国际风险冲击与金融市场波动

世界性金融系统风险成为经济动荡的主要根源之一。本文选择具有代表性的6个样本国相关数据,采用时变Copula-GARCH模型,分析得出:2008年美国金融危机、2011年欧洲债务危机期间,危机国对其他国家具有显著的传染效应和冲击效应。中国金融市场在美国金融危机和欧洲债务危机中都受到了显著冲击,同时对其他国家也具有显著的溢出效应,特别是货币市场和外汇市场。因此,金融全球化下,金融传染加剧各国金融波动和系统性金融风险。为治理世界性金融系统风险,各国当局应加强政策协调性,合理进行风险分担,共同防范和化解金融风险。

中资机构境外发债的行业风险异质性研究

近年来,中资机构参与国际债券市场活跃度大幅提升,但在融资渠道不断拓宽的同时,市场风险也随之累积。对此,本文基于中资境外债基本面构建金融风险指标体系,运用多因子GED-EGARCH-M模型实证分析了八类行业在美元债、点心债和港元债市场中抵御金融风险冲击的能力。实证结果表明:房地产和能源行业的抗风险性最弱,材料和工业行业的抗风险性较弱,可选消费、信息技术、金融和公用事业具有较强的风险抵御能力。基于实证研究结果,本文结合现行外债管理框架下企业境外发债的潜在风险,提出相应政策建议。