中国金融-科技耦合脆弱性内涵及评价研究

为推动我国金融与科技深度融合和协调发展,结合脆弱性理论分析了金融-科技耦合脆弱性特征及内涵。基于耦合系统内部结构,利用聚类分析法构建了金融-科技耦合脆弱性评价指标体系,并建立综合评判模型,结合相关数据测算了2007—2016年中国金融-科技耦合脆弱性指数。研究发现,中国金融-科技耦合脆弱性由较重脆弱演变为较轻脆弱,但近年有缓慢上升趋势。对此的解释是:金融危机期间脆弱性指数较高,危机后出台的一系列政策有效降低了脆弱性指数;此后,金融市场波动性较大,科技系统结构发展不平衡,部分技术成熟度不高,以及监管科技发展滞后等原因使金融-科技耦合脆弱性指数有上升趋势。

构建中国优势“科技-产业-金融”循环体系:障碍、途径与改革突破口

“科技-产业-金融”循环体系,不仅仅是中国作为超大规模经济体的独特优势,也是在未来相当长一段时期内赋予和维持中国经济中高速增长动力机制的决定性因素。在科学分析中国特色的“科技-产业-金融”循环体系形成和运行的内在规律的基础上,重点研判一国在构建“科技-产业-金融”循环体系进程之中可能会发生的突出发展误区,表现在“基础研究能力缺失”“经济结构金融化服务化”“全球市场依附型”这三个最为突出的发展误区方面。深入分析了当前推进中国优势“科技-产业-金融”循环体系形成的突出障碍因素,并由此阐述了当前推进中国“科技-产业-金融”循环体系形成的重要途径。综合以上分析,指出了当前中国在构建“科技-产业-金融”循环体系进程中的核心改革突破口和重点政策举措。

政府科技投入、资本扭曲与“科技-金融”耦合系统效率:基于市场化程度的调节作用机制

为进一步厘清政府科技投入对“科技-金融”耦合系统效率的作用机制、促进耦合系统效率提升,鉴于目前缺乏将政府科技投入、资本扭曲、市场化程度与“科技-金融”耦合系统效率置于同一研究框架且缺乏变量间内部作用机制的讨论,因此在分析政府科技投入对“科技-金融”耦合系统效率作用机制中考虑资本扭曲的中介作用以及市场化程度的调节作用,以中国30个省份相关面板数据为样本,基于非期望产出超效率SBM模型测算耦合系统效率,并采用固定效应模型和有调节的中介模型进行实证分析。结果表明:政府科技投入与“科技-金融”耦合系统效率之间存在倒“U”型影响关系,政府科技投入能够缓解资本扭曲提升耦合系统效率;随着市场化程度的提升,政府科技投入在其直接作用路径中,对耦合系统效率的促进作用减弱,在由资本扭曲中介过程的后半路径中,资本扭曲对耦合系统效率的抑制作用减弱。最后,根据理论分析和实证结果,为促进我国“科技-金融”耦合系统效率提升,从厘清市场和政府的边界、防范过度政府科技投入,加快推进金融体制深化改革、促进金融业务多元化,以及完善基础设施建设、主动吸收先进技术和推动产业结构优化升级等三大方面提出相关对策建议。

涉农“科技-产业-金融”良性循环模式与实现路径

涉农“科技-产业-金融”良性循环本质上是高效率要素供给推动农业全要素生产率和质量效益提升的过程,既具有三者循环的一般特点,也具有农业部门特点所产生的特定性。涉农“科技-产业-金融”良性循环包括农业科技、现代农业、农村金融形成的彼此支撑、有效贯通的大循环,以及以农业科技创新、农业产业升级、农村金融发展为出发点的三个正反小循环。涉农“科技-产业-金融”循环面临农村要素优化组合配置不畅、涉农科技金融服务创新滞后、农村金融科技发展不充分等堵点。论文认为应从强化农业科技创新、农业产业升级、农村金融发展三者的协同性,循环节点之间的关联性以及各循环节点的自驱力三个层面入手,推动实现涉农“科技-产业-金融”良性循环。

