后危机时代中国金融条件指数的构建

本文梳理了金融条件指数的构建方法,分析了关于构建中国金融条件指数的研究现状。由于2008年金融危机后我国金融机制变异,传统构建方法存在局限性,本文强调时变权重和引入非金融变量两条改进思路。实证部分首先构建固定权重金融条件指数作为对照,再利用TVP-VAR模型构建2008年金融危机后的金融条件指数,检验了时变权重金融条件指数对通货膨胀率的解释和预测能力。结果表明:时变权重金融条件指数优于固定权重情形,能够较好地反映我国的金融状况;信贷可得性的引入优化了金融条件指数;本文构建的金融条件指数先行于通货膨胀约11个月,对通货膨胀率的解释和预测能力很强。构建合理的金融条件指数对于提高危机后货币政策的有效性和预见性、实现经济金融双重稳定具有重要现实意义。

含财政政策的我国金融条件指数的构建及应用

为证实财政政策对经济增长和通货膨胀的经济作用,将财政收入作为第一个变量纳入VAR模型,与进出口总额、货币发行量(M2)、国房景气指数、实际利率和股票价格指数一起构造金融条件指数(FCI),并且与不含有财政收入变量的FCI相比较。结果表明,包含财政收入变量的FCI对经济增长的负向波动具有先行性,可以作为政策制定的参考标准,但是对于通货膨胀而言FCI与其并无先行滞后关联。

我国金融条件指数与房地产开发投资增速预测

2014年年初以来,我国房地产投资增速持续下滑,下半年增速能否稳住将是宏观管理面临的最大不确定性。本文使用2004年1月份至2014年6月份的月度数据,选取短期敏感性指标,通过向量自回归(V A R)方法构建金融条件指数,该指数对全国房地产开发投资增速有较好的预测效果。研究认为,我国房地产开发投资增速下滑的态势短期内还将延续,经济增长下行压力较大。为确保全年经济增长7.5%目标的实现,政府需及时采取一些适当的经济刺激措施。

浅析包商银行在互联网金融条件下的创新

互联网的到来改变了当今社会旧的秩序。无论是贫富、贵贱,都可以在一个平台上对话;无论是在北京、上海、还是在海南、青海,都可以在同一时间交流。新的秩序改变了过去的等级和距离之分,打破了层级,消除了距离,让信息对称起来。从这个角度看,互联网让世界缩小了,改变了社会的经济、政治、文化,可以说囊括了各行各业。当然,也会给银行业带来巨大的影响与变革,包商银行也不例外。

甘肃金融条件指数的构建及其应用研究

本文结合甘肃省实际金融情况,采取2014年1月至2020年3月的月度数据,运用主成分分析法对金融状况有关信息进行分析处理,得到甘肃金融条件指数,对得出的指数与实际产出之间的关联性进行了验证,并从指数波动的视角,探讨其对地区经济产出的预测能力。综合来看,甘肃金融条件指数较为全面地反映了省内金融状况,与国家货币政策呈现出较强的一致性,与工业增加值的同步性较强,是甘肃省GDP增速的前瞻性指标。

中国金融条件指数FCI文献综述

金融条件指数是基于货币价格和资产价格信息编制的综合性指标,用以衡量金融形势和未来产出发展趋势,以弥补货币供应量或利率等传统指标的不足,本文梳理了目前已有金融条件指数构建方法。

基于TVP-SV-FAVAR模型的中国金融条件指数测度

金融条件指数能够较为全面地反映当前金融状况,但以往的金融条件指数构造存在较高的模型依赖问题,基于不同方法所得到的金融条件指数存在较大差异。为降低模型依赖的影响,文章引入TVP-SV-FA-VAR方法对金融条件指数的构建进行优化,并对中国的金融条件指数进行了测度。实证结果显示,2004—2018年中国的金融条件指数总体而言仍处于高位,其波动处于一个窄幅震荡的区间。

现代金融条件下我国金融人员的素质要求与提升

对金融行业来说,信誉和形象显得格外重要,而金融从业人员的言行举止能够影响金融机构的信誉和形象.金融机构从业人员的职业道德建设对金融机构的发展起着举足轻重的作用.本文首先以金融职业道德的概念界定为出发点,在此基础上分析了现代金融条件下对我国金融人员的素质要求,而后提出了现代金融条件下我国金融人员素质提升的措施,希望为我国金融人员素质的提升提供借鉴.

