通货膨胀目标制的理论思考——论我国货币政策中介目标的重新界定

随着经济与金融的不断发展 ,货币供应量与通货膨胀率等最终目标的相关性以及货币供应量自身的可控性和可测性也受到越来越多的干扰。为此 ,自 1 990年代起 ,一些国家相继改弦更张 ,把货币政策目标由货币供应量转为通货膨胀率 ,由此形成所谓的通货膨胀目标制。本文运用模型分析 ,在封闭经济的假设基础上分别讨论了严格通货膨胀目标制和灵活通货膨胀目标制。针对我国目前的货币供应量目标缺乏有效性状况 。

中国采用通货膨胀目标制的条件研究

币值稳定、货币政策工具的独立性、深化的金融系统、中央银行的责任性和透明度是采用通货膨胀目标制需要满足的现实条件。在保持经济增长前提下的币值稳定可以视作我国货币政策的首要目标,它满足了通货膨胀目标制对币值稳定的要求。人民银行货币政策工具独立性的提高、中国金融系统的逐步深化、人民银行责任性和透明度的增强为中国采用通货膨胀目标制准备了现实条件。

通货膨胀目标制的内涵及在中国的检验

通货膨胀目标制是当今世界流行的一种货币政策制度。尽管学术界至今对通货膨胀目标制存在不同意见,但对这一制度的有关特征是有共识的,即要明确规定一个数量化的通货膨胀目标;货币政策操作应该有相当高的透明度;中央银行对通货膨胀目标的实现承担责任。此外,通货膨胀目标制是一个包括操作工具、操作目标、信息变量和最终目标在内的有关货币政策制定和实施的系统。本文构建了这一制度的模型框架,并用中国的数据检验了其适用性。结果表明,灵活通胀目标制规则在当前中国的货币政策实践中并不非常适合。

韩国的通货膨胀目标制及其对中国的启示

从上个世纪 90年代初开始 ,不少发达国家和新兴市场国家开始采用通货膨胀目标制作为货币政策 ,通胀目标制成为货币政策领域最受人关注的焦点。而最近一些受到金融危机冲击的亚洲国家也纷纷开始采用通胀目标制 (InflationTargetingRegime)作为本国的货币政策框架。本文选取韩国作为样本 ,分析了韩国采用该制度的内外两方面的原因 ,详细介绍了韩国通胀目标制的制度设计 ,实证检验了该政策的效果 ,并分析了我国实施通胀目标制的可行性。

西方通货膨胀目标制的实证分析及对我国的启示

通货膨胀目标制是一个新兴的货币政策框架。通过分析两组西方国家利率、通货膨胀率和产出缺口的变动,发现中央银行实行通货膨胀目标制可以降低利率和通货膨胀率的短期波动。同时,泰勒规则值分析表明通货膨胀目标制使中央银行对产出和通货膨胀的反应发生了改变。实证结果对我国的货币政策中介目标向通货膨胀目标制过渡有重大启示。

基于协整检验的我国通货膨胀目标制的可行性分析

文章通过建立协整模型检验外汇储备、人民币汇率和通货膨胀之间的协整关系。依据协整检验结果,外汇储备、人民币汇率和通货膨胀之间并不存在协整关系,文章认为通货膨胀与外汇储备、人民币汇率不存在长期的均衡关系,我国具备了实施通货膨胀目标制的基本前提。

通货膨胀目标制在中国的适用性分析

近几年,国内学术界建议政府采纳通货膨胀目标制的呼声越来越高。由通货膨胀目标制的内涵出发,客观地阐述通货膨胀目标制的优越性,根据中国当前的具体国情及其适用条件,通货膨胀目标制在中国暂时尚缺乏可行性。

通货膨胀目标制“锚住”通胀预期的实证检验及其对我国的政策启示

已有的许多研究文献显示,关于通货膨胀目标制的宏观经济效应的检验结果在工业国与新兴市场国之间存在着"非对称性"。本文以46个国家(地区)为研究样本、运用DID方法对此原因进行分析。研究结果表明,通胀目标制在新兴市场国成功地发挥了稳定通胀预期的"名义锚"作用是促使这些国家宏观经济表现改善的一个重要原因。勿须赘言,随着我国经济发展模式的逐渐转型和市场化倾向的不断深化,通胀预期稳定的重要性将日益凸现,因而本文的这一研究结论对我国具有重要的政策启示。最后,本文探讨了我国采用通胀目标制的可行性。

论通货膨胀目标制在中国的可行性

本文结合海外相关文献,对通货膨胀目标制的定义、特征、优劣、国际经验、实施前提和实施要点等进行了系统的梳理和分析。结合中国的实际情况,探讨了其实施可行性,并结合基本的实证分析方法,对部分实施要点进行了分析,最后给出了政策建议。

反思通货膨胀目标制——阿根廷经济危机启示

通货膨胀目标制是2001年12月中旬阿根廷经济危机爆发的主要原因之一。我国经济自1997年“软着陆”以来,中央银行一直实行与通货膨胀目标制非常相似的以“反通胀”为目标的谨慎的货币政策。文章透过阿根廷经济危机的爆发,分析这一制度的不足,并结合我国具体情况,提出政策建议。

