从中航油事件看金融衍生品交易的风险管理

中航油事件从一个侧面反映了我国企业在金融衍生品市场风险防范方面存在严重的不足,客观上要求我国企业增强驾驭金融衍生品交易的能力;同时也进一步引发了市场对国有资产监管及风险控制的反思。我国企业在积极参与经济全球化、利用国际市场获取套期保值利益的过程中,必须加强金融衍生品交易的风险管理。具体而言,一是推进交易立法进程,建立责任追究制度;二是强化外部监管,改进内控机制;三是完善公司治理结构,加快建立现代企业制度;四是加大信息披露力度,促进金融衍生品市场发展。

金融衍生品交易中“观望权”现象研究

"观望权"是指金融衍生品交易一方当对手方发生破产等违约事件时,为了避险或套利在"瑕疵资产"与"终止净额结算"制度之间进行选择,从而发生的一种观望事态发展、使待履行交易处于停滞状态的现象。"观望权"现象的存在给金融衍生品交易带来了极大的不确定性,而英美法院在相关案件中所持的不同态度又使交易主协议的域外效力面临巨大的法律风险。"观望权"在本质上是当事人的一种制度选择行为,它通常因交易主协议本身的制度缺陷及其法律漏洞而引起。解决由此引发的法律问题应从完善主协议入手,包括对先决条件设置存续期间,避免"无限度"的拒绝履行,同时通过补充协议澄清主协议文本的含义,以弥补法律漏洞并加强制度衔接。

国际金融衍生品交易机构投资者的内部治理

机构投资者是国际金融衍生品的主要投资和投机主体,国际金融衍生品合约的不完全性导致需要对国际金融衍生品交易进行治理,由于机构投资者参与国际金融衍生品交易的潜在的高风险特性和机构投资者与整个金融乃至经济体系的高关联性,使得机构投资者的内部治理是国际金融衍生品交易的一种重要的治理机制。机构投资者的内部治理是一个合理的激励机制的设计问题和内控制度制定和执行的问题,通过合理的产权安排以促进机构投资者以资源、知识和能力为基础的机构投资者能力和核心竞争力的培养和发展。

金融衍生品交易与委托理财法律关系辨析

一、案情简况 2007年上半年，原告A公司与被告B银行就一款“与欧元利率挂钩的人民币利率掉期产品”进行磋商。2007年6月19日A公司和B银行签订了《B银行代客理财及风险管理业务总协议书》（以下简称“《总协议书》”）一份，约定A公司委托B银行通过金融衍生产品为A公司资产或负债规避利率、汇率等风险。

CEO自信度与企业风险承担--金融衍生品交易策略的中介作用

基于2008—2018年沪深A股非金融类上市公司金融衍生品交易数据,实证分析了不同自信度的CEO对金融衍生品交易策略的异质性选择影响企业风险承担的作用机制。研究表明:过度自信的CEO能够严守套期保值初衷,抑制投机策略的负向中介效果,提高企业风险承担能力;适度自信CEO的超额对冲行为诱发投机交易,弱化企业风险承担能力;自信不足的CEO出于防御动机,规避使用复杂性风控措施,抵御风险能力较弱。进一步研究发现,具有金融背景的CEO表现出批判意识,主动调节投机行为,纠正非理性风险偏好。研究结论为企业科学运用衍生工具、合理配置高管团队、提高风险管控能力提出了建设性意见。

论我国金融衍生品交易的监管制度

论我国金融衍生品交易的监管制度周燕明金融衍生品市场既是投机的场所，又是风险规避的港湾，因其财务杠杆性和虚拟性，如果管理不善就会掀起惊涛骇浪，造成巨大损失，原上海万国证券公司在家喻户晓的“３２７”事件中倾覆就是因风险控制不严而引起的。有效的监管制度（外...