中国金融条件指数的设计与应用研究

本文在以往的MCI中加入非货币性资产价格因素和货币规模等变量,在宏观经济AD-AS框架下推导FCI的数理模型,基于联立方程模型构建了中国金融条件指数(FCI)。实证结果表明FCI时间变化与我国现实金融环境波动有显著联系。引入"适应性预期"后,把随机游动理论和VAR模型相结合,使用FCI可较好地对通胀作出样本外预测。本文从实证角度证实我国通胀形成某种意义上带有"适应性"特征,居民和企业都倾向于支持之前的通胀信息,而其余新信息则主要影响通胀的非趋势性部分。

最优金融条件与经济发展——国际经验与中国案例

金融自由化改革对经济发展的影响具有异质性。根据金融深化理论,金融自由化改革有利于经济的发展,然而,金融自由化改革也提高了经济的脆弱性,诸多发展中国家在金融改革之后均爆发了危机。本文提出最优金融条件假说对这种异质性进行解释。金融自由化改革对经济发展的影响取决于一国最优金融条件,金融自由化程度与一国最优金融条件的背离对经济发展水平有负面的影响。通过63个国家1981—2005年的数据,本文验证了最优金融条件假说,并以此为基础对中国金融改革进行了分析。中国金融自由化程度对经济发展将产生两方面影响。首先,金融自由化程度与最优金融条件的背离对经济发展的负面影响随着经济发展水平的提高而增强。其次,中国未来最优金融自由化程度仍然会呈现提高的趋势,其与当前金融自由化程度的背离将会扩大,这意味着中国金融抑制政策产生了双重的经济损失。

G20国家差异化金融条件下货币政策的非对称性传导研究

本文基于动态模型选择-时变参数-因子扩展的向量自回归模型(DMS-TVP-FAVAR)构建金融条件指数(FCI),度量G20主要成员国的金融状况,进而建立以FCI为转移变量,包括货币供应量、利率以及经济增长等货币政策工具变量与目标变量在内的面板平滑转移回归模型(PSTR),以研究G20成员国及其中的发达国家和新兴经济体货币政策传导的非对称效应。研究结果表明:G20国家中的发达国家金融市场波动幅度比新兴经济体更大;数量型货币政策和价格型货币政策不仅在不同金融状况下表现出非对称性,也在不同类型国家之间表现出异质性;当金融状况低迷时,发达国家和新兴经济体数量型货币政策均对产出表现为正向冲击,同时,新兴经济体数量型货币政策的调控效果远高于发达国家,不同的是,价格型货币政策在发达国家表现为正向冲击,在新兴经济体表现为负向影响;当金融状况一般时,发达国家和新兴经济体货币政策估计系数更易平滑转移,说明此时货币政策调控具有不确定性;当金融状况良好时,发达国家数量型货币政策产生负向影响而新兴经济体表现为正向影响,表明货币政策调控效果存在差异性。

新形势下中国金融条件的测度与分析

本文采用利率、汇率、股价、房价、信贷和国际油价缺口构建了新形势下我国的金融条件指数(FCI),并考察了FCI对我国宏观经济变量的预测能力。在确定FCI各变量权重时,我们基于联立结构模型,明确设定所有金融变量通过总需求进而影响通货膨胀,同时允许国际油价直接对通货膨胀产生影响。实证结果表明,在样本期内FCI对通货膨胀和GDP增长率具有较强的预测能力,说明FCI可以作为中国货币政策的重要参考指标。

金融市场与美联储紧缩政策的互动及其含义——基于金融条件指数的分析

美联储2021年年底开启了新一轮货币政策紧缩周期,其首要目标是控制通货膨胀,主要渠道是减少总需求。而货币政策与总需求之间的一个重要传导机制是金融市场。金融市场行为及金融条件与货币政策之间的互动,会直接影响美联储的通胀及经济增长目标的实现。自美联储实施紧缩政策以来,美国的金融市场及金融条件与美联储之间已形成了微妙的动态互动,并构成了最近美国经济走势的主线。这种互动不仅影响到美联储实现通胀目标的前景,也影响到美联储能否在控制通胀与维持经济增长之间保持平衡。本文研究美联储货币政策和金融市场及金融条件、通货膨胀、经济增长之间的一般关系,分析在新一轮货币政策紧缩中金融市场及金融条件和美联储的互动过程及其影响;在此基础上,预测未来发展,并重点探讨适度宽松的金融条件对美联储在实现通胀目标的同时减轻对经济增长冲击的作用。

