美国本轮量化宽松退出分析及对中国债市的影响

自2021年11月起,美国新一轮量化宽松正式进入退出阶段。本轮量化宽松退出的力度更大、节奏更快,将显著收紧全球流动性,抑制全球总需求,给新兴市场等经济体带来挑战。对我国债券市场而言,量化宽松退出对中资美元债市场造成一定的压力,对境内人民币债券市场影响较小,但后期仍应警惕全球流动性极端收紧风险带来的冲击。

美联储量化宽松政策退出对我国跨境资本流动的影响研究

美元作为主要世界货币,美联储货币政策对其他国家的溢出效应十分明显。研究美联储货币政策对我国跨境资本流动的影响,对提高我国风险防控和应对能力,防止跨境资本大进大出、汇率大起大落,维护国家经济金融安全等意义重大。本文通过构建向量误差修正模型(VEC)分析美联储量化宽松政策退出对包括跨境资本流动、全球原油价格、我国货币政策、汇率、物价水平在内变量的短期波动与长期均衡关系,为跨境资本流动监测以及宏观审慎管理提供实证基础。研究结果表明,美联储利率政策对我国跨境资本冲击具有一个持续的冲击效应,应当防范来自外部溢出效应的风险。

美联储退出量化宽松对新兴市场的影响

全球经济危机以来,美联储、欧央行等央行纷纷采取了非传统货币政策,以量化宽松为主要内容。发达国家经济复苏逐渐稳固,量化宽松退出只是时间和节奏的问题,做好量化宽松的退出准备,对于政策生效和控制风险具有非常重要的意义。本文在分析近期东南亚市场暴跌原因的基础上,分析量化宽松退出对新兴市场的影响,提出应对量化宽松退出的政策建议。

从经济超预期复苏到量化宽松政策退出——对美国宏观经济和政策影响的研究

美联储推出的两轮量化宽松政策,主要基于令人失望的失业率和持续低迷的宏观经济指标。但通过对美国当前失业率和新增投资的结构性分解,我们发现剔除房地产业、建筑业和相关行业的影响,美国经济的其它部分已出现快速复苏,2011年美国将会逐步从结构性复苏扩展为全面经济增长。两轮量化宽松政策导致美联储资产负债表的迅速膨胀和商业银行超额准备金的加速积累,一旦美国经济走势在近期释放出更强劲信号,大量超额储备很有可能进入实体经济,为美国的货币局势制造大的动荡。届时为了维持经济和金融市场的稳定,政策的迅速转向可能就是美联储无奈的选择,而这将促使2011年成为国际金融市场急剧动态的一年。

美联储量化宽松政策退出对我国外汇储备的影响

美国量化宽松政策的推出,在全世界范围产生了广泛影响,美元的贬值,更是直接影响我国庞大的外汇储备。随着美国量化宽松政策的逐步退出,我国又将面临新一轮挑战。笔者通过对量化宽松政策及我国外汇储备情况的了解,详细地分析该政策的退出对我国外汇储备的具体影响情况,针对这些可能发生的情况,提出应对措施,以期化解其带来的不良影响,探寻我国外汇储备的发展方向。

美联储退出量化宽松政策的风险及其应对

当前美国经济逐步呈现出复苏企稳态势,美联储QE退出正式开始实施。美国量化宽松货币政策退出具有全球外溢效应,新兴经济体成为最大受害者。由于资本项目未完全开放,且拥有庞大的外汇储备,中国受到的冲击相对较小,但面临的风险与挑战不容小视。短期内,政策退出会放大中国局部风险,应加强风险防范;中长期看,经济增长主要取决于潜在增速,要注重结构调整,发掘新的内生动力。

美国量化宽松政策的退出风险及其应对

美联储2013年第一季度的数据显示,美国经济有着全面复苏的迹象,并且其复苏的趋势渐行渐稳。本文首先通过股票指数、失业率和GDP增长率等一系列指标证明美国经济已经开始复苏。随着美国经济的复苏,美联储势必开始着手退出量化宽松政策。而其退出一定会对全球经济产生巨大的冲击,具体影响表现在哪些方面。文章最后给出了应对退出风险的几条建议。

美联储量化宽松货币政策退出及其对中国经济影响

2013年12月18日,美联储宣布削减量化宽松每月资产采购规模100亿美元,标志着正式启动QE退出,从而引发市场高度关注。美联储QE货币政策退出增加了全球经济复苏的不确定性,但对中国经济负面影响整体有限;引发相关经济体货币政策仿效,并对我国货币政策调控形成压力;美元和美债价格波动将对人民币汇率和我国外汇储备资产形成冲击,甚至对国际金融秩序形成的冲击将波及中国。面对QE退出将会产生的影响,中国应以加强经济结构调整和转型升级、持续实施稳健的货币政策、加强对跨境资金监管等对策,促使经济健康、持续增长。

美联储退出量化宽松货币政策与金融稳定

美联储货币政策的变化将极大影响全球经济发展和跨境资本流动。本文从历史的角度和美国及其他经济体现实经济状况两个角度分析了美联储退出量化宽松货币政策的前景,认为这一政策是利弊权衡后的现实选择,但是退出的过程将充满风险。随着流动性的趋紧和美元利率的上升,当前国际经济体系中潜在的脆弱性有可能暴露,经济金融危机发生的概率上升。为了应对可能的不利局面,中国应及早练好内功,增强抵御和化解外部冲击的能力。

美国量化宽松政策的退出公告对新兴经济体的影响

本文以11个新兴市场国家作为研究样本,采用事件研究法考察了美国量化宽松货币政策的退出公告对新兴经济体的影响。结果发现:(1)美联储有关QE退出的公告事件导致新兴经济体货币贬值、主要股指下跌、10年期国债收益率上升。(2)2013年6月19日、2013年9月18日美联储的声明事件对大多数新兴市场国家而言,其影响在统计上相当显著,6月19日事件的影响程度大于5月22日事件;且不同国家受影响程度不同,巴西、土耳其等国受到的不利影响较大。(3)资产价格变动与各国经济状况有关,对于经济基本面更好、金融市场更完善的国家,受QE退出的不利影响较小。因此,新兴市场应努力巩固宏观经济基本面的长期稳定态势,降低经济脆弱性,各国应该加强政策协调与合作,共同维护全球金融稳定。

2018年欧洲经济形势分析与2019年展望

进入2018年,欧元区及欧盟经济增速放缓,采购经理人指数(PMI)虽仍在50荣枯线上,但波动下跌。欧元区及欧盟国家出口增速降低,对外贸易同比增幅低于2017年。失业率稳步下降至2009年5月以来最低水平,通胀水平提高并达到预期。欧洲央行已于2018年底决定退出资产购买计划。影响欧元区及欧盟经济增速的不利因素主要包括:国际贸易的紧张局势及地缘政治风险,内部成员国的债务风险及与英国的脱欧谈判,以及美联储加息缩表进程的推进;有利因素则是欧盟于2018年与多国顺利签署自贸协议。2019年,欧元区及欧盟经济增长趋缓,货币政策将更为谨慎,遇到的风险与2018年相似。预计2018年和2019年欧元区经济增速分别为1. 9%～2. 0%和1. 9%。