消化通货膨胀的压力。但长期看,生产率对通货膨胀率的负向影响不显著,这表明中国对于引进的技术吸收不充分,没有对生产率的提高起到充分的作用。

通货膨胀率和股票收益率的相关性的实证研究——基于马尔可夫转换模型

通过建立马尔可夫向量误差修正模型,分别在高通胀和低通胀两个区制内研究股票实际收益率和通货膨胀率的相关性。根据实证分析结果,股指和CPI之间存在正向协整关系,协整误差对CPI的短期波动具有正向的修正作用。对于同步相关性,在低通胀区制内,股票收益率和通货膨胀率正相关,在高通胀区制内,股票收益率和通货膨胀率负相关。短期相关性不显著。

我国通货膨胀率动态波动机制的探究

文章首次应用MS(3)-AR(2)模型研究了1988年1月-2008年11月间我国通货膨胀率的动态波动路径。研究结果表明:(1)MS(3)-AR(2)模型较好地刻画了我国近20年来的通胀率的动态转换过程,我国通胀率波动存在显著的三状态特征:"低通胀"状态、"温和通胀"状态和"高通胀"状态;(2)对于政府决策者而言,可以结合当前通胀率所处状态及其转移概率,判断通胀的下一步走势,进而采取合理的政策措施。

房地产收益率与通货膨胀率的相关性研究——基于对我国房地产周期波动过程的考察

运用Markov区制转移模型对我国通货膨胀率和房地产收益率相关关系进行了研究,发现房地产收益率的波动具有区制依赖性特点;通货膨胀率预期成分在"低速增长区制"、"中速增长区制"阶段,均显著影响房地产收益率,并且方向相反;通货膨胀率周期成分在三个区制中都与房地产收益率显著相关,除了在高速发展阶段与房地产收益率负相关外,在其余阶段均为正相关。

考虑时值及通货膨胀率的多阶段变质性物品最优库存模型

本文考虑了时值及通货膨胀率下,部分短缺量拖后的变质性物品最优订购问题。在假定变质率为常数和短缺期间损失率与实际缺货量成正比的前提下,给出了寻找最优订购策略的算法,并且证明了在该策略下费用函数取得最小值。最后给出数字实例以说明本模型及求解过程。

潜在产出、产出缺口与通货膨胀率关系研究

对产出与通胀关系的研究传统上更多关注产出缺口对通胀水平的影响,而默认接受潜在产出对通胀水平影响"中性"的约束。基于中国季度经济数据,采用状态空间—卡尔曼滤波方法分解总产出为潜在产出和产出缺口两部分;在放弃潜在产出对通胀影响"中性"的约束的基础上,利用分位回归的方法对不同通胀水平下的变量关系作详细刻画。结果显示:潜在产出和产出缺口对通胀率皆存在显著正向影响,且在不同通胀水平下,产出缺口的影响力度存在明显差异。