从金融抑制到金融自由化与金融民主化

赶超战略下的目标函数,是重工业优先发展条件下实现资金积累最大化,而其约束条件是资金的极端分散性和稀缺性,因此,最合理的金融体系就是对金融市场进行全面的价格抑制和结构抑制。这是中国金融抑制的内在逻辑与传统金融体制形成的根源。金融抑制破坏了市场体系和价格体系,阻碍了金融增长和经济发展。因此,要取消金融抑制,实现金融自由化。中国的金融自由化改革应该实行一种渐进式改革,即由金融抑制到温和的金融约束,再到金融自由化。中国的金融抑制也催生了互联网金融的快速发展。互联网金融从微观、中观和宏观三个层面构建了新型的金融民主化体系,使其金融服务更加接近大众,提升大众的金融可及性。未来中国的金融改革趋势包含四个方面:一是逐步降低银行的特许权价值,二是利率市场化加速银行业的分化,三是谨慎应对民间金融及其局部金融危机风险,四是小微金融的崛起。

金融民主化、公司所有权性质与融资约束

文章旨在剖析金融民主化发展水平对上市公司融资约束程度的影响,从而为金融发展对所有权性质不同的上市公司融资约束的提升作用提供证据。通过构建金融民主化发展指数,并基于2008-2012年我国大陆31个省、自治区、直辖市的金融数据及各地A股上市公司的研究样本进行了实证研究,研究发现:相对于金融民主化发展水平较低的地区,金融民主化发展水平较高的地区上市公司融资约束程度更小;随着金融民主化进程的推进,国有控股上市公司融资约束缓解程度低于民营上市公司。

互联网金融对现代金融中介理论的挑战——兼论对金融民主化的影响

以云计算、第三方支付、社交网络、移动技术为技术基础的互联网金融,打破了我国传统金融行业的垄断和惰性,提高了资源配置效率。从本质上讲,互联网金融活动借助互联网技术手段实现的一系列创新实践活动,是金融与互联网的跨界交融与整合。从理论上讲,互联网金融颠覆了传统金融的理论基础,尤其是挑战了现代金融中介理论的两大基石——"信息不对称"与"交易费用",极大地降低了信息不对称和交易成本。从未来发展趋势上看,互联网金融对于中国金融民主化、内生金融、普惠金融的发展将产生巨大影响。

简评罗伯特·席勒的《终结次贷危机》——兼论金融民主化终结次贷危机的可行性

《终结次贷危机》一书从对次贷危机的定义到对危机原因的阐述,到对终结次贷危机持续时间的预测,再到最后终结方案的提出,无不渗透和显示着著者罗伯特·席勒的独到思考与非凡实力。但他将金融民主化作为解决次贷危机的关键方法,则具有很大局限性。而此次危机对于中国而言,最重要的任务为:在认识和探索次贷危机原因与解决方法的道路上掌握话语权,并积极推进人民币国际化步伐。

互联网金融背景下金融民主化发展研究

金融民主化的本质是通过金融创新及其资源的民主化分配,构建一个公正、平等、适用于所有经济主体的风险管理机制,最终解决不平等问题。互联网是推动金融民主化发展的重要力量,互联网金融的兴起和发展是金融民主化发展的必然因素。文章从推进互联网金融有序发展、促进金融创新、加强有效监管三个方面对金融民主化发展构建提出建议,旨在促使金融民主化健康发展。

金融民主化、公司管理者权力与非效率投资

本文基于信息不对称的非效率投资假说和管理者权力假说,利用我国上市公司2009—2012年的财务数据,并基于我国大陆31个省、自治区与直辖市的金融数据构建金融民主化发展指数,实证考察金融民主化发展水平对我国上市公司非效率投资的影响。实证研究结果发现,相对于金融民主化发展水平较高的地区,金融民主化发展水平较低的地区非效率投资现象更严重,即更高的过度投资及投资不足。进一步研究发现,金融民主化对上市公司非效率投资的抑制作用仅局限于管理者权力相对较弱的治理环境,当管理者权力较强时,金融民主化对上市公司非效率投资的抑制作用完全消失。