创新发展视角下的“科技—产业—金融”良性循环——理论逻辑、核心要义与政策启示

创新是企业家利用技术发明进入市场并获得利润的经济活动,这一过程的三个主要环节是发明、创新和创新的扩散,力求实现从科技到市场再到产业的转化,其间需要耗费大量资金。由于创新具有外溢效应,且充满不确定性和信息不对称,使得创新资金供给往往低于最优水平,故而需要金融体系为“科技-产业”转化过程提供有效的资金支持。其中,科学研究和技术开发是源头活水,产业创新是主要路径,金融服务是融资手段,三者在国民经济循环体系中相互依存、相互支撑。实现“科技-产业-金融”良性循环,需要坚持以深化金融供给侧结构性改革为主线,准确把握创新发展规律,使得金融资源的动员和配置更好地与企业创新的周期性特征和技术特性相匹配,从而推动科技进步更好转化为产业发展和经济增长。

金融抑制、资本扭曲与“科技-金融”耦合脆弱性

基于2004~2019年中国省际面板数据,本文构建金融抑制、资本扭曲指标并运用熵值法测算“科技-金融”耦合脆弱性指数,在此基础上考察了金融抑制、资本扭曲对“科技-金融”耦合脆弱性的影响。研究表明:我国“科技-金融”耦合脆弱性整体为中等偏高态势,呈现空间聚集效应,且地区间差异较大,中西部脆弱性指数高于东部;各区域金融抑制程度呈现先上升后下降趋势,金融抑制显著加剧了耦合脆弱性;资本扭曲程度与脆弱性之间存在非线性的“U型”关系。通过中介效应模型验证了资本扭曲的部分中介效应,即验证了存在金融抑制→资本扭曲→“科技-金融”耦合脆弱性这一传导机制。

科技-金融耦合协同提升了企业融资效率吗?——基于中国755家科技型上市公司的证据

通过分析科技-金融耦合协同对企业融资效率的影响机理,构建科技-金融耦合协同的测度方法,选取2007—2017年中国755家科技型上市公司年度数据,对科技-金融耦合协同对企业融资效率的影响进行了实证分析。研究表明:中国省域科技-金融耦合协同度主要呈现高耦合协同度省域集聚模式(HH模式)与低耦合协同度省域集聚模式(LL模式)为主导的二元分布特征,且存在高耦合协同度省域集聚区扩大及低耦合协同度省域集聚区缩小的演进态势。科技-金融耦合协同对企业融资效率具有正向影响,科技-金融耦合协同度的提高将有助于提升企业融资效率,科技-金融耦合协同的正向外溢效应显现。科技-金融耦合协同对企业融资效率的提升作用在不同类型省域集聚区存在显著差异。相对于低耦合协同度省域集聚区,高耦合协同度省域集聚区内科技-金融耦合协同对企业融资效率的提升力度更大。该研究成果将为中国政府科学制定科技与金融产业协同发展战略及政策,以此来实现中国高新技术产业的快速发展目标,提供重要的理论指导与决策参考。

金融市场分割、资本扩张与科技-金融耦合脆弱性

基于2009~2020年省际面板数据,本文在探究金融市场分割、资本扩张对脆弱性作用机理的基础上,运用静态面板模型、曲线调节效应、空间杜宾模型进行实证分析。研究表明:(1)资本扩张与脆弱性呈现先改善后加剧的U型关系,金融市场分割是资本扩张影响脆弱性的重要调节变量,随着金融市场分割程度提高,资本扩张与脆弱性的U型曲线形状更加平缓、拐点提前出现、整体水平提高;(2)考虑地区异质性,金融市场分割均削弱了资本扩张对脆弱性的改善作用,但对东、西部的削弱作用高于中部;(3)金融市场分割的调节效应不仅体现在本地区,还会通过空间溢出传导到周边地区,即通过直接效应和空间溢出影响资本要素状态,抑制资本扩张活动,从而提高脆弱性。

