银行体系流动性过剩与货币政策有效性研究

导致银行体系流动性过剩的直接原因是基础货币投放规模过大和基础货币投放结构变化。银行体系流动性过剩的实质是货币市场的超额供给,是引发经济过热的潜在因素;"流动性过剩"并不是"用不了"或"用不出"的微观概念,而是"不应动用"或"不宜动用"的宏观概念。因国际收支持续高额顺差导致外汇储备高速增长,基础货币投放的内生性明显增强,致使央行的货币政策越来越受制于外部均衡状况,其金融宏观调控的有效性进一步削弱。

我国银行体系流动性紧张的内在机理及发展趋势

2013年下半年银行体系流动性紧张是外汇占款低增长情况下,中央银行"降杠杆"、强化流动性管理和商业银行"加杠杆"、对自身流动性管理相互冲突的结果。我国外汇形势进入新阶段、存款利率市场化自下而上加快推进和各经济部门需要"降杠杆"三大趋势性因素将使银行体系流动性长期承压。一旦短期和临时性因素与长期压力产生叠加,货币市场利率快速上升的"阵痛"会反复出现。金融调控要从流动性供给和需求方面加强调节和引导,保证银行体系流动性合理、充裕,促进市场利率平稳运行。

不同压力与复杂压力下的银行体系流动性风险测试

文章基于宏观经济波动、同业风险传染和不同风险演化的视角研究了不同压力与复杂压力冲击下银行体系的流动性风险。研究发现复杂压力冲击危害在一定范围内不随压力程度的增加而加大,滞胀背景下复杂压力冲击对银行体系流动性的危害将大于其他压力情景,复杂压力因素冲击并不比单一压力因素具有更强的危害,但银行体系流动性将随着压力的传递与深化出现复杂变化。

法定存款准备金率调整对区域银行体系流动性的影响研究:佛山案例分析

本文就中国人民银行提高法定存款准备金率对区域银行体系流动性的影响进行计量分析,得出以下结论:存款准备金率上调在一定程度上抑制了银行系统的流动性增加,但银行整体信贷扩张能力仍然较强,因此,有必要继续通过综合运用提高存款准备金率、发行央行票据和特别国债、开办特种存款等方式收缩过多的流动性,同时要密切关注中小法人银行机构的流动性状况,维护金融平稳运行。

银行体系流动性对货币市场利率的影响:从总量到结构

货币市场利率形成利率期限结构的短端利率,在货币政策框架由数量型向价格型转型的背景下其基础作用日益凸显。银行体系流动性是影响货币市场利率的重要因素,但近年来流动性总量对货币市场利率变化的解释力有所下降。本文构造了流动性结构指标,考察了银行体系流动性总量、结构对货币市场利率的影响机制。然后在此基础上,进一步分析了这一影响机制变迁产生的原因以及对货币市场利率判断的启示。

我国流动性的层次与传导机制研究——基于2005～2009年数据的实证分析

对流动性不同角度的理解,可将流动性分成货币流动性、银行体系流动性和市场流动性,不同层次流动性之间的传导也使得其内在联系越来越紧密。运用VAR模型和脉冲响应函数对我国不同层次流动性之间的传导进行计量分析,发现我国货币流动性显著受市场流动性与银行体系流动性的影响;市场流动性与银行体系流动性的相互影响逐步加强。

2022年上半年银行间货币市场回顾/展望

2022年上半年,国内疫情多点散发,市场主体受到较大冲击,央行进一步加大稳健货币政策的实施力度,多种货币政策工具靠前发力,银行体系流动性保持充裕。货币市场成交量显著上升,利率中枢明显下行;同业存单一级发行量价齐跌。展望下半年,伴随经济动能逐步恢复,实体经济融资需求回暖,银行体系流动性向实体经济流动性的传导力度将加大,利率中枢温和上升。

关键词

关键词:LPR、MLF2023年4月20日LPR为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均与上月保持一致。此外,4月17日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1700亿元MLF操作,中标利率为2.75%,仍然维持“按兵不动”。分析认为,本月LPR按兵不动在市场预期之内。一方面,作为LPR报价基础的中期借贷便利利率在本月并未调整,4月200亿元的MLF超额续做规模,为近段时间以来的最低水平;另一方面,在信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压的背景下,政策利率和银行LPR报价进一步下行的空间也在收窄。

关于存差问题的再研究

本文以全面和发展的观点客观地考察了存差现象,从实证检验和理论分析两个方面论证了存差的成因,纠正了关于存差成因认识的几个误区,提出了消除公众对金融支持经济误判的相关建议,最后探讨了优化资金配置结构应关注的几个问题。

资讯

宏观经济央行开展3000亿元中期借贷便利操作,利率不变2月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,中国人民银行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率均与前次持平。其中,此次开展的3000亿元MLF操作包含对2月18日MLF到期的续做,操作期限为1年,中标利率2.85%;逆回购操作期限为7天,中标利率2.1%。

开年之际 债市升温

2020年1月中旬至2月中旬,在中国人民银行春节前呵护市场流动性等因素的影响下,债市不断突破前期低点,逆势小幅上涨,迎来了2020年开年的第一波牛市行情。1月10日至2月10日,10年期国债收益率和10年期国开债收益率1分别下行29BP和31BP。具体来看,1月13日至14日,中国人民银行强调当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,连续多日未开展逆回购操作。

央行开展3520亿元7天期逆回购操作

据中国新闻网央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月17日以利率招标方式开展了3520亿元7天期逆回购操作,中标利率1.80%。央行公开市场共有12500亿元逆回购和8500亿元MLF到期,央行公开市场累计进行了17610亿元逆回购和14500亿元MLF操作,因此央行公开市场全口径净投放11110亿元。

央行宣布降准0.25个百分点

事件为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

资讯

01人民银行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

央行下调1年期MLF利率

2月17日,央行发布公告称,为对冲央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今天人民银行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中,央行开展的2000亿元1年期中期借贷便利操作,中标利率为3.15%,较前次下降10个基点。

央行:9月对金融机构开展中期借贷便利操作共6000亿元

2021年9月,为维护银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共6000亿元,期限1年,利率为2.95%。期末中期借贷便利余额为50000亿元。

本月逆回购持续“停摆”三季度降准或可期

7月10日,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。截至目前,央行7月份以来持续“停摆”逆回购,同时也是自6月29日以来连续10个工作日暂停逆回购。鉴于本月以来公开市场有6500亿元逆回购到期,故央行实现全额净回笼。

董希淼:用好货币政策工具箱助力“两手抓”

2月17日,中国人民银行发布公告称,为对冲逆回购到期等因素影响,维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元MLF操作,期限为1年,中标利率为3.15%,较上期下降10个基点。在防控疫情的特殊时期,此举有助于引导新一期贷款市场报价利率(LPR)进一步下行,推动企业融资成本下降,缓解疫情对实体经济特别是小微企业的冲击。

央行护航跨年资金面 降准预期再升温

12月24日,中国人民银行公开市场业务操作室发布公开市场业务交易公告称,临近年末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于较高水平,2019年12月24日不开展逆回购操作。尽管24日未开展逆回购操作,不过临近年末,为确保市场流动性合理充裕,央行近日明显加大了预调微调流动性的力度:12月16日,央行中期借贷便利(MLF)操作3000亿元;12月18日至20日,央行分别开展2000亿元、2800亿元和1500亿元逆回购操作;12月23日,央行开展500亿元逆回购。12月18日至23日连续四个交易日,央行投放流动性接近7000亿元。