中国银行股收益率的影响因素分析

众多研究表明,股票的收益率与横截面水平上许多因素相关。基于之前学者对中国市场上股票预期收益的多因素分析,本文从更微观的角度对银行股板块进行因素分析,运用的主要方法有:Fama和French在1992年提出的关于股票收益率与账面市值比、股本总值的关系的分组模型;Fama和MacBeth在1973年提出的回归模型,再结合其他关于研究股票收益率的多因素模型分析的研究成果,考虑账面市值比、市盈率倒数、股本总值等对银行股收益率的影响。经研究发现,随着个股市值(市场规模)的扩大,收益率先增后减;而换手率与收益率的关系是显著的正相关关系。

中国国有商业银行股票收益率的利率敏感性研究——基于OLS-GARCH-M模型的实证分析

除去市场风险,银行股票还受到利率风险的影响,因为银行的盈利能力是现行利率的函数。本文基于中国国有商业银行、沪深300指数2010年8月18日—2015年8月21日的收盘价数据,以及此样本区间内中债国债短期、中期和长期的到期收益率数据,应用OLS-GARCH-M模型对银行股日收益率、市场日收益率与日利率波动进行研究。结果表明,银行股日收益率与市场日收益率存在着显著的正相关关系,此外,尽管日利率波动没有直接显著地影响银行股日收益率,但是银行股日收益率的波动对于日利率波动却显著敏感,从而间接地影响了银行股日收益率。

危机情绪会影响我国银行股的收益率吗?

本文选择代表危机情绪词条的百度搜索指数作为危机情绪的代理指标,利用面板回归的方法研究危机情绪对我国银行股收益率的影响。我们发现,危机情绪对我国银行股收益率整体存在负面影响,不同特征银行受到的影响程度不同。在危机时期,由于市场存在"政府隐性担保""、大而不能倒"等救市预期的干扰,危机情绪的影响反而有所减弱。与银行等金融机构不同,非金融企业由于不存在政府担保等救市预期,在危机时期更容易受到危机情绪的影响,是市场噪声交易的聚集地,也是金融市场不稳定的源泉。