地区差异会影响金融与实体之间的相互转化程度吗?——基于我国制造业上市公司的微观视角

实体经营与金融投资的有机结合被认为是实现我国制造业由大到强崛起的一个重要途径。本文从我国地域特征着手,探讨了制造业企业金融资产和经营收益之间的资源配置选择与效率呈现出的地域性的差异。结果表明,东部地区上市企业经营收益越高,则会有更多资产投资于金融资产。但是,金融资产对经营收益的"挤占效应"却是西部地区更严重。而地区的金融市场发达程度、地方政府干预程度这两个地区软环境指标能够解释上述差异产生的原因。随着金融市场发达程度的增高和地方政府干预程度的下降,金融对经营收益"挤占效应"的负向边际效果逐渐下降,说明政府与市场环境的改善能够显著提升金融与实体之间的资源配置效率。因此,提高落后地区的软环境水平有利于引导制造业企业"脱虚向实"。