我国民间借贷的演化路径及相关对策分析——基于金融不稳定性假说的视角

民间借贷作为正规金融的补充,有力地支持了中小企业及"三农"的发展,已成为我国金融支持实体经济的重要力量,其存在和发展具有一定合理性和必然性。然而民间借贷形式和内涵的演化使其对实体经济和正规金融发展产生重要影响。2011年以来,我国区域性民间融资问题频发,温州和鄂尔多斯等地区出现民间借贷资金链断裂,引发中小企业大规模倒闭及老板跑路等问题,深入剖析民间借贷的内在演化机理并对症解决问题才是关键。明斯基的金融不稳定性假说对危机的解释更具说服力,稳定孕育着不稳定,我国民间借贷从对冲性融资向庞氏融资的转化是其脆弱性形成的内在根源。改革的根本在于创建民间借贷健康发展的实体经济基础,明斯基的"大银行、大政府"的"大监管"模式和社区性发展银行改革设想应该成为民间借贷发展的重要出路。

金融不稳定性假说的模型化新进展

海曼.明斯基是当代研究金融危机的权威学者,他的金融不稳定性假说是金融领域的经典理论之一,该理论认为资本主义的本性决定了金融体系的不稳定,金融危机及其对经济体系造成的危害难以避免。自从该假说问世以来,后继的学者就对其不断地进行讨论和完善,本文首先介绍了金融不稳定性假说的基本内容,之后对近些年国外学者对其进行的模型化处理进行了介绍和评述,从而可以从一个相对完善的角度考察这一假说的发展状况。

金融化导致“金融不稳定性假说”失效了吗

明斯基“金融不稳定性假说”,聚焦于资本积累过程中内生的金融不稳定性,利用“融资结构”等概念工具,构建了以金融不稳定性机制为内核的金融脆弱性理论。金融化赋予2008年金融危机特有的表现,这些表现是否还在“金融不稳定性假说”的解释范围之内,需要进行事后反思。通过对“金融不稳定性假说”从狭义到广义内涵的揭示,强调明斯基理论的兼容性和开放性。

民办高校债务演变路径及相关对策分析——基于金融不稳定性假说的视角

民办高校的发展壮大有力地支持了我国高等教育事业的发展,然而民办高校由于债务问题导致的负责人跑路和学校倒闭的问题频发,对我国教育事业产生不良的影响。因此,本文基于金融不稳定性假说视角深入剖析民办高校债务内在演化机理,并提出相关对策建议。

明斯基金融不稳定性假说评析

2008年"大衰退"以来风行的明斯基思潮,显示出贬低、歪曲和误读明斯基核心理论——"金融不稳定性假说"的风险。该假说旨在从发达资本主义经济体系内部,去探求其所固有的不稳定性和经济周期波动所产生的根源和机制,包含扩张阶段"向上的不稳定性"的内生形成和繁荣阶段"向下的不稳定性"的内生触发这两层含义。这种不稳定性产生的过程,主要围绕经济体系资本积累的外部融资过程当中可接受的和实际的现金支付承诺-现金收入(利润)比率所出现的系统性上升的趋向,主要依托利润和投资之间,以及资产价格和债务之间的正反馈循环所产生的"偏差放大机制"。与将周期性的繁荣和萧条归咎于外生冲击对稳定经济体系的干扰的主流经济学相比,该假说更具现实解释力;但因对实体因素关注不足,它忽视了不稳定性内在产生的其他可能来源和机制。

明斯基金融不稳定性假说的思想渊源

著名的金融不稳定性假说，是明斯基“站在巨人的肩膀之上”毕生钻研的结晶。西蒙斯和熊彼特两位恩师关于货币和金融方面的独特洞见，吸引明斯基从金融和货币体系中探究资本主义不稳定性的根源，并深化了他对资本主义金融和货币体系的理解，从而影响了其金融不稳定性图景的形成。凯恩斯、卡莱茨基和费雪三位前辈则分别在投资的金融理论、利润分析以及债务分析三个方面，共同为明斯基论证和阐释该图景和假说提供了理论基础和跳板。明斯基这种思想“重新组合和杂交增长”的研究风格，一方面激发了其金融不稳定性新思想的进发，另一方面也在一定程度上限制了该假说的研究视野和解释力。

明斯基“金融不稳定性假说”的理论渊源与拓展路径

2008年资本主义世界爆发金融危机，作为对金融危机的主要解读，明斯基的“金融不稳定性假说”引起广泛关注。但仅仅将其归结为金融资产价格崩溃的“明斯基时刻”，并不能穷尽其作为经济周期理论的全部含义。本文在对“金融不稳定性假说”理论渊源与拓展路径进行梳理的基础上，指出体现其经济周期理论思想内核的金融不稳定性动态机制，是理解资本主义经济运行的有力工具。

