有限理性下银行间拆借市场网络的风险传染

银行间拆借市场网络是银行间风险传染的重要渠道,银行主体不同的借贷行为会导致不同的风险传染效果。本文分别针对银行主体在完全理性与有限理性下的借贷行为构建风险传染模型,对比分析网络结构,仿真模拟传染效果。研究结果表明:有限理性下银行间拆借市场网络密度更大,节点间距离更紧密,发生银行间风险传染概率更高;相比于完全理性,有限理性下的拆借交易显著提升了银行间风险传染的广度、深度和速度;系统重要性银行因其资产规模大、同业资产占比低、资本充足率高等特点而具有较强的风险抵御能力和传染能力。在传染的动态比较方面,近几年银行间拆借市场风险传染呈现“U型”趋势。

我国银行间同业拆借市场有效性分析

从市场内部和外部两个角度实证分析银行间同业拆借市场的有效性,结果表明:银行间同业拆借市场利率服从随机游走过程,而且相互间存在协整关系,从市场内部可以判断市场是有效的;银行间同业拆借市场与债券回购市场同期限的利率具有正向的协整关系,两个市场的利率具有趋同性,从市场外部判断市场也是有效的。银行间同业拆借市场的有效性对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示。

上海银行间同业拆借市场买卖价差研究

本文考察了上海银行间同业拆借市场做市商买卖价差的特征,并研究了该价差的影响因素。实证结果表明,上海银行间同业拆借市场做市商的买卖价差具有显著的聚集效应,不同类型银行的买卖价差水平在不同拆借品种上是不一致的;隔夜拆借的买卖价差具有显著的周内效应,呈现倒"V"特征,在周三的买卖价差是最高的;买卖价差假日交易的波动更小;在正式运行阶段,买卖价差的波动率均有很大提高,对于交易活跃的拆借品种来说,其买卖价差水平均有所下降。本文采用了AR(1)-GJR(1,1)对Shibor的条件异方差进行建模。OLS回归模型表明上海银行间同业拆借市场的买卖价差并不受市场利率和市场波动的影响,与成熟市场买卖报价的影响模式存在显著差异。这说明上海银行间同业拆借市场做市商的定价水平有待提高。

公开市场操作成效显著 市场成交初显跌势——2002年8月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2002年8月,全国银行间同业拆借与债券系统日均成交量较上月有所下降,其中现券交易量下挫显著,回购交易略有下调。在央行不断抬高公开市场操作利率的影响下,拆借和回购的月加权平均利率都有所上升,现券价格在低位基本企稳。

成交量历史纪录 利率持续下跌——2001年全国银行间同业拆借市场与债券交易系统综述

2001年,全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量创出新高,市场利率持续下跌。现券交易日趋活跃,日均交易连创新高。

市场成交量继续上升 现券交易放量上涨——2002年4月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2002年4月,全国银行间同业拆借与债券系统日均成交量较上月有所上升,市场利率继续下降。拆借交易表现仍然不活跃,与回购交易形成明显的反差。现券交易放量上涨,日均交易较上月增长1倍有余。

市场利率缓慢回落 现券行情有所恢复——2002年11月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2002年11月,全国银行间同业拆借与债券系统日均成交量较上月略有下降。拆借和回购交易走势平稳,市场加权利率变化不大。在经过连续4个月的下挫之后,本月现券交易有所恢复。

成交量小幅萎缩 市场利率涨跌互现 2005年7月全国银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2005年7月,全国银行间同业拆借和债券市场运行总体平稳,市场成交量小幅萎缩,货币市场利率涨跌互现,现券市场债券收益率受各种因素影响持续下行,债券综合指数高位运行。

市场利率触底反弹 回购交易明显萎缩——2003年4月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2003年4月,全国银行间同业拆借与债券系统日均成交量小幅回落,拆借交易量大幅上涨,回购交易量明显萎缩。市场利率继续下降,成交笔数显著降低。

交易量再创新高 银行间市场稳步发展——2003年银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2003年,全国银行间同业拆借和债券市场迎来新的发展,市场规模不断扩大,交易量突破17万亿元大关。利率波动幅度增大,利率敏感性增强。银行间市场的功能不断增强,成为央行宏观调控与金融机构管理资产的有效平台。

成交量大幅上扬 现券交易创历史新高——2001年11月银行间同业拆借市场与债券交易系统运行报告

2001年11月,全国银行间同业拆借与债券系统成交量大幅上扬,总成交量较10月上涨近一倍。市场利率较上月继续下降,但下行趋势已明显减缓。11月份现券交易量创银行间债券市场成立以来的新高,总成交金额和成交笔数较10月份增长一倍有余,日均成交量也有超过7成的增幅。

成交量稳中有升 市场利率持续下行——2001年三季度银行间同业拆借与债券交易系统运行报告

2001年三季度,全国银行间同业拆借与债券系统成交量较上季度稳中有升,市场利率持续下降。其中回购交易利率降幅较大,拆借交易利率略有下降,但现券交易表现较为活跃,成交金额和成交笔数均较上季度大幅上升。

市场成交量保持稳定 公开市场操作成效显著——2002年三季度银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2002年三季度,全国银行间同业拆借与债券系统成交量较去年同期大幅上升,较上季度基本持平,市场加权利率明显回升。现券市场交易迅速下挫,成交金额和成交笔数均较上季度下降逾半。

成交量继续萎缩 市场利率相对平稳——2004年8月全国银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2004年8月,全国银行间同业拆借和债券市场相对平稳,成交量继续小幅萎缩,货币市场利率相对平稳;债券市场受升息预期抬头的影响,中长期债券品种受到冲击,债券综指在短债持续活跃的带动下微幅上扬。

成交量大幅萎缩 市场利率上行——2004年上半年全银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2004年上半年,全国银行间同业拆借与债券市场成交量自1999年持续增长以来,首次出现大幅萎缩。受宏观调控影响,拆借和回购利率明显反弹,现券市场经历了建立以来最大波动。

银行间同业拆借市场与股票市场相关性研究

银行间同业拆借市场和股票市场是我国的金融市场很重要的组成部分。据此,分析了银行间同业拆借市场和股票市场相关性的基础及相关理论,并进行相关性实证分析,认为应当加强两个市场的交流和联系,大力发展股票市场。

全国银行间同业拆借市场交易活跃前100名

根据交易系统对全国银行间同业拆借市场参与者信用拆借交易笔数的年度统计，“2003年度全国银行间同业拆借市场交易活跃前100名”的机构及排名如下：