经济政策不确定性对金融业系统性风险的溢出效应研究

基于2010年1月至2020年11月的月度数据,通过分位数回归模型测度了各金融行业的系统性风险,并运用广义预测误差方差分解模型探讨经济政策不确定性(EPU)对各金融业系统性风险的溢出效应。实证结果表明:(1)在考察系统性风险时,各金融业均为经济政策不确定性溢出的净接收方,但银行业与证券业相对于保险业来说,对于经济政策不确定性施加的溢出表现更为敏感。(2)在银行业内部,经济政策不确定性对于非国有银行的净溢出远高于其对于国有银行的净溢出。(3)银行系统对于各类冲击事件所带来的经济政策不确定性皆较为敏感,且溢出水平的分布表现得较为分散,而证券系统在金融类事件频发时期受到的溢出更为持续且集中,保险系统则对大多数事件所带来的经济政策不确定性并不敏感。