股票的风险与收益之间的关系一直以来都是金融学术研究的热点。由于投资者的非理性、有限关注、市场政策差异化等外部环境和自身心理因素的影响,往往无法完全分散股票的特质风险。文章基于沪深 A 股 2007 年至 2019 年的交易数据,通过...股票的风险与收益之间的关系一直以来都是金融学术研究的热点。由于投资者的非理性、有限关注、市场政策差异化等外部环境和自身心理因素的影响,往往无法完全分散股票的特质风险。文章基于沪深 A 股 2007 年至 2019 年的交易数据,通过五因子模型和 FM 回归方法进行实证分析,并从投资者关注度的角度对特质波动率异象进行解释。研究发现,我国 A 股市场中特质波动率与预期收益率之间存在显著的负相关关系。加入了投资者关注代理变量后,特质波动率与预期收益率的负相关关系明显减弱,且存在的时期缩短,投资者关注能够对特质风险与收益的关系产生影响。展开更多
文摘股票的风险与收益之间的关系一直以来都是金融学术研究的热点。由于投资者的非理性、有限关注、市场政策差异化等外部环境和自身心理因素的影响,往往无法完全分散股票的特质风险。文章基于沪深 A 股 2007 年至 2019 年的交易数据,通过五因子模型和 FM 回归方法进行实证分析,并从投资者关注度的角度对特质波动率异象进行解释。研究发现,我国 A 股市场中特质波动率与预期收益率之间存在显著的负相关关系。加入了投资者关注代理变量后,特质波动率与预期收益率的负相关关系明显减弱,且存在的时期缩短,投资者关注能够对特质风险与收益的关系产生影响。