金融约束政策批判

赫尔曼、默多克和斯蒂格利茨提出的“金融约束论”具体包括三组政策 :对存贷款利率的限制、对市场准入的限制和对资产替代性的限制。结合我国国有金融仍处于垄断地位这一基本国情 ,我们认为需从金融发展的角度来分析金融约束政策的有效性。本文对“金融约束论”的三组政策进行了批判 :限制存贷款利率是否必然为非国有部门创造租金机会 ;国有金融垄断下是否应该继续施加市场准入限制 ;资产替代限制能否保证国有银行稳定运行与发展。最后对金融约束理论做了进一步的探究。

准入放开下金融约束政策在我国农村金融市场的应用

近年来银监会加快推进农村金融体制改革，着力打造多层次广覆盖可持续的农村金融体系。特别值得关注的是，按照“低门槛、严监管”原则，银监会调整并放宽了农村地区银行业金融机构准入政策，鼓励各类资本进入农村金融市场，为解决农村地区网点覆盖率低、服务供给不足和竞争不充分等问题进行了很好的探索，同时也难免出现鱼龙混杂的现象，加大了金融风险，降低了金融体系的稳定性。

金融约束与市场增进:以日本为例的研究

金融约束理论是根据“市场增进论”提出的金融发展思路。约束政策限定利率水平、限制银行数量,为金融中介创造租金,以此促进市场效率的提高。金融约束政策的实施和逐步退出,在日本经济发展中有明显轨迹。本文结合金融约束及其反对者的理论,探讨日本经验,比较中国现状,认为约束政策在特定环境下会对市场发展产生积极作用,但是随着经济发展,必然将逐步退出,并且应在全局观念下遵循合理的顺序。

民间金融政策往何处去

实行金融约束政策,为民间金融提供一个好的发展空间。政府干顶是解决金融市场失灵的手段,是通过设计一套金融约束的政策来影响某些私人的、追求利润的金融部门的动机结构。金融约束是一套设计用来提高金融市场效率的政策组合。政府通过创造租金诱使私人金融机构采取一些具有社会效益的行动,这里的干预不同于金融抑制政策。金融抑制政策是政府直接从事金融活动,从而获得利益;而金融约束政策是将创造的租金留在私人部门。实行金融约束政策的前提条件是稳定的宏观环境、较低的通货膨胀率以及正的实际利率。

我国政府对民间金融的政策探讨

本文在分析政府与金融市场之间关系的基础上，结合我国的现状提出了我国政府对民间金融的政策。主要内容包括：实行金融约束政策，为民间金融提供一个好的发展空间；对现有的中小金融机构进行改造，使之按照市场机制运作；放松对民营金融组织市场准入的限制，规范民间金融活动；加快市场基础建设，建立储蓄保险制度，采取谨慎性监管等政策。

国际收支结构可维持性影响因素分析——基于金融资产竞争力的视角

一国经济遇到重大冲击时国际收支结构是否可维持,不仅关系到金融稳定,还关系到资本账户开放和货币国际化的进程会不会受挫。而国际收支结构可维持性在很大程度取决于该国对外输出金融资产的能力,即金融资产竞争力。本文基于家庭资产配置的微观视角建立理论模型,寻找决定金融资产竞争力和影响金融资产国际贸易差额的深层因素,并采用跨国面板数据,利用广义最小二乘法估计在随机效应模型下资本成本和存贷利差对金融资产净输出的影响。研究结果表明,除反映资本丰歉度的资本成本等传统理论所揭示的因素外,由法律制度、社会信用环境和金融约束政策等因素决定的投资者保护水平也对金融资产净输出产生显著影响。因此,从完善法律制度、净化社会信用环境和退出金融约束政策等方面入手,切实有效地保护投资者利益,提升金融资产国际竞争力,对提高中国国际收支账户应对重大事件冲击能力,夯实资本账户开放和人民币国际化基础具有重要的现实意义。

金融约束之银行政策

世界金融一体化在不断加强,各国尤其是发展中国家是否还需要一定的保护措施是当前理论界讨论的一个焦点。笔者认为金融约束政策对我国有着极强的现实意义,因为:1.银行业本身的特征就需要金融约束政策:2.我国银行业的现实状况也需要金融约束政策作指导:3.世界各国的经验教训说明完全金融自由化是不可行的。我国目前可以通过采取加强我国人民银行的监管力度、采取有效措施为我国国内银行业劬造一个公平环境。

我国商业银行利率风险原因分析

我国利率市场化改革遵循的是金融约束的路径,政府通过维持银行部门的"特许权价值"使其发挥"租金效应",从而实现金融深化的目的.但在金融约束政策的边际成本大于其边际收益时,即简单的金融组织规模扩张所获得的租金利润小于其扩张成本时,金融约束政策必须为金融自由化政策所替代.因此,整个利率市场化改革大致要经历三个阶段,即金融约束阶段、金融约束向利率市场化转轨阶段以及利率市场化阶段,与此相对应,金融机构利率风险在不同阶段均有不同的特征、原因和表现,因而也需要分阶段来加以区分.实际上,在金融约束阶段,由于中央银行直接控制基准利率和名义存贷款利率的浮动权,所以并不存在真正意义上的利率风险,这样,我们就可以--局风险持续时间的长短,将利率市场化的风险分为阶段性风险和恒久性风险.

基于金融约束视角的中国家庭资产配置研究

金融约束政策是通过对存、贷款利率加以控制,对资本市场的竞争加以限制,为金融部门和生产部门创造租金机会,也为这些部门提供必要的激励。金融约束政策在传统的银行融资市场和股票市场中均产生了实质性影响。将该政策分为价格型和数量型两类,分别分析其对中国家庭资产配置的影响,并在家庭储蓄与投资模型的基础上,增加金融约束政策,得出结论:金融约束政策直接或间接影响家庭对风险资产的配置,由于影响渠道很多,所以无法就影响方向得出一致性的结论,还必须综合考虑家庭风险厌恶度、风险资产超额收益率等因素。

战后日本的金融深化:基于1955—2006年两阶段的实证分析

通过多元线性回归模型与格兰杰因果检验模型分别对战后至金融自由化(1955-1980)及金融自由化以后(1981-2006)两个阶段日本实现金融深化过程与特征的实证分析认为:金融自由化之前,日本主要通过政府的选择性干预——'人为低利率'等金融约束政策实现了金融深化,其金融结构与经济发展的相关性并不显著;金融自由化之后,格兰杰因果检验验证了金融深化过程实现了与经济增长之间相互影响、相互促进的关系,以金融自由化为背景的市场增进及相关的市场体系重建是该阶段日本金融深化的重要途径。

为农村提供更多的贷款服务——山西省原平市屯瓦村调查

本文根据对屯瓦村农户的问卷调查的结果 ,分析了农村居民对金融服务的需求。结论是 ,在当前的农村金融体系下 ,农民的存款需求基本得到了满足 ,农民的贷款需求却远远没有得到满足。在未来的农村经济发展中 ,国家应该在农村实行金融约束政策 ,为农村的金融机构创造一个宽松的竞争环境 ,使之为农民提供更多的贷款服务 。