不完全资本市场、预防性储蓄与通货膨胀的福利成本分析

本文假设不完全资本市场条件下个体的“自我保险”为持币的主要动机，在总体风险和个体风险的框架下，讨论了通货膨胀对异质个体福利的影响。研究表明：对于像中国这样一个有很强信贷约束的不完全资本市场国家，本方法比传统基于MIU和CIA的模型更能反映通货膨胀对中国居民福利的影响。传统的方法低估了对像中国这样的国家中个体的通货膨胀福利成本。此外研究还表明，平均失业期对个体造成的通货膨胀成本影响很大。那些没有储蓄计划个体的出现减少了所有个体的平均福利。通过对总体风险的讨论，我们发现较高的失业率（平均失业期）将大大增加通货膨胀的成本，而工作分享计划则是一种降低通货膨胀成本的好措施。

通货膨胀的福利成本测度:基于幸福经济学的考察

基于费雪效应理论和弗里德曼最优货币数量法则,本文在经典货币效用模型中,引入幸福经济学中的习惯形成效应拓展消费者效用函数,建立了通货膨胀的福利成本理论测度模型,并利用中国2000年第1季度至2016年第2季度的相关统计数据,对通货膨胀福利成本的非线性发展态势进行了实证分析。研究发现,自2000年以来,中国通货膨胀的福利成本波动受季节性因素的影响程度相对较小,而且波动的幅度呈现出前小后大态势。相对于高通货膨胀率而言,低通货膨胀率与通货膨胀福利成本之间的相关性更大。利率与通货膨胀的福利成本之间始终保持较高的相关性,消费习惯因素也倾向于提升通货膨胀的福利成本。这启示政府部门在制定不同通货膨胀水平的应对政策时要区别对待,积极引导居民树立良好的消费习惯,通过提升利率市场化水平更加有效地发挥费雪效应的联动机制,等等。