商业银行系统性风险溢出效应度量——基于DCC-GARCH模型

当今世界经济复苏乏力,欧美银行业动荡,中国经济进入新常态,我国商业银行面临前所未有的挑战。本文通过DCC-GARCH模型测度16家上市商业银行2014-2022年度时变系统性风险溢出效应,根据ΔCoVaR和MES取值度量单个商业银行对银行业系统性风险溢出值,得到商业银行系统性风险溢出值排名,分析比较发现两个指标得出的溢出值排名相近,可以为商业银行系统性风险计量提供依据。

公允价值层级、外部审计与银行系统性风险溢出效应——基于我国14家上市商业银行的面板数据

基于《美国财务会计准则第157号——公允价值计量》的公允价值层级理论,以我国14家上市商业银行2008~2014年的相关财务数据为研究样本,实证研究公允价值层级信息、银行外部审计与银行系统性风险溢出效应之间的关系。实证研究结果表明:第一、二、三层级公允价值资产以及第二、三层级公允价值负债对银行系统性风险溢出效应的正向作用明显,且逐层增加,但第一层级公允价值负债的影响并不显著;银行外部审计有助于抑制三个层级公允价值资产和负债对银行系统性风险溢出效应的不利影响。

金融科技对商业银行系统性风险溢出效应研究

随着金融科技发展,商业银行改进业务和产品模式,提高了金融服务效率,但同时金融科技在一定程度上增加了金融风险的复杂性,提高了商业银行发生系统性风险的可能性。在已有文献基础上,分析金融科技对商业银行系统性风险的影响机制,采用分位数回归的CoVaR方法测度金融科技对商业银行体系以及对国有商业银行、股份制商业银行、区域性商业银行系统性风险的溢出效应,结果表明,金融科技对商业银行体系和对国有商业银行、股份制商业银行、区域性商业银行的系统性风险溢出效应均大于它们对金融科技的溢出效应,其中金融科技对区域性商业银行系统性风险的溢出效应最大。基于此,国家相关部门应尽快推动金融科技立法工作,对涉及金融科技的条款进行修订和补充;国家应着力培养既熟悉金融业务又懂现代科学技术的高素质复合型人才,为金融科技发展提供人才支持。监管部门应紧随金融科技发展的潮流,不断进行自我更新,构建金融科技的宏观监管框架。商业银行在利用技术驱动创新时,需要反复论证金融科技创新的各个环节,分析潜在的技术风险、运营风险、操作风险,确保金融创新风险可控;同时需要健全金融科技专项应急预案。

我国四大国有商业银行系统性风险溢出效应研究

银行是现代金融发展的核心部门,银行系统性风险具有较强的传染性和隐蔽性,促进我国经济健康发展,就要防范银行系统性风险。银行体系中,四大国有银行占据主导地位,具有举足轻重的作用,所以有必要研究四大国有商业银行系统性风险溢出效应。本文通过运用Co Va R方法来测度我国国有商业银行系统性风险,实证表明银行体系系统性风险对工商银行和中国银行的溢出效应较小,农业银行系统性风险对整个银行业的溢出较大,最后提出一定的建议。

基于CoVaR方法的我国商业银行系统性风险溢出效应测度

商业银行系统性风险溢出效应既在宏观层面上表现出对银行体系的风险冲击,也在微观层面上反映了银行之间的风险关联。本文运用部分上市商业银行2007—2017年股票价格数据,采用分位数回归的CoVaR方法对各商业银行系统性风险溢出效应进行测度。研究结果表明,过去十年间,宏观层面上,各商业银行在危机时期对银行体系风险溢出效应明显增加,其中部分股份制银行风险溢出效应高于大型国有银行,而国有银行则通过控制自身风险价值降低了其风险溢出水平。从微观角度看,银行之间的风险溢出效应与风险传染的方向相关,且单家银行对其他银行的风险外溢程度会影响其对银行体系的风险溢出作用。

商业银行系统性风险溢出效应研究:条件风险价值估计与系统性风险贡献度测量

笔者基于商业银行与金融体系间的非对称相关结构,结合变分模态分解(VMD)和时变Copula-CoVaR方法度量金融体系系统性风险溢出的长期和短期效应,利用我国14家上市商业银行的股票市场数据进行了实证研究。结果表明:大型商业银行的系统性风险溢出效应高于小型商业银行。商业银行系统性风险溢出效应在时间维度上存在差异。工商银行、建设银行和南京银行短期系统性风险溢出效应高于其他商业银行,而民生银行、北京银行和平安银行的长期系统性风险溢出效应排名前三。从总体上说,股份制商业银行对金融体系系统性风险的贡献度要高于国有控股商业银行和城市商业银行。当股票市场处于异常波动时期,国有控股商业银行系统性风险短期溢出效应显著。

