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金字塔型股权结构对企业成长的效应研究 被引量:1
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作者 杨洋 吴应宇 韩静 《河海大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2016年第1期38-46,90,共9页
作为普遍存在的股权结构之一,金字塔型股权结构是否具有企业成长效应,这种效应在金融危机后是否具有某些特点值得检验。以2008年金融危机后具备金字塔型股权结构的上市公司为样本,实证检验了金字塔型股权结构各要素的企业成长效应。研... 作为普遍存在的股权结构之一,金字塔型股权结构是否具有企业成长效应,这种效应在金融危机后是否具有某些特点值得检验。以2008年金融危机后具备金字塔型股权结构的上市公司为样本,实证检验了金字塔型股权结构各要素的企业成长效应。研究结果表明:控制权比例具有显著的正向效应,最终控制人借助控制权对被控制公司提供帮助;控制权与现金流权分离程度的效应不显著,最终控制人的侵占动机被抑制;控制层级具有显著的正向效应,通过拉长控制链条,最终控制人对被控制公司提供保护,或保持未来向集团输送外部资金的能力;其他直接股东通过对一致行动人的制衡以及对其他股权结构变量效应的调节对企业成长具有积极的正向作用。总体来看,金字塔型股权结构具有企业成长效应,在危机中对企业成长可起到保护作用,这对于帮助企业从股权结构的角度寻求成长具有启示意义。 展开更多
关键词 企业成长 金字塔型股权结构 金融危机
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金字塔型股权结构是否具有企业成长效应?——基于最终控制人性质的分析
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作者 杨洋 吴应宇 韩静 《西安电子科技大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2016年第2期1-12,共12页
在以往的企业成长研究中,股权结构等制度因素被忽视,不同性质的最终控制人下股权结构的企业成长效应更是缺少实证支持。本文以具备金字塔型股权结构的上市公司为样本,按最终控制人的性质对股权结构的企业成长效应进行了分组分析。研究... 在以往的企业成长研究中,股权结构等制度因素被忽视,不同性质的最终控制人下股权结构的企业成长效应更是缺少实证支持。本文以具备金字塔型股权结构的上市公司为样本,按最终控制人的性质对股权结构的企业成长效应进行了分组分析。研究结果表明:民营上市公司的终极股东制衡度具有显著的负向效应,直接股权制衡度对控制层级的负向效应具有显著的强化作用。地方控制的上市公司的控制权比例具有显著的正向效应,控制权与现金流权的分离程度具有显著的负向效应;直接股权制衡度对控制层级的正向效应具有显著的抑制作用,直接股权制衡度和终极股东制衡度对控制链条数量的负向效应具有显著的强化作用。中央控制的上市公司的控制权与现金流权的分离程度具有显著的负向效应,直接股权制衡度对控制层级的正向效应具有显著的强化作用。这为针对不同产权性质的企业从股权结构的角度寻求企业成长提供了重要的启示。 展开更多
关键词 企业成长 金字塔型股权结构 最终控制人性质
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