自上而下的银行债券量化配置框架探索

一、引言:银行自营投资的发展趋势当前国际环境更趋复杂严峻,国内经济恢复发展的基础仍不牢固,金融改革不断深化,商业银行面临的行业竞争日趋激烈,监管要求更加严格,经济金融形势和经营环境更加复杂。商业银行经营模式发生了很大变化,由传统信贷向综合融资发展,金融投资业务占比和投资结构也都发生了较大改变。

抵押银行债券:住房抵押贷款证券化的替代方案

抵押银行债券是住房金融机构获得住房抵押贷款资金的两种主要融资方式之一。在我国目前推行住房抵押贷款证券化,约束条件很多,准备成本很高,而发展抵押银行债券的约束条件很少,准备成本很低,却可以获取与住房抵押贷款证券化同样的收益。目前我国应该创立抵押银行制度,大力发展抵押银行债券。

关于我国城市住房抵押银行债券的思考

文章通过对住房抵押贷款证券化和抵押银行债券的分析比较,论述了目前我国住房证券化的模式是实施抵押银行债券。在此基础上,分析了我国实施抵押银行债券的现实意义,并结合我国的实际情况,对抵押银行债券在我国实施的方案进行了阐述并提出相应建议。

中债收益率曲线在政策性银行债券发行定价中的应用研究——基于向量误差修正模型的实证检验

政策性银行债券是银行间债券市场的主要投资交易品种,其发行定价具有重要意义。本文研究了中债收益率曲线在政策性银行债券发行定价中发挥的作用,发现中债收益率曲线对政策性银行债券发行定价具有显著的指导意义。本文从发行人角度出发,对未来配合中债估值中心进一步完善曲线建设和帮助市场形成合理公允定价机制提出了建议。

套期会计在我国银行债券投资领域应用情况的研究

套期会计对于商业银行债券投资业务风险管理具有重要意义。本文首先通过分析国内上市银行年报,研究了当前我国上市银行在债券投资领域对套期会计的应用情况和临问题,然后结合我国套期会计制度的要求、银行债券投资业务实践以及当前债券市场形势,探讨了国内银行加快建立套期会计体系的必要性,最后提出了相应建议。

国家风险和银行债券的信用评级

国家风险是东道国给投资者造成经济损失的可能性 ,它对该国银行债券的信用等级所产生的影响有三个重要来源 ,即银行所在国 (居住国 )、分支银行所在的东道国 (东道国 )和债券所用计值货币的发行国(发行国 )。这三者之间的联系不尽一致 ,各种不同情况会对银行债券的信用等级的确定产生不同的影响。

基于银行债券视角对存款保险基本费率的测算

存款保险制度可能引发道德风险问题,即促使参保银行主动承受更大的风险。因此,建立适合的存款保险制度需要从风险管理及反映风险的保险费用的确定等方面着手,其核心工作就是存款保险费率的厘定。常见的存款保险定价方法包括单一费率法和差别费率法,基于风险设计存款保险费率结构的差别费率法能降低银行的道德风险。RONN和VERMA结合存款保险的差别费率法和复合期权定价思路,提出存款保险价值不仅与银行资产的风险和收益有关,还可以与银行股权资本状况和存款债务建立关系。借鉴RONN和VERMA的建模思路,利用存款债务与其他普通债务的相似性及期权对角价差组合技术,建立银行资产市场价值和银行资产隐含波动率与银行普通债券价值和债券收益率的波动率之间的联立非线性方程组。利用上市银行债券数据的可得性,采用数值方法对5家国有商业银行的风险中性违约概率和存款保险基本费率进行测算。在此基础上,结合Ronn-Verma模型,得到其他10家上市银行的存款保险费率。研究结果表明,在其他情况相同的条件下,违约概率和存款保险费率均与银行债券收益率的波动率正相关,债券的价格信息能够反映一定的银行存款风险;此外,3类银行中以股份制银行的存款保险费率最高,城市商业银行次之,5家国有商业银行最低,后者略高于同期央行规定的基准费率。中国正逐步实践隐性存款保险向显性存款保险的转变,研究结果为基于债券市值给存款保险定价提供借鉴。在充分考虑实际情况的基础上,相关部门应该从实施风险差别费率、建立风险评级体系、完善风险费率措施等角度入手,为实施合适的存款保险费率制度创造有利条件。

抵押银行债券:成本、收益和制度安排

在住房消费金融市场上 ,金融机构主要通过吸收储蓄存款和发行抵押银行债券两种方式筹集住房贷款资金。储蓄存款方式具有资产和负债期限结构倒挂的内在缺陷 ,这种缺陷可以通过住房贷款证券化加以解决。如果我国现在实行这种资产证券化 ,将面临高准备成本、低收益和时机不成熟三大不利条件 ;而推行抵押银行债券 ,则拥有成本小、收益高和不存在时间约束的优势。所以发展抵押银行债券是进一步发展我国住房消费金融和债券市场的理想选择 ,同时我们有必要为此做出相应的制度安排。