中国上市银行系统性风险溢出效应研究——基于极端分位数回归的非对称CoVaR模型

本文针对金融机构总资产正、负收益率对系统性风险溢出效应的不同影响,构建非对称CoVaR模型,使用尾部极端分位数回归方法估计我国上市银行对金融系统整体风险的溢出效应。研究表明:第一,尾部极端分位数回归方法能有效地刻画上市银行市场价值总资产收益率厚尾非正态分布特征,能准确地度量银行与系统尾部风险联动性;第二,金融机构总资产正、负收益率对系统性风险的影响存在明显的非对称性,负收益率绝对值影响远大于正收益率,且系统性风险与负收益率绝对值的变化呈正向关系;第三,国有制银行、股份制商业银行和区域性地方银行等的平均溢出效应ΔCoVaR,在截面维度上具有较强的协同性,在时间维度上具有周期性和时效性。本文研究为我国金融市场系统性风险的识别、度量及宏观审慎监管提供了有价值的参考。

基于GARCH-DCC-Copula-CoVaR方法的商业银行系统性风险溢出效应研究

本文从动态视角出发,基于16家商业银行十年的日收盘价数据,通过构建GARCH-DCC-Copula-CoVaR模型刻画了各商业银行与整个银行体系间的动态相依结构,以此为基础进一步测度了各商业银行对银行体系的系统性风险溢出效应。研究发现,近十年来各家商业银行与银行整体间的联动性是增强的,且关联程度普遍受到极端事件的影响,其中国有大型商业银行与银行体系的系统性关联度最大。进一步地,本文利用动态%CoVaR指标来估计商业银行系统性风险溢出效应。结果显示,各商业银行系统性风险溢出效应具备时变性与联动性,危机事件发生时,各类商业银行的系统性风险溢出均达到最大值;同时本文也证明了银行规模是影响风险溢出效应的因素之一但却不是唯一指标,时变%CoVaR动态指标更能准确测度商业银行系统性风险溢出的动态情况。为提高系统性风险监管的效率和有效性,应将时变%CoVaR等动态指标纳入商业银行风险监管的核心指标范围。

我国上市商业银行系统性风险溢出效应研究——基于GARCH-Copula-CoVaR模型

随着经济全球化的发展,全世界各大金融机构构建了庞大而复杂的金融体系,在资本越来越自由的国际市场环境下,一国金融危机的爆发可能对其他国家的金融体系造成不利影响。因而,测度银行间的风险溢出效应就显得尤为重要。本文首先对银行系统性风险溢出效应的概念、特征机理以及传导机制进行了相关分析,通过结合GARCH-Copula-CoVaR,修正了CoVaR模型在测度银行系统性风险溢出上的缺陷,为进一步测度银行间的风险溢出效应提供了方法。

异质性视角下的商业银行系统性风险溢出效应测度

商业银行系统性风险预防能力和效果直接关系到了商业银行运行稳定程度与国民经济安全程度。为此,本文首先分析了异质性经济学概念和商业银行系统性风险定义,其次分析了商业银行系统性风险溢出类型和商业银行系统性风险溢出效应测度方式,再次分析了异质性视角下商业银行系统性风险溢出效应测度模型及其应用,最后分析了异质性视角下商业银行系统性风险防范对策,旨在为商业银行系统性风险溢出效应分析及系统性风险预防提供参考。

