中国金融“做对了什么”:我国金融体制变迁的内在逻辑(1949~2019)

文章认为,金融发展“中国模式”的基本经验在于,“在合适的时间、合适的地点、做了合适的事情”,也即在不同历史时期,根据不同国情和国家发展目标,在金融体制上作出了有利于经济发展的顶层设计。因此,金融体制演变在改革开放前后经历了从“动员型金融”向“配置型金融”转变的过程,最近十年来又经历了向“服务型金融”的转型。在这样一个金融深化过程中,也正是从“公共金融”向“公司金融”转型,最终走向“家庭金融”的自上而下的“滴落”过程。用发展的眼光看,只有成功实现这样的金融转型,原来投资驱动型增长模式才能真正转变为消费驱动型模式。俄罗斯休克疗法中的金融改革,是在不恰当的时间“做对了事情”(金融自由化),对经济不一定起正面作用。相反,中国金融看起来“没有做对”(金融抑制),但在当时历史背景下做对了激励,因此从长期来看作用是积极的。