从明斯基金融不稳定性理论看影子银行的本质及我国现状

影子银行曾是华尔街金融创新的典范,又是将次贷危机由局部推向整个金融市场的罪魁祸首;本文从广义的角度对影子银行体系进行界定,详述其主要机理及主要风险,结合运用明斯基的金融不稳定性理论探究影子银行的本质,分析其对于信贷需求结构的影响和风险所在。鉴于近期银监会对影子银行的打击态度,我们梳理了国内影子银行的现状,如银信合作和地下钱庄。

明斯基的宏观不稳定性理论框架

2008年"大衰退"以来兴起的明斯基思潮未能从整体上把握明斯基的理论图景,从而未能真正理解明斯基的思想。文章从"华尔街图景"出发,构建一个包含明斯基完整图景要素的统一的理论框架。该框架旨在从金融视角捕捉发达资本主义经济所呈现的宏观不稳定性动态。在"广义金融不稳定性假说"的名义下,从金融不稳定性的来源、路径和后果三方面系统地阐释了这一宏观不稳定性框架,丰富和拓展了其狭义金融不稳定性假说。该框架的构建有助于我们正确地理解明斯基思想,更好地发展和应用其洞见。

银行和金融危机:明斯基与主流经济学的比较

经济思想史上就“银行和金融危机”主题存在两大对立的研究传统。主流的金融中介观和“金融加速器”理论引入信息不对称,以被动且外生的方式解释银行和金融危机。该分析范式得到了2022年诺贝尔经济学奖的认可。然而,2008年次贷危机之后,主流经济学却一反常态地采用非正统的明斯基范式来修缮其叙事框架。明斯基以根本的不确定性为基点,从银行信贷创造观出发,提出内生经济周期的“金融不稳定性假说”。比较研究表明,尽管两大传统在银行行为理论、金融危机和经济周期理论,以及更深层次的货币本质观上存在实质性分歧,但以信息不对称为情境预设的主流范式与以根本的不确定性为情境预设的明斯基范式并不构成不可调和的矛盾冲突。一方面,主流的信息进路为有关银行和金融危机的研究做出了深刻贡献;另一方面,应适当借鉴明斯基的洞见,以补充和改进主流的研究进路,甚至对二者进行必要的综合。

“大衰退”以来明斯基思潮之动向——一个批判性评述

最近这场肇始于2007年末的"大衰退"在学术圈内外引发了一股强劲的明斯基思潮。这股研究热潮主要集中于"明斯基时刻"的争论、"金融不稳定性假说"的诠释、"基金经理资本主义"的解读以及"最后雇佣者计划"的构想。尽管这股思潮鼓舞人心,但不幸的是,明斯基的思想实际上却并没有真正为人们所理解。这一方面表现在,已有研究对明斯基的主要贡献"金融不稳定性假说"的诠释依然存在争议乃至错误;另一方面则在于,这些研究未能从整体上把握明斯基的理论图景,从而导致对明斯基思想的片面化和庸俗化解读。未来的研究亟需廓清明斯基"金融不稳定性假说"的精髓,并构建一个包含明斯基完整图景要素的统一的理论框架,从而更好地理解和应用明斯基的洞见。

明斯基的宏观经济理论及其贡献

本文系统梳理了明斯基的八大宏观经济理论学说:经济周期理论、投资的金融理论、货币和银行理论、内生不稳定性理论、经济长期演化理论、通货膨胀理论、贫困与就业理论以及经济政策理论。这些理论均在不同程度上与主流的相应理论存在差异,代表着明斯基在宏观经济领域所做出的独特贡献。未来亟需重构一个统一的明斯基理论框架,将这些理论有机地纳入其中,以焕发它们的生命力。同时,鉴于这些理论均源自明斯基"华尔街图景"所凸显的片面的"金融的逻辑",因而有必要将其同从实体逻辑出发的理论互鉴融合。

明斯基与后凯恩斯主义:渊源、比较和启示

人们通常认为明斯基属于后凯恩斯主义学派,但这种归类依然存有争议。研究发现,明斯基在其学术生涯中,是由一位潜在的马克思主义者逐渐转变成为一名后凯恩斯主义者的。虽然明斯基自我定位的"金融凯恩斯主义"难以被明确划归为后凯恩斯主义阵营的现有分支;但是,一方面鉴于明斯基的思想图景与后凯恩斯主义的基本特征和本质要素具有一致性,另一方面考虑到多样化的后凯恩斯主义内部呈现出日益融合和包容的趋势,将明斯基划归为后凯恩斯主义学派是正当合理的,尽管其金融不稳定性理论属于后凯恩斯主义经济学的"特别版本"。后凯恩斯主义应思考如何从该"特别版本"中吸收养分,并破除明斯基对马克思的"误解",深入借鉴马克思的思想洞见,以促进该学派自身的长足发展。