债券市场波动如何影响银行业系统性风险——基于间接业务关联网络视角

近年来,银行持有债券投资持续增加,债券市场的波动将对银行业系统性风险产生重要影响。基于此,本文将债券价格波动引入持有共同资产的抛售传染网络模型,从业务层面构建度量债券市场波动对银行业系统性风险影响的AV指标,并从银行杠杆、持有债券投资规模、间接关联性和债券市场波动等方面对该指标进行因素分解,同时将该指标与尾部依赖模型的△CoVaR、MES等指标进行对比,分析在不同阶段银行业系统性风险的主要驱动因子。研究结果表明:(1)从全样本来看,债券市场波动驱动的银行业系统性风险水平基本呈现出“前期下降,中期平缓上升,后期高位震荡”的阶段性特征;(2)从影响因素来看,持有债券投资规模是债券市场波动对银行业系统性风险的主要影响因素,而债券市场波动则对风险指标的局部波动产生作用;(3)从尾部依赖模型指标对比来看,从2017年起,随着银行业风险防控重点的明确,债券市场波动对银行业整体系统性风险不再发挥主要驱动作用。本文认为,银行应加强债券投资业务管理,监管机构也应加强风险源头防控,将债券投资等非传统领域风险纳入银行风险防控重点领域。

硅谷银行事件对债券投资风险防范的启示

近期,以硅谷银行、签名银行为代表的美国中小银行风险持续发酵,引发资本市场震荡。究其原因,不仅有破产银行自身经营中的问题,也有加息大背景下企业及金融机构的共性压力。文章分析风险事件发生的主观及客观原因,并从银行债券投资角度讨论风险防范相关启示。

浅析利率市场化对商业银行债券投资行为的影响

随着我国经济的高速发展,商业银行发展非常快,然而利率管制的存在,对我国市场经济建设,还是会出现不少的负面作用。随着市场经济的高速发展,需要进一步放开利率管制,这是我国开展金融体制改革的重要组成部分。通过采用利率市场化策略,可以给银行的发展带来更多的机会,但同时也会对当前的银行体系造成较大的冲击,让利率变得更加难以预测。因此,在市场化的过程中,应该加强对如果规避风险进行研究。为此,笔者将要在本文中对利率市场对商业银行债券投资行为的影响和对策进行探讨,希望对促进银行体系的发展,可以起到有利的作用。

债券市场与经济发展的相关性分析——以我国银行间债券市场为例

债券市场是资本市场的重要组成部分,但目前我国资本市场发展阶段的特征表现为债券市场发展缓慢,为了扩大我国直接融资规模并完善多层次资本市场体系,需要大力发展债券市场。本文以我国债券市场的主体——银行间债券市场为例,分析了我国银行间债券市场的现状以及对国民经济发展的作用,并以1993-2012年我国国民生产总值、银行间债券市场债券发行额和股市筹资额共20年时间的时间序列数据为样本建立相关性模型,通过回归模型进一步实证研究了银行间债券市场与经济发展的相关性,发现银行间债券市场债券发行额与国民生产总值呈显著的正相关关系,表明银行间债券市场是经济发展的重要推动力,该市场规模的扩大有助于推动经济增长,从而说明了我国银行间债券市场创新的必要性。

中间角色的变数——2003年银行间债券市场走势分析

现代市场经济条件下,债券市场占据着一个国家金融市场的核心地位,在整个金融体系中,它向下联系着最安全的银行存款市场,向上联系着最活跃也是风险最大的股票市场,尤其是银行间债券市场是国家货币政策传导的主要载体,可以说,一个长久繁荣稳健银行间债券市场是构筑一个国家活跃健康经济的基石。多元主体＆功能升级——2002年银行间债券市场运行特点 2002年,以场外市场为特点的银行间债券市场发展迅速。

日本长期信用银行

日本发展经济,是以不断扩大民间企业的设备投资为动力,从而推动整个产业结构的重、化学工业化。日本的金融机构适时而有效地提供了产业资金。

关于政策银行经营的几个问题

关于政策银行经营的几个问题汪晓文，邢树勋目前，我国的各种政策性银行，经过成熟准备已经按其各自职能开始运作，这种政策性金融在我国显现尚属破天荒之举，很多课题需待加深认识、理解和研究，本文仅就个人学习和实际工作中遇到的问题，谈点看法。一、政策性贷款的资金...

乘势而为,开启FICC业务新征程——专访平安银行首席资金执行官王伟先生

随着中国金融市场参与机构进一步多元化、交易需求愈加丰富,海外投资者对中国债券市场兴趣浓厚,同时市场机制、监管制度、基础设施建设也日趋完善,中国市场已处于做市交易时代的前夕。平安银行近几年交易服务金融市场能力持续提升,主要做市交易品种交易量市场份额保持市场前列,2021年,平安银行债券做市在X-Bond排名市场第一、衍生品做市排名市场第二、黄金交易量排名股份行前三。

清风明月还诗债——从企业债说起

也许谁都没想到,这一天来得这么快。2019年4月1日起,人民币计价的中国国债和政策性银行债券,正式纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成。这件事,标志着人民币计价的中国债券成为该指数中的第四大计价货币债券——仅次于美元、欧元和日元,也是中国融入全球资本市场的一个重要里程碑。

国债市场与公开市场业务的联动效应

国债市场与公开市场业务的联动效应刘邦驰，耿虹在我国建立社会主义市场经济体制中，公开市场业务是我国财政政策与货币政策在国债市场的结合点。中央银行开展公开市场业务运作机制的建立和完善与国债市场的发育程度之间存在明显的联动效应。一、发展国债市场，促进公开市...