动态一致、制度耦合与中国金融发展悖论——对转轨时期中国金融发展“麦金农之谜”的解释

中国金融发展悖论特指转轨时期中国金融发展与经济增长传导机制存在宏观机制与微观机制之间的背离。依据分省数据的实证分析,中国金融发展宏观传导机制基本存在,但是微观传导机制不存在。为了解释中国金融发展悖论,本文提出了制度演进与改革的"最优制度安排的动态一致性与制度耦合"假说,并依此展开了演绎分析,指出其实际上是一种过渡时期中国金融体系社会效率与经济效率的均衡。

中国式“金融发展悖论”与私营企业转型投资决策——基于银行资本误配置视角的解析

2008年国际金融危机之后,中国私营经济部门面临的转型压力骤然增加,然而转型步伐却相对缓慢。本文基于银行资本误配置视角,对Allen所描述的中国式"金融发展悖论"与私营企业转型投资决策两方面内容进行了深入讨论,探求私营经济部门转型缓慢的原因及可能存在的破解路径。研究结论显示:过去十余年间私营经济部门依靠劳动密集型产业发展对外贸易得以不断扩张,加之存在正规金融系统与非正规金融系统的分割,形成了"规模换效率"路径,这一路径有效缓解了经济增长对资本配置效率的要求,为中国式"金融发展悖论"提供了经济解释。随着私营经济部门扩张势头减缓以及经济对增长质量要求的提高,经济增长对于资本配置效率要求逐渐提高,但正规金融系统与非正规金融系统的分割以及相关制度的滞后导致资本配置效率偏低的情况短期内难以改善,私营经济部门融资约束趋紧,这是导致当前私营经济部门转型缓慢的主要原因。

商业信用环境影响绿色全要素生产率吗?

本文基于超效率SBM模型测算省域绿色全要素生产率并借鉴CEI指数对商业信用环境进行表征,进而采用空间计量法探索商业信用环境对绿色全要素生产率的影响机制及传导路径。研究结果显示,商业信用环境与绿色全要素生产率呈倒"U"形关系。进一步研究发现,中部和西部地区商业信用环境对绿色全要素生产率作用情况与总体保持一致,但东部地区表现不明显;基础设施、知识外溢、劳动力市场高级程度和环境规制是商业信用环境影响绿色全要素生产率的主要传导路径。