金融虚拟性命题及其理论渊源

现代金融呈现出明显的虚拟性特征,其主要表现就是金融工具的市场价值与其自身实体价值相脱离,以及金融工具交易形成的相对独立于实体经济的运动特征。金融虚拟性命题的提出既有事实依据,也有理论渊源。马克思的虚拟资本理论、戈德史密斯的金融结构理论、"哈恩难题"以及金融异化和金融边界假说都对该命题的提出有重要启迪,研究金融虚拟性具有重要的现实意义和理论意义。

“金融虚拟性”研究综述

金融虚拟性的提出摆脱了对虚拟经济无休止的争论,成为虚拟经济研究的重要突破口。国外研究较少直接对金融虚拟性进行整体性的研究,相关研究文献比较零散。国内研究主要完成了内涵的界定、历史演进、虚拟化的作用,并进行了金融虚拟性初步的测算。金融虚拟性刻画了金融独立于实体经济的程度,但现有对金融虚拟性的测度主要是从间接角度进行的,金融虚拟性的合理界限亦是值得思考的问题。

论经济全球化与金融虚拟性

当今的国际货币体系和国际金融体系存在严重的理论与制度缺陷,由此导致货币和金融在内在特性和外部制度两个方面都具有了进一步虚拟化的条件。经济全球化的快速推进并不是金融虚拟性过分增强的充分条件,只是由于在经济全球化的快速进程中,人们过于关注提高经济个体的效率而忽略提高全球经济金融的稳定性,因而造成制度相对滞后,使得金融的虚拟性过度增强。要改变这种倾向,首要的是转换金融发展观,适应经济全球化的快速推进考察当代的金融,进而增进对金融虚拟性的制度约束,改变当前金融体系内短期逐利和过度虚拟化的风气,构造一个稳定性更高、更有利于实体经济长远发展的金融制度。

基于金融虚拟性理论的美国次贷危机成因分析

基于金融虚拟性理论,选取美国GDP增长率与美国股票指数之间的背离关系、金融相关比率、美国M3指数、美国金融产业对外直接投资占GDP百分比4个指标,对其1997—2008年的数据进行分析,得出美国1997年以后金融虚拟化程度不断上升并于2007年达到峰值的结论,指出金融虚拟化水平过高在一定程度上导致了美国次贷危机的爆发。

金融虚拟性演进历程研究

金融虚拟性演进历程分为三个阶段,即从货币出现至虚拟资本产生之前的低度虚拟性阶段;从虚拟资本产生至1973年布雷顿森林体系崩溃期间的中度虚拟性阶段和从20世纪70年代金融衍生工具兴起至今的高度虚拟性阶段。

金融虚拟性对银行脆弱性的影响——对最近两次银行危机的实证分析

以金融相关比率、股票交易总额占GDP的百分比、货币和准货币增长率、银行部门提供的国内信贷占GDP的百分比等四个指标衡量金融虚拟性,对1997年东亚金融危机中马来西亚和中国的银行危机、2007年美国次贷危机后美国和英国的银行危机进行实证分析可以看到,金融虚拟性是一把双刃剑,银行脆弱性与金融虚拟性相伴而生,具有正向功能和和负向功能。只有充分认识到金融虚拟性的负向功能及其影响的严重性,加强金融监管,才能最大限度地发挥金融虚拟性的正向功能,抑制其负向功能,促使金融可持续发展。

试论如何适度限制金融虚拟性

当今,经济、金融快速发展,金融脱离实体经济而运行虚拟化的趋势日渐加强,金融虚拟性不但对实体经济产生了新的影响,而且越来越深刻地改变着金融自身的运行特点。而金融虚拟性所具有的负面效应对经济的影响也越来越大,如何适度限制这种虚拟性对经济的不利影响就成为我们不得不面临的一个重大问题。

金融虚拟性对银行脆弱性的影响研究

本文将针对银行脆弱性与金融虚拟性的衡量指标作出介绍,并且结合次贷危机的实证作出具体的研究,以期为我国银行体系以及金融市场的稳定贡献力量。

金融虚拟性与金融体系效率——来自中国的实证数据

金融虚拟性研究是虚拟经济与金融理论交叉研究的新领域。金融虚拟性以金融发展的客观现实为基础，其演进与提升带来金融发展吗？本文首先提出了测算中国金融虚拟性的指标，接着测算了中国金融体系效率，对开放条件下中国金融虚拟性与金融体系效率的关系进行了实证研究，并给出了相关政策建议。基于中国2000-2007年数据的实证研究表明：（1）中国金融虚拟性已进入上升期，中国金融体系效率总体偏低；（2）中国金融虚拟性与金融体系效率不存在因果关系；（3）金融开放提升了中国金融虚拟程度。

基于金融虚拟性的金融衍生品交易监管问题分析

美国次贷危机暴露了金融衍生品监管的问题,问题的根源在于监管对金融衍生品的虚拟性本质特征不适应。金融衍生品的虚拟性体现在交易合约的虚拟性、交易物的虚拟性和风险的"无形性",而"杠杆效应"又放大了这种虚拟性所蕴含的风险。从金融衍生品虚拟性着眼,我国刚刚起步的金融衍生品市场应该加强立法、统一监管,完善市场准入制度,限制交易杠杆倍数,建立场外交易备案制度。