金融衍生品交易对我国商业银行盈利能力影响的实证研究

金融衍生工具由于具有套期保值规避风险的功能,以及其低成本杠杆效应的特性而得到了广泛运用。通过我国16家上市银行的数据收集,从金融衍生品交易对于我国商业银行盈利能力的影响角度进行了实证分析,得出以下结论:金融衍生品的使用与银行的盈利能力呈正比关系,说明随着金融衍生产品交易规模的提升,可以较好地提高我国商业银行的盈利水平。最后提出了促进我国商业银行金融衍生品业务发展的相关建议。

金融衍生品交易影响宏观经济稳定的途径与机制

文章分析衍生品交易引发宏观经济风险的途径,探讨衍生品交易冲击宏观经济稳定的内在机制,提出衍生品交易对宏观经济波动的抑制机制。

国际金融衍生品交易所合作模式探讨

相互冲销系统模式 (一)相互冲销模式概述.1984年,CME与新加坡国际金融交易所(SIMEX)建立了相互冲销系统(Mutual Offset System--MOS).在相互冲销系统下,在CME建立的MOS头寸可以转移到SGX并且了结(或冲销),反之亦然.当前可进行相互冲销的品种有:欧洲美元、欧洲日元伦敦同业拆借利率(Euroyen LIBOR)、欧洲日元东京同业拆借利率(Euroyen TIBOR)、日本政府债券四种.

金融衍生品交易对于我国商业银行的影响研究

随着国际金融市场的不断变化,世界金融贸易的快速发展,世界各国金融机构为了避免因汇率和利率而引发的金融波动,不断找寻可以降低金融风险的措施方法,最后通过发展金融衍生品交易业务来降低金融风险,而金融衍生品交易的发展给商业银行带来了巨大的经济效益,但是,金融衍生品交易也会给商业银行带来一定的风险。由此可知,金融衍生品交易在提高商业银行的盈利能力的同时也伴随着一定的风险危机。所以,本文将对金融衍生品交易对于我国银行所产生的影响进行探索,具有重要的意义。

国有企业金融衍生品交易研究

随着全球金融市场的逐步发展和成熟,金融衍生工具也随之催生出来,金融市场的风险也日渐加大,近五十年来,全球几乎每一次爆发的经济或金融危机都与金融衍生交易有着密切关系。经济学界有一种观点认为＂金融衍生工具是金融领域最具争议的创新＂。21世纪以来,我国金融衍生品交易带来的风险也日益升高,如2004年中航油（新加坡）公司因为开展金融衍生品交易亏损高达5.5亿美元,这起事件在国内外金融市场引起轰动。

金融衍生品交易对银行绩效的影响

新冠肺炎疫情发生以来,全球经济表现低迷,金融创新正逐渐成为各国金融机构创收的新路径,但风险也随之而来。金融创新产品具有复杂且高杠杆的特点,找到有效的风险规避方法需要时间。近几年金融衍生品成为市场新宠,银行的利率衍生品业务更是实现跨越式增长。通过实证分析,对银行绩效受金融衍生品交易影响程度进行研究,并为银行提供相关建议。

情势变更原则对金融衍生品交易法律基础的冲击——以韩国法院对KIKO合约纠纷案的裁决为例

KIKO合约是场外金融衍生品交易领域最流行的外汇期权合约。2008年国际金融危机引发的韩元贬值导致参与KIKO合约交易的韩国企业遭受重大经济损失,韩国法院适用情势变更原则解除了KIKO合约,这引发了广泛争议。情势变更原则与以风险为交易标的的金融衍生品交易之间存在本质冲突,基于情势变更而否定衍生品合同的效力是对金融衍生品交易最核心的价值和法律基础的极大冲击。面对金融危机,法律的公平性救济应当区分特定市场、特定交易、特定合约而审慎进行。

破产程序中金融衍生品交易结算问题的解决

国际金融危机爆发以后，金融衍生品交易的安全成为人们讨论的热点。为防止一方破产使金融衍生品的交易风险和损失扩散到交易对手。甚至使整个金融市场发生系统性风险，国际互换与衍生工具协会（ISDA）制定TISDA主协议。中国银行间市场交易商协会也发布了《中国银行间市场金融衍生产品交易协议》（即NAFMII主协议），建立了交易提前终止、