跨境人民币双向资金池业务的金融条件与模式研究

跨境人民币双向资金池业务是我国在资本项目实施较为严格管制背景下推行的过渡性制度安排。金融监管部门对此类业务的参与主体、业务模式、风险控制等都作出明确的规定。该文对开展该类业务的金融条件、运营模式进行了分析,并从进一步规范发展的角度提出了政策建议。

新金融条件下商业银行如何破局

随着全球化和网络化的日益推进，全球经济形势发生了深刻变化。以“新经济”为引领的热潮已经褪去，全球经济衰退，复苏乏力，进入了政治格局复杂、民粹泛滥、地缘政治紧张、“黑天鹅”频出、“灰犀牛”靠近的“大停滞”时期。作为全球第二大经济体的中国，在取得30多年的高速增长之后，

我国金融市场结构优化:决定条件与制约因素

金融市场结构的变迁是金融市场结构的内外因素共同作用的结果,决定一国金融市场结构变迁的基本条件主要有:经济金融发展水平、金融制度安排、金融创新力、金融开放程度和科技水平等。金融市场结构的优化还会受到多方面因素的制约:一是内生性因素,主要包括金融市场参与主体的理性化程度、金融市场交易效率的高低以及金融市场基础设施的完善程度等;二是外生性因素,主要包括金融制度及其创新、金融市场改革与开放、金融市场的科技吸收能力、金融市场参与者的文化习俗与偏好等。

金融全球化条件下的中国国有商业银行

我国加入WTO后,金融业的全面对外开放成为摆在中国人面前的一项紧迫而极具挑战性的工作。根据WTO谈判协议,中国人世后2年外资银行可以从事中资企业和个人的外汇业务,可以做人民币批发业务,入世后5年外资银行可以从事人民币零售业务。这标志着我国金融业已经进入金融全球化的轨道中。

货币金融条件指数——一个本外币政策协调的新思路

人民币汇率波动幅度加大,带来本外币政策协调新挑战。我国可以借鉴海外经验,通过编制适合我国的货币金融条件指数,进一步完善货币政策框架。灵活汇率机制下,我国本外币政策协调需要有新的思路。第一,通过构建货币金融条件指数,将汇率纳入货币政策框架是国际常用的做法。货币政策根据该指数变动做出调整,并不是把具体汇率水平作为干预目标,而是为了整个国内经济金融稳定的需要。第二,当前中国一再强调稳健的货币政策要更加灵活适度,保持市场流动性合理充裕,但随着汇率灵活性增加,是否应将汇率变动对市场流动性的影响纳入央行货币政策框架值得探讨。如果付诸实施,这将成为本外币政策协调的一种新思路。第三,对中国来说,将货币金融条件指数纳入货币政策框架,要综合考虑客观条件和自身需要,构建适合我国的指数。第四,货币金融条件变化对非银行部门究竟产生什么样的综合影响需要结合中国国情认真加以研究,防止误判。

利率和汇率的关系及金融抑制条件对其影响

一、利率对汇率的作用和影响 利率和汇率都是货币的价格,利率可以看作是货币的对内价格或绝对价格,而汇率则是货币的对外价格或相对价格。结合费雪方程式和利率平价论,得到均衡状态下利率、通货膨胀率与汇率之间的关系: i(d)—i(f)-I(d)—I(f)=(F—E)/Ei(d):国内名义利率,i(f):国外名义利率,I(d):国内通货膨胀率,I(f):国外通货膨胀率:F:远期汇率,E:即期汇率(汇率均为用本国货币表示的单位外国货币价格)等式假定在均衡状态下,各国的实际利率相等。 汇率的决定因素是多方面的,十分复杂,但从根本上说,货币的对外价值的基础是对内价值,如果货币的对内价值降低,其对外价值即汇率水平必然随之下降。从长期看。

金融变量对我国主要宏观经济指标的影响分析

文章用Goodhart和Hofmann提出的方法构造了金融条件指数并考察了我国金融市场的稳定性得出,我国的金融风险从2008年下半年开始上升很快,但在2009年呈现回落的态势。利用Stock和Watson的扩散指数方法分析了金融变量对我国宏观经济走势的影响。