金融虚拟性对银行脆弱性的影响研究

本文将针对银行脆弱性与金融虚拟性的衡量指标作出介绍,并且结合次贷危机的实证作出具体的研究,以期为我国银行体系以及金融市场的稳定贡献力量。

金融虚拟化演进考

金融虚拟性在货币产生过程中孕育,在货币制度演变过程中增强,其历程可划为三个阶段,即货币名义价值与实际价值分离的低度虚拟性阶段;金融市场自循环系统形成过程中的中度虚拟性阶段以及金融衍生工具兴起并盛行的高度虚拟阶段。金融虚拟化过程实际上构成了一个金融经济与实质经济的逐步分离并强化的趋势。

对金融衍生工具功能和风险的再认识

金融衍生工具是金融虚拟性的最突出代表,其既有正向功能,也有负向功能,何种功能的发挥要取决于存在何种金融生态环境。金融衍生工具在微观金融中的风险并不是其特有的,通过一些途径可以被分散或转移。在宏观金融中,金融衍生工具在提升了对各经济体资源配置能力与效率的同时,也提升和累积了金融体系的系统性风险。

关于现代金融发展趋势下金融安全问题的深层思考——兼议中国银行业引进外资与金融安全

经济全球化、经济金融化和金融全球化是现代金融发展的一个重要趋势和特征,它们使世界各国经济金融的相互依存、相互制约空前增强、提高了“金融虚拟性”的程度、增加了发展中国家金融体系的不稳定性、强化了国际金融体系中强国主导的格局、致使金融在提升了它对各经济体资源配置能力与效率的同时,也迅速提升和累积了它自身的系统性风险。金融安全的重要性和紧迫性日益凸显的根源在于现代金融的本质特征,即“金融虚拟性”的不断发展、放大甚至膨胀。在中国银行业开放过程中,引进境外战略投资者尽管微观上对国有银行经营管理不无裨益,但我们丝毫不能对其在宏观上冲击或威胁中国金融安全的可能性等闲视之。

金融部门膨胀与货币政策——基于日本泡沫经济危机的分析

金融部门膨胀是由金融虚拟性所导致的金融部门与实际经济部门分离以及金融部门独立运行、自我发展的状态。宽松货币政策导致流动性过剩及金融泡沫,并进一步加剧金融部门膨胀。上世纪80年代后期日本泡沫经济期间,日本金融部门膨胀急剧膨胀,宽松货币政策引发金融泡沫并加剧金融部门膨胀。

关于金融衍生品的虚拟性及其正负功能的思考

金融虚拟性是金融衍生品的本质特征,金融衍生品是金融虚拟性的最典型代表。金融衍生品既有正向功能,也有负向功能,何种功能的发挥要取决于存在何种金融生态环境。金融衍生品既可能分散或转移风险,也可能累积和提升风险;既可能通过价格发现来优化资源配置,也可能由于价格扭曲而劣化资源配置;既具有杠杆交易(放大操作)功能,也具有扭曲财富公平再分配的功能。

金融阈值视角下的金融危机--从美国次贷危机看被漠视的金融临界点

此次美国金融危机是过度衍生和过度虚拟的金融资源危机,是全球经济金融发展的最大的不可持续,再次尖锐地考问虚拟经济与金融的本质及二者有无边界。金融必须尊重极限,仅用增长规模和财富聚敛作为衡量成功的惟一尺度,正破坏着珍贵的金融资源。通过生态阈值的警醒、逻辑斯蒂增长模型的提示,应该认识到金融发展和扩张同样有其不可逾越的金融阈值。面对人类贪婪而自负的挑战,次贷危机的爆发证实了金融临界点的客观存在性。沙堆实验、混沌论提供了理性认识金融阈值的科学方法,而确立正确的价值观是更为现实的道德标准。

对金融发展理论的反思——兼论金融危机频发的制度根源

本文在对金融发展理论的演进脉络进行梳理并给出评述的基础上,对近30年来世界范围内发生的多次金融危机进行研究,认为金融发展理论对金融虚拟性的本质认识不足。金融虚拟性包括货币虚拟性、信用体系虚拟性、资本虚拟性和金融衍生品虚拟性四个层次。金融危机的制度根源在于金融虚拟性的过度膨胀。发展中国家加快本国金融发展的同时要注重防范金融风险。

金融新作拾零

《金融虚拟性研究》徐爱田 白钦先 著 本书以对金融概念的界定为研究起点，理清了不同金融定义视角之间的基本关系，从而针对金融上层提出了金融虚拟性的研究视角。本文的创新之处在于：提出金融虚拟性命题，并进行了全面、深入和透彻的分析，

中国金融出版社新书

《金融虚拟性演进及其正负功能研究》作者:白钦先,常海中著定价:39元本书根据金融虚拟性程度由弱转强、由低到高的发展逻辑和演进规律。