通货膨胀目标制理论与实证研究综述

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策理论,各国金融经济学家们对这种新的理论框架开展了大量的理论和实证研究。通货膨胀目标制通过钉住通货膨胀可以减低通货膨胀预期、增强中央银行透明度和责任度,从而提高货币政策和中央银行的可信度,这对新兴市场和转型国家的宏观经济发展和货币政策目标的选择具有一定的借鉴意义。

通货膨胀目标制在发展中国家的实践研究

从通货膨胀目标制的内容、比较发展中国家通货膨胀目标制的制度设计、选取有代表性的国家进行分析的思路着手,运用比较、分析的方法,对通货膨胀目标制在发展中国家的实践进行探讨。

通货膨胀目标制在我国的可行性研究

文章利用我国1978-2004年的相关数据,运用VAR模型和方差分解对我国通货膨胀目标制的可行性进行实证研究,结果表明人民币汇率对于我国通货膨胀水平预测的准确性起着十分重要的作用,剔除汇率等变量将使得预测差异增大,由于我国现阶段仍然无法以物价稳定作为货币政策的单一目标或者首要目标,因而通货膨胀目标制在我国不具有可行性。

中央银行的独立性、政策信誉与通货膨胀目标制

通货膨胀目标制作为一种新兴的货币政策框架,近年来备受推崇。实行通货膨胀目标制国家的一个显著特点是大都实施了加强中央银行独立性的改革。本文依据不同的方法测算出实行通货膨胀目标制国家的中央银行独立性指数,分析了通货膨胀目标制框架下中央银行独立性加强与政策信誉之间的关系。

央行独立性的历史回顾及对中国的现实意义——货币政策目标的路径选择 :通货膨胀目标制

通货膨胀目标制使发达国家和实行它的新兴市场国家受益匪浅。由于我国央行的独立性欠缺,我国至今未采行通货膨胀目标制,徒增经济运行的波动。随着中国经济开放度的增加,应修改有关法律、法规,赋予央行以制定和实施通货膨胀目标制的独立性,同时加强对央行的监督。

中央银行独立性、责任性与通货膨胀目标制

近年来不少学者提出,我国货币政策应转向通货膨胀目标制。我国现行的政策实际上正是一种隐性的通货膨胀目标制,20世纪90年代以来所发生的几次通货膨胀偏倚很大程度上是由于央行的独立性不够。鉴于通货膨胀目标制并不能解决当前我国货币政策调控中的问题并可能带来更多的问题,今后货币政策改革应坚持由直接调控向间接调控、由数量型调控向价格型调控的转变思路,在提高央行独立性的同时,增强其责任性并提高货币政策的透明度。

通货膨胀目标制实践经验的国际考察

作为一种新型的货币政策制度框架,标准型通货膨胀目标制在全球的中央银行中已经获得了一定的认同。然而迄今为止,我们还缺乏一个对目前大量的通货膨胀目标制实践经验进行简洁而全面的概括,借以对货币政策的实践和通货膨胀目标钉住者的前景展望提供相应指南。而这种指南之所以必要,是因为队伍不断庞大的发展中国家和新兴市场经济体正在考虑是否采纳通货膨胀目标制。借鉴标准型通货膨胀目标制国家在控制通货膨胀过程中所积累的经验,探讨通货膨胀目标制国家面临的主要问题、发展趋势、政策实践,其目的是为了从国家的角度来思考是否应该采纳通货膨胀目标制;而对于已经实施通货膨胀目标制的国家,则要考虑如何健全这一制度框架。

通货膨胀目标制的特点及其借鉴意义

20世纪90年代以来．在国际货币政策领域出现了一个新框架一通货膨胀目标制．在这种政策框架下．稳定物价成为中央银行货币政策的首要目标．中央银行根据通货膨胀预测值的变化进行政策操作．以引导通货膨胀预期向预定水平靠拢。通货膨胀是否得到有效控制是公众评价货币政策绩效的重要依据。自1990年新西兰率先采用通货膨胀目标制以来，到2006年，已先后有加拿大、英国、瑞典、西班牙、澳大利亚、芬兰、以色列、南非、泰国、韩国等20多个国家先后实行。通货膨胀目标制的盛行．引起了国内外理论界的广泛关注。

信息不完全、通货膨胀目标制与货币政策声誉:跨国经验

20世纪90年代以来通行的通货膨胀目标制被认为是极具透明性、灵活性的货币政策框架,受到很多国家的推崇。本文验证通货膨胀目标制是否有助于建立货币政策声誉,构建一个基于信息不完全基础上的动态预期形成模型,通过对通货膨胀目标制能否引起结构性变化的七个发达国家的实证研究,发现政策声誉的建立是一个学习过程。通货膨胀目标制实行的时间越长,该政策对降低通货膨胀率,实现经济稳定增长越有效。

通货膨胀目标制在中国适用吗?

通货膨胀目标制是由新西兰于1990年首次采用的一种新型的货币政策框架,经过二十多年的发展,已经形成了一个新货币政策理论体系。为了全面分析通货膨胀目标制的主要特征,本文首先对通货膨胀目标制进行了内涵阐述,其次对实行通货膨胀目标制国家的实践进行了经验总结,最后结合我国当前的实际情况,对通货膨胀目标制在我国的适用性问题进行了实证研究。