金融严监管、企业金融化与实体经济资本配置效率

基于2010—2020年中国A股上市公司数据,分析金融严监管对实体经济资本配置效率的影响,并进行基于企业金融化的中介效应渠道检验。结果显示:金融严监管显著提高了实体经济资本配置效率,且企业金融化行为在其中起部分中介作用。企业产权性质及市场化水平的异质性检验表明,金融严监管对实体经济资本配置效率均表现出促进作用,但企业金融化的中介作用效果表现出异质性,具体体现为非国有企业以及处于市场化较低水平环境中的企业更容易因金融化行为受到金融严监管政策的影响。进一步研究发现,上述异质性的存在是由金融活动收益水平较低的企业引起的,即金融活动收益较低的企业更容易因金融化行为受到金融严监管政策的影响。

关于新监管环境下集团财务公司资金集中管理问题的探讨

多年来,集团财务公司在加强集团资金集中管理,提高资源配置效率,保障集团资金安全等方面发挥了重要作用,但同时其在实现资金集中管理功能的过程中也存在着一些改进空间。本文首先梳理了我国集团财务公司的发展现状,并指出新监管环境对其影响,最后针对其在资金管理过程中存在的部分问题给出了相应解决办法。

宏观审慎政策助推实体经济发展

本文重点分析了宏观审慎政策实施存在的问题,包括机构监管不确定性大,容易形成监管裁定,功能监督管理缺乏高新技术支持;着眼于债务端的泛金融业务创新,延长与割裂了金融与实体经济的联系,聚焦于资产端的投资联动服务也缺乏市场联动机制和人才支持;大众创业、科技创新型企业缺乏相应的金融机构和市场支持系统;经济金融供给侧结构转型的创新发展体系,内部生产力和协调机制不足。最后,本文从金融供给侧结构改革这个中介变量出发,分析转型的内外部原因,并提出落实宏观审慎政策助推经济现代化发展的政策建议和总体思路。

信托行业风险状况、成因与应对

近年来,在经济下行、监管趋严、行业转型等因素叠加影响下,信托行业风险不断上升,新冠肺炎疫情的出现进一步加速了这一趋势。现阶段,信托行业的风险资产规模、风险项目数量、资产风险率均明显上升,其中,集合资金、工商企业类、租赁和商务服务业、东北地区等信托业务为风险较为集中领域。究其原因,一方面在于外部的经济下行与疫情冲击以及不断趋严的金融监管,另一方面在于内部的行业发展脱离本源、自身抵御风险能力下降以及信托公司核心竞争力的欠缺。为应对风险,监管方需把握好监管力度与信托公司可承受度之间的平衡,信托行业需积极进行转型升级,信托公司需加大风险处置力度。