欧盟金融衍生品交易监管变革及英国实践

此次金融危机爆发前,全球主要发达经济体的金融衍生品市场监管存在诸多不足,特别是场外金融衍生品交易监管在放松管制背景下,处于一种非常薄弱的状态。金融危机的爆发对全球金融市场造成巨大冲击,将金融衍生品交易监管的缺陷展露无遗。危机过后,国际社会开始反思金融衍生品交易的监管缺陷,并掀起了全球性金融衍生品交易监管改革的浪潮。美国在此方面的监管改革引领全球,其实践成为广泛探讨的标志性路径。除美国外,欧盟国家的金融衍生品监管改革及其实践则代表了另外一种改革探索,如在英国的体现。金融衍生品监管改革安排欧盟在2008年金融危机中不可避免地也遭受巨大损失,危机过后,欧盟开始查找其金融监管存在的疏漏,并进行了一系列的金融监管改革,尤其是针对金融衍生品。但由于法律地位的局限性,

金融衍生品交易的效力问题——权利结构视角

金融衍生品交易的巨额亏损促使人们关注此类交易的效力。从权利结构上看,"衍生"在本质上是远期债权的分离,金融衍生品是从中分离而出的他债权(与他物权对应的概念)。金融衍生品是远期债权的一部分,相应的交易不过是远期买卖合同的一部分,二者是部分与整体的关系,远期买卖合同的效力因此可能衍生(延伸)至金融衍生品交易之上。金融衍生品是以风险为内容的他债权,这使相应的交易成为射幸合同,根据罗尔斯的理论,这类合同的公平应当从程序上去寻找,程序性显失公平应当是此中显失公平的判别标准。金融衍生品本身就是远期债权中的风险部分,它已经包含了传统合同法中情势变更所带来的风险,情势变更原则在金融衍生品交易中没有适用的余地。

境外国企金融衍生品交易应纳入政府审计视野

2012年10月26日，中信泰富财务部前助理董事、财务部副主管崔永年被香港法院裁定利用内幕消息买卖中信泰富股份的罪名成立，与此同时，中信泰富曾签订多项外汇衍生工具合约，用以对冲因投资澳洲矿业所导致的外汇风险内情逐渐显露出来。

一笔金融衍生品交易引发的思考

一、交易基本情况 2006～2007年央行连续8次调高人民币贷款利率，且同期CPI数据持续走高，市场上对人民币在未来一段时间内进一步加息的预期较高。在此背景下，客户的人民币债务成本大大增加，对于降低债务成本的需求十分迫切，有鉴于此，建设银行贵州省分行于2007年推出人民币债务风险管理业务。

试论企业金融衍生品交易存在的问题及对策

2008年9月以来，随着全球金融海啸的爆发，能源产品价格回落、各国汇率巨幅波动，我国一些参与衍生工具交易的企业遭受到了程度不同的亏损冲击。一系列接踵而来的事件令人对衍生工具望而生畏，民众及业内纷纷质疑企业的内控体制是否健全、有效。具体研究企业在金融交易方面的内部控制，不仅对于改善我国企业衍生品交易控制现状、完善公司治理和信息披露制度、保护国家和中小投资者利益有着重要意义．而且对于企业内部改善管理，降低企业投融资、运营风险．提高经营效益具有巨大的促进作用，进而对于资本市场有效运行及我国金融行业发展提供更加有力的保障。

论我国金融衍生品的交易监管

金融衍生品作为一种金融工具,打破了原有金融工具对金融融通的束缚,具有稳定市场价格功能,但容易引发经济泡沫。我国目前在金融衍生品的交易监管方面,存在着机构监管型模式不能适应现实需要、三位一体的监管结构不能与国际接轨、立法层级混乱等问题。应通过确立功能监管的理念,应该有证券监管专门机构负责金融衍生品种的监管;金融衍生品行业协会分担政府的部分处分权、规则的制订权;制订内部控制制度,立法的法律效力等级体系化等种种措施,加强金融衍生品交易的监管,以维护我国的金融衍生品交易秩序,确保金融安全。