我国商业银行系统性金融风险溢出效应研究

商业银行作为金融体系的核心机构,对于整个金融体系的稳定与健康发展有着至关重要的作用,然而商业银行的系统性金融风险溢出效应是导致金融危机的主要原因之一。本文选取上市商业银行股价数据,通过在险价值和条件在险价值法,运用GARCH-CoVaR模型,研究了单家商业银行以及整个银行业的系统性金融风险溢出效应。通过实证研究发现商业银行的确可以向金融系统外溢金融风险,并且在经济危机时更加明显。据此本文提出有关方面要加强监管和监管合作,建立前瞻性风险预警机制,提高风险管理能力以维护我国金融系统的健康稳定发展。Commercial banks, as the core institutions of the financial system, play a crucial role in ensuring the stability and healthy development of the entire financial system. However, the systemic financial risk spillover effect of commercial banks is one of the main causes of financial crises. This paper selects the stock price data of listed commercial banks and studies the systemic financial risk spillover effect of individual commercial banks and the entire banking industry using value at risk and conditional value at risk methods. Empirical research reveals that commercial banks can indeed transmit financial risks to the financial system, and this effect becomes more pronounced during economic crises. Based on the above, this paper calls for strengthening the following aspects: enhancing regulation and regulatory cooperation, establishing forward-looking risk alert mechanisms, and improving risk management capabilities in order to maintain the healthy and stable development of China’s financial system.

动态视角下房地产贷款对银行业系统性风险溢出研究

基于Credit Metrics模型动态度量房地产贷款信用风险,运用双重ΔCoVaR模型分析框架量化其对单家银行风险的影响,以及对银行业系统性风险的溢出,将总体溢出分解为直接溢出和间接溢出,考量房地产贷款信用风险对银行业系统性风险的传导途径。结果显示:一方面,房地产贷款信用风险近年来整体呈上升趋势,且对银行业风险溢出显著,尤其是大规模债务违约和新冠疫情的爆发加剧了溢出效应。另一方面,房地产贷款信用风险的间接溢出大于直接溢出,且高(低)系统重要性银行产生了更大的间接(直接)溢出,表明高系统重要性银行由于与其他银行的业务联系密切,其贷款信用风险更易引发银行业内的连锁反应从而间接刺激风险爆发;低系统重要性银行因为依赖少数大型客户贷款,面临信用丢失时缺乏强劲的风险缓冲能力,更可能直接对银行业的稳定造成显著破坏。

“太相似而不能倒”:银行信贷同群效应与系统性风险

受信息级联效应及声誉机制影响,商业银行信贷决策行为趋同所带来的同群效应,会加大银行业共同风险敞口,继而对系统性风险产生影响。对此,文章在逻辑建构的基础上,以2010—2020年间中国A股上市银行为样本进行了验证。研究结果表明,商业银行存在信贷同群效应,呈现出同类模仿的特征,且不因取消存贷比这一政策冲击而发生实质性改变。信贷同群效应提升了贷款行业集中度、造成银行资产重叠,继而增大共同风险敞口,显著提升了银行业系统性风险水平。经济政策不确定性越大,信贷同群效应越可能诱发系统性风险。因而,商业银行应当走以科技和创新为驱动力的差异化、特色化、专业化之路,拒绝低水平竞争,防范系统性风险,为实体经济的转型升级保驾护航,助推高质量发展。

金融市场对银行业系统性风险的溢出效应及渠道识别研究

将银行业纳入到包含金融市场以及银行业在内的金融体系框架下,从金融市场对银行业系统性风险的溢出效应入手,刻画更加内生性的系统性风险。考虑金融市场风险溢出效应构造的银行业系统性风险指标,其风险敏感性更强,能识别出样本期间的三次系统性风险事件,并可以将中国银行业系统性风险分为三个阶段。不同金融市场的溢出效应存在差异性,其中房地产市场和股票市场溢出效应最高,对中国银行业系统性风险贡献最大。根据金融市场溢出效应的解析式进行溢出效应的渠道识别,发现房地产市场、股票市场自身较大的风险以及银行在这些市场的风险承担对系统性风险的溢出效应发挥着关键性作用。最后,为有效防范银行业系统性风险,提出控制风险源波动、加强银行影子业务监控以及进一步完善逆周期监管政策等建议。

我国商业银行系统性金融风险财政溢出效应研究

金融领域的"市场失灵"现象破坏性极强,频繁提醒决策者和社会公众对系统性金融风险进行充分预警,避免以银行破产为表现的金融危机爆发。出手救助并解决"市场失灵"问题是公共财政建设的天然功能,但这种救助责任属于财政的隐性或有负债范畴,系统性金融风险会对财政产生隐性和或有冲击。本文通过风险溢出效应对比,得出银行系统是决定我国是否会发生系统性金融风险的关键因素的重要结论,进行风险财政溢出程度的回归分析,以预测银行业危机财政化过程可能耗费的外部成本损失。