金融民主化视角下我国城乡金融差异及包容性发展对策分析

我国城乡二元金融非均衡发展态势显著,本文在引入金融民主化理念的基础上,基于该理论视角,结合近些年来的统计数据,分别从收入、银行信贷、保险覆盖等方面定量分析我国城乡金融发展水平和金融资源分布的差异。并针对具体的差异情况,尝试以金融民主化的理论思维为遏制城乡金融差异的进一步扩大、实现城乡金融包容性发展提供对策建议。

互联网金融的金融民主化特征研究

随着中国互联网金融的兴起和发展,在相关研究越来越多的同时,一个名词也越来越多地被提及,这个词就是金融民主化。金融民主化是美国耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒首先提出的概念,不仅席勒本人,越来越多的学者也认同互联网及互联网金融是推动金融民主化的重要力量。对金融民主化的内涵、互联网金融在金融民主化的表现形式及互联网金融的民主化特征对金融安全和风险管理方面的挑战进行分析,能对未来互联网金融监管及风险管理的构建提供帮助。

浅谈金融创新与金融民主化——以传统金融行业与互联网金融为例

我国金融领域存在着金融创新不足、金融民主化推进缓慢等问题,成为阻碍我国经济进一步发展的瓶颈之一。本文将在多角度分析成因的基础上,对解决我国金融市场显存问题、推动金融创新与金融民主化提出意见。

从美股散户抱团博弈看金融民主化

近期,美股游戏驿站炒作中发生了散户和机构之间的激烈博弈,从这次博弈反映出传统股市存在很多问题。股票市场对于普通散户投资者存在不公平的问题,处于弱势地位的他们很难保障自己的利益。本文从金融民主化的视角对这次事件进行了初步分析,提出了一些启示性的思考和建议,旨在保护个人投资者利益,使金融更加民主化。

互联网金融对现代金融中介理论的挑战——兼论对金融民主化的影响

以云计算、转移支付、社交网络、移动技术为技术基础的互联网金融,打破了我国传统金融行业的垄断和惰性,提高了资源配置效率。从本质上讲,互联网金融活动借助互联网技术手段实现的一系列创新实践活动,是金融与互联网的跨界交融与整合。从理论上讲,互联网金融颠覆了传统金融的理论基础,尤其是挑战了现代金融中介理论的两大基石——"信息不对称"与"交易费用",极大地降低了信息不对称和交易成本。从未来发展趋势上看,互联网金融对于中国金融民主化、内生金融、普惠金融的发展将产生巨大影响。

“民主概念坐标系”中的金融民主

通过构建包含"深化程度"和"外延扩展程度"两个维度的民主概念坐标系,不仅金融民主的外延与内涵被准确标定,金融民主还可进一步划分为扩张式金融民主和深化式金融民主两种基本类型。这两项工作的完成对于尚处于发展初期阶段的金融民主理论来讲具有一定的导向意义。同时本文认为应严格将金融民主的概念寓意置于经济民主范畴之内,避免其概念过于游移化和宽泛化。

美股“游戏驿站”事件:反思与镜鉴

美国股市"游戏驿站"事件创造了华尔街的历史,也可能是一场金融革命的兴起,改变美国及全球金融市场秩序、生态、结构及监管理念。该事件的发生是建立在美联储极度宽松的货币政策和美国政府较强的纾困政策、金融科技创新所引发的投资大众化和金融民主化,以及社交媒体及平台的动员力已经成为改变社会事件态度及价值的重要机制基础上,具有重要的理论意义。就现代金融市场的权力结构来说,基本上为华尔街精英所主导,从而使得一些金融交易看上去公平合理,实际上成了传统精英利用金融市场缺陷及金融工具匿名性掠夺大众财富的工具。这是导致"游戏驿站"事件爆发的重要根源。投资大众化及金融民主化已经起步,现在是加大金融改革力度以完善市场规则的时候。