开放式基金竞争激励机制的效率分析——基于竞争锦标赛的视角

当基金经理存在隐藏努力和博弈风险的双重道德风险时,基于相对业绩并淘汰落后经理人的竞争锦标赛可以起到选择和激励基金经理、优化公司治理的功效。运用2004—2009年开放式基金的持股明细数据,研究竞争压力与薪酬激励对基金经理投资行为以及基金业绩的影响。实证研究结果表明:基金经理采取积极投资战略的程度与其面临的竞争压力和激励强度相关,但是与基金经理是否具有择股能力无关。业绩不佳的基金经理为改变排名,会选择更加积极的投资策略,但这些基金经理没有显著的股票选择的能力,积极投资战略不能给投资者带来超额回报率。在合资格职业经理人普遍供给不足的情况下,锦标赛竞争不能正向选择基金经理,高激励和强竞争增加了投资者的激励成本和风险。

转移支付、对外开放与劳动力市场整合--分权下的锦标赛竞争

要素市场整合是实现规模经济效率与增长方式转变的重要途径。本文讨论了转移支付对"发达地区"与"落后地区"参与国内市场分工的差异化激励。具体来说,转移支付为落后地区提供了参与市场分工的财政补偿,促进了市场整合。但因锦标赛模式中的经济绩效导向与"零和"特性,转移支付不利于发达地区在锦标赛中胜出,从而引致其"逆市场"行为。这使得产业分工视角下,转移支付的劳动力市场整合效应部分地损失了。上述逻辑为已有研究发现的,发达地区分割国内市场和通过国际市场代替国内市场的现实提供了一个解释框架。基于省级数据,本文对上述论证进行实证检验,发现实证结果基本支持了文中观点。文章建议,要从央地关系即"委托-代理"的层次入手,通过创新制度安排,激励各地区参与市场整合,将地方间互动引向以市场建设和全要素生产率为主要方向的良性竞争。

地方官员管理考核问题研究

本文分析了我国官员晋升机制与西方国家的差异机制,同时也分析了在以GDP为主的政绩考核体制下的官员行为及动机。在中国特殊的政治制度环境作用之下,我国形成了以GDP为主的政绩考核官员晋升机制,各地方官员围绕政治晋升纷纷展开了激烈的竞争。这种带着政治目的的经济发展激励机制,不仅对各地的经济发展产生了一定影响,也影响了资源的合理配置。

农地征用中地方政府的过度激励

尽管我国实行了最严格的耕地保护制度,但耕地数量仍逐年减少,一个重要原因在于地方官员之间的政绩竞争而导致的土地违法行为。通过建立地方政府之间的竞争博弈模型,比较地方官员在农地征用中的收益和风险,由此得出结论,当中央监管存在信息不对称及代理问题时,地方政府之间的竞争导致了当前的土地管制弱化和农地的过度征用。

制度质量、晋升激励与地方政府行为——市场分割的微观解释

针对中国经济转型中出现的市场分割现象,从微观角度考察了"锦标赛竞争"机制与地方政府"生产性公共物品"投入之间的关系,尝试将这两种因素纳入一种分析框架进行统一的论证,期望对地方政府行为得到更全面的解释。分析认为,晋升激励为核心内容的"锦标赛竞争"机制对于区域经济发展是否有作用,起多少作用,主要取决于该区域的经济类型与经济结构特点。