金融科技发展对银行系统性风险的影响:理论机制与经验证据

金融科技既为金融发展增添了新动力,也给金融安全带来了新挑战。将金融科技与风险传染约束纳入经典的银行道德风险模型,揭示了金融科技发展影响银行系统性风险的理论机制。在此基础上,构建GRJ-GARCH-Coupla-CoVaR模型测算银行系统性风险水平,采用文本挖掘法衡量金融科技发展走势,并基于2011—2020年中国36家上市商业银行的季度面板数据进行实证检验。研究发现,金融科技发展显著提高了银行系统性风险。机制检验表明,快速发展的金融科技,一方面会增加银行个体的风险水平,从“源头”上提升银行系统性风险的生成概率,另一方面会加深银行之间的关联程度,从“渠道”上放大银行系统性风险的溢出效应。异质性分析发现,相对于技术投入,金融科技创新产出对银行系统性风险的驱动效应更为显著;相对于非国有银行,国有银行的系统性风险水平受金融科技发展的影响更为强烈。据此提出加强金融科技持续性、穿透性和规范性监管,建立健全金融科技风险防范机制的政策建议。

我国房地产业对银行业系统性风险的溢出效应测度:基于行业和企业层面视角

房地产业和银行业的高度关联性,使得房地产业风险极易通过信贷渠道传染到银行业,进而可能演化成系统性金融风险。构建DCC-GARCH-CoVaR模型测度中国房地产业对银行业系统性风险的溢出效应,并从行业和企业两个层面,实证分析房地产业风险对银行业系统性风险的溢出过程。研究发现:由于银行持有较高比例的房地产信贷敞口,无论是行业层面还是企业层面,房地产业对银行业系统性风险都具有显著的正向溢出效应;减弱房地产业对银行业系统性风险的溢出效应,关键在于化解房地产业自身风险问题,尤其是大型房地产企业的风险问题。基于上述分析,提出了降低房地产业和银行业风险共生性、提高房地产企业风险抵抗能力等政策建议。

影子银行、地方政府债务与系统性金融风险间的动态关联性及非对称性传导

地方政府的隐性债务和影子银行是我国经济金融体系的最薄弱环节,二者风险交织在一起,任何一方出现问题都可能引发系统性金融风险,因此厘清影子银行、地方政府债务与系统性金融风险之间的动态关系是完善现代金融监管体制的关键问题。文章利用时变参数向量自回归溢出指数模型和多变量门限自回归模型,揭示了影子银行、地方政府债务与系统性金融风险三者之间的动态关联性及非对称传导效应。研究发现:第一,从静态溢出效应来看,影子银行、地方政府债务和系统性金融风险之间存在较强的联动效应。第二,从动态溢出效应中可以看出,影子银行对地方政府债务和系统性金融风险的净溢出效应始终为正,而地方政府债务虽然处于风险传导的被动地位,但是其对系统性金融风险也存在溢出效应。系统性金融风险的溢出效应体现了随时间变动的多样性,但在近期却承受着影子银行和地方政府债务的风险溢出。第三,影子银行与地方政府债务对系统性金融风险的传导效应具有显著的非对称性。因此,进一步完善多样的金融监管体系,加强影子银行持续监管力度,遏制地方政府债务无序增长,是阻断风险传染渠道以防范系统性金融风险的关键所在。

我国四大国有银行对银行系统的风险溢出效应研究

随着经济全球化的不断演进,金融机构之间的联系愈发复杂,风险容易在机构之间溢出,因此有效度量系统性风险对经济的持续发展至关重要。本文选取2017-2021年我国四大国有银行的1216条日数据并基于分位数回归的CoVaR方法度量其对银行系统的风险溢出效应。实证结果表明:在我国四大国有银行中,中国银行对银行系统的风险溢出效应最为显著,它的%ΔCOVAR值高达92.75,位列第一。在此基础上,本文提出建立有效安全的防火墙防止系统性风险的快速扩散,并在实施监管措施的同时,加强对系统性重要机构的监督具有学术价值和现实意义。

全球经济政策不确定性对中国系统性金融风险的溢出效应

在全球经济政策不确定性上升的背景下,采用64家金融机构的高频数据测度了我国系统性金融风险,并构建TVP-FAVAR模型实证研究了全球经济政策不确定性对我国系统性金融风险的溢出效应和传导渠道。研究结果表明:全球经济政策不确定性上升会显著增加我国的系统性金融风险,且全球经济政策不确定性处于高位时产生的溢出程度更大,即溢出效应具有非线性特征。进一步研究发现,全球经济政策不确定性主要通过利率渠道和资本流动渠道影响我国系统性金融风险。