投资者距离与企业外源融资结构——基于软信息不对称的视角

本文从软信息不对称理论出发,从投资者距离视角解释上市公司外源融资结构的变化。基于中国A股上市公司样本研究表明:第一,投资者距离的增加提升了债权融资比率,即软信息不对称的程度越高,债务融资占外源融资结构的比重越大;第二,银行调研行为和国资持股背景在投资者距离影响公司外源融资结构的过程中发挥了重要的正向调节作用;第三,在大规模企业的公司样本中,投资者距离对外源融资结构的影响并不显著,中小规模的公司样本则表现出正向影响。研究结论对于理解公司外源融资结构变化,更好地畅通企业融资渠道具有一定的现实意义。