金融科技、金融监管与城市经济韧性

选取2011—2020年省级数据,通过固定效应模型与调节效应模型,研究金融科技、金融监管对城市经济韧性的影响,通过数理计算得出各省级“金融科技-金融监管”匹配指数,探究该匹配度对城市经济韧性的影响。基于研究结论,建议提高金融科技与金融监管的动态匹配度,践行动态监管理念,将科技创新与监管理念科学地结合起来,为提升城市经济韧性,实现“防风险”提供现实支撑。

数字金融促进新质生产力发展的机理和路径研究--基于科技—产业—动能—生态视角

数字金融是与数字经济相匹配的金融业态,发展数字金融是提升金融新质生产力的必然要求,对于做大做强做优数字经济具有重要作用。本文提出“三场革命、三维创新、一个生态”的理论分析框架,分析得出:数字金融带来技术革命、交易革命、决策革命,推动科技、产业和动能三维创新与新质生产力发展深度耦合,形成数字金融与新质生产力协同共生的金融新生态。在具体实践路径上,数字金融支持金融科技技术革命性突破和金融服务模式创新性重构,帮助金融机构形成更敏捷、更智能、更高效的经营能力,进而推动形成科技-产业-金融良性循环的数字金融生态,赋能实体经济深度转型升级,推动新质生产力加快发展。数字金融促进新质生产力发展,必须加大力度鼓励数字金融技术创新,为数字金融技术赋能产业创新营造良好的营商环境,推动数据在数字金融创新中发挥更大的作用,构建数字金融与新质生产力共建生态、共促发展的新模式。

制度环境、基础设施与“科技-金融”系统效率改善

利用网络DEA方法测算了中国1996-2014年省域"科技-金融"系统效率,在分析其时空演进特征的基础上,构建两阶段GMM模型和空间杜宾模型,实证检验了制度环境、基础设施对"科技-金融"系统效率改善的本地效应和空间溢出效应。研究发现,中国整体"科技-金融"系统效率呈上升趋势,且具有显著正向空间关联;不考虑空间因素时,制度环境、基础设施水平的提升均有利于本地"科技-金融"系统效率的改善;考虑空间因素后,基础设施的直接效应与空间溢出依然显著为正,但制度环境的直接效应不显著,且出现显著的负向空间溢出效应,对此的解释是不同区域制度环境水平存在较大差异,导致了创新要素在区域间的单向流动,不利于落后地区的"科技-金融"系统效率提升。

以高质量金融供给助力现代化产业体系建设

加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,是以习近平同志为核心的党中央作出的重大战略部署,事关高质量发展和中国式现代化全局。金融系统应深刻领会这一战略部署的重大意义、丰富内涵和实践要求,从体制机制、产品创新、生态建设等方面协同发力,着力提升金融服务能力和质效,为我国产业体系升级提供更有力金融支撑。

Research on problem about technology insurance pricing based on backward stochastic differential equation theory

The development of Backward Stochastic Differential Equation Theory is just a thing happened in the past years. Although its development and application is far behind Forward Stochastic Differential Equation, its wide application prospect on financial mathematics gets more and more attention. The meaning of Backward Stochastic Differential Equation is that change a already-known final （usually uncertain） goal into a present certain answer to make a present resolution. But Insurance Pricing happens to know the final result, it＇ s certain that the result is uncertain, that is to say, to get out of danger or not. And then make present insurance price according to the future uncertain result. The Insurance Pricing just follows the meaning of Backward Stochastic Differential Equation. Insurance Pricing itself is also a research field sprang up in past scores of years, because insurance pricing is the indisputable core of insurance work, and gets quite a few researchers＇ attention. This article adopts backward stochastic differential equation theory and do research on problem about technology insurance pricing.

Importance of strengthening the control of bank risk under information background

In the context of the information age, with the causes of the financial deregulation of the bank in the financial industry competition intensifies, the communication of science and technology advancement, there are innovative financial instruments to achieve orgasm. With that, comes the increased risk of commercial banks. China＇ s banking innovation started late, but rapidly develops. More seriously, in the development of the innovation process, there is not enough emphasis on the legal risk, which causes great risks.