CEO任期、薪酬激励与企业双元创新

双元创新是企业可持续发展的重要途径,CEO任期对企业双元创新会产生何种影响尚未得到统一结论。以我国2017—2022年沪深A股上市公司为样本,运用固定效应模型探究CEO任期与企业双元创新之间的关系。研究结果显示:CEO任期对探索式创新产生负向影响,对开发式创新产生正向影响;薪酬激励在CEO任期与开发式创新之间起到显著正向调节作用,在CEO任期与探索式创新之间的正向调节作用不显著;CEO任期通过降低企业风险承担水平抑制探索式创新,通过缓解融资约束促进企业开发式创新;CEO任期与双元创新之间的关系在国有企业中更为明显。这些研究结论在丰富双元创新领域文献的同时,对企业科学完善CEO聘任制度和激励制度具有一定的启示意义。

长任期CEO薪酬现象的理论诠释

CEO任期的长短显著影响着董事会关于CEO薪酬的决策过程,CEO薪酬的总体水平随着其任期的延长而上升,薪酬体系的设计也日益趋向于迎合CEO的个人偏好。这种长任期CEO薪酬现象,虽然有悖委托代理理论的内在逻辑,但却是一个客观存在的事实。本文试图跳出委托代理理论的窠臼,从人力资本、经理主义和社会心理等视角对长任期CEO薪酬现象进行阐释,揭示导致长任期CEO薪酬现象的深层机理,并且对董事会关于长任期CEO薪酬决策的本真面貌进行还原。

不同继任模式下CEO任期对薪酬结构的影响研究——来自管理层权力、组合、学习和职业生涯效应的解释

CEO薪酬结构设计被认为是企业高管薪酬激励的难点和重点,已有相当多的学者对此进行了研究,本文分别界定和应用管理层权力、组合、学习和职业生涯等四大效应,分析不同继任模式下CEO任期对CEO薪酬结构的影响。基于2003-2014年上市公司年报数据,进行了两方面的实证研究:一是检验和探讨了管理层权力、组合、学习和职业生涯四种效应下任期对CEO薪酬结构变动的影响;二是检验了内外两种继任模式下CEO股权薪酬比重的变化过程中四大效应的表现。研究发现,四大效应在任期对CEO薪酬结构作用过程中的影响有差异,其中,管理层权力效应的影响最大,组合和学习效应次之,而职业生涯效应的影响并不明显;内部继任模式下,组合和学习效应在任期对CEO薪酬结构影响过程中的表现较为明显;外部继任模式下,管理层权力和职业生涯效应的表现更为明显;薪酬-绩效敏感性在CEO任期之初对薪酬结构的影响较大,即意味着高股权薪酬比重,但随任期增长而减弱,在接近退休时现金比重达到最大。因此,本文建议董事会在CEO薪酬结构设计环节综合考虑三个要素,即CEO继任模式、CEO任期和继任CEO股权薪酬比重,以实现CEO薪酬结构最优和企业绩效最大化的双重目标。

CEO任期如何影响企业创新绩效?——基于竞争战略选择的中介作用和CEO外部薪酬差距的调节作用

文章基于2009—2017年我国A股制造业及服务业739家上市公司样本,构建多元线性回归模型进行实证研究。得出以下研究结论:(1)CEO任期同企业创新绩效呈正相关关系,CEO任期越长的公司,创新绩效越好,并且CEO外部薪酬差距增强了二者之间的相关关系,但这种正向激励效应仅存在于非国有上市公司中;(2)CEO任期与企业竞争战略的激进程度呈正相关关系,CEO任期长的公司在竞争战略的选择上会更加激进;(3)企业竞争战略在CEO任期与创新绩效的关系中发挥了部分中介作用,即CEO任职时间越长,越倾向于选择较为激进的进攻型战略,而进攻型竞争战略对企业创新具有明显的推动作用。研究有助于完善对CEO任期与企业创新路径及后果的认识,对我国上市公司合理确定CEO任期、改善企业战略执行及提高创新绩效具有一定的启示意义,同时也为企业激励机制的优化及薪酬制度的改革提供了理论解释和经验证据。

基于任期的CEO薪酬水平决定机制:女性董事的薪酬纠偏效应

基于高层梯队理论与临界质量理论探讨女性董事如何改变CEO任期与其薪酬水平的关系。以2015—2019年间沪、深两市A股非金融上市公司10459条数据为样本,应用基于OLS的多元回归与基于固定效应的面板数据回归模型,实证发现:CEO任期与其薪酬之间呈现U型曲线关系,该结论迥异于主流文献所报告的二者之间的线性正相关关系;达到临界质量的女性董事能够推动U型曲线右移,从而实现对基于任期的CEO薪酬操纵效应的有效纠偏。丰富的稳健性与内生性检验证实了结论的可靠性。薪酬纠偏效应的机理分析表明,女性董事优化了董事会监督行为,促使董事会对CEO保持长期警惕,推迟了长任期CEO利用权力获得超额薪酬的时点,并强化了CEO薪酬与绩效的关联性。

CEO任期对商誉减值影响的分析——基于持股动机和货币薪酬动机

CEO作为管理层的核心,随着任期的延长,对企业的经营和投资产生重要影响,同时也对企业商誉减值产生重要影响。使用2010—2020年沪深两市A股上市公司商誉减值实证检验了CEO任期对商誉减值的影响及其作用机制。研究表明,CEO任期对资本市场商誉减值的规模有着重要影响,较长的CEO任期不仅提高了上市公司商誉减值的可能性,而且提高了商誉减值的规模。影响机制检验表明,CEO持股动机和货币薪酬动机是CEO任期影响上市公司商誉减值的可能渠道。

如何正确理解商业银行高层管理者薪酬制度改革

日前,中共中央政治局审议通过《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》（以下简称方案）,方案指出,改革开放以来,中央管理企业负责人薪酬制度改革取得积极成效,对促进企业改革发展发挥了重要作用,但同时也存在薪酬结构不尽合理、薪酬监管体制不够健全等问题。方案公布以来,对我国商业银行高层管理者薪酬制度改革的各种传言纷至沓来,媒体与公众在认知上产生了些许误解。因此,正确理解商业银行高层管理者薪酬制度改革问题就显得非常重要。

CEO特征对企业社会责任的影响

随着社会的进步与经济的发展,企业社会责任问题受到人们越来越多的关注。本文针对上市公司的社会责任与CEO特征之间的关系进行文献综述,结果显示,CEO特征对企业社会责任表现有显著影响:CEO任期与社会责任表现呈倒U型关系;CEO教育程度和薪酬与企业社会责任正相关,同时也发现,与国有企业相比,非国有企业CEO薪酬对社会责任表现的影响更大;与CEO不持股的企业相比,CEO持股的企业社会责任表现更好。本文有助于理解CEO特征在企业社会责任中的作用。

CEO特征对企业社会责任的影响研究

近年来,社会的不断进步与经济的疾速发展使得各种社会问题和环境问题层出迭见,引发了社会公众对企业社会责任问题的强烈关注。CEO在企业中享有最高的决策地位,担负着制定和实施企业战略的主要职责。本文选取2009-2018年美国标普500上市公司为样本,使用固定效应模型,研究CEO任期对企业社会责任所产生的影响。进一步以CEO薪酬为调节变量研究其对任期与企业社会责任关系的调节作用。研究表明,CEO任期对提高企业社会责任有显著的正向影响,而CEO薪酬在其中起着负向的调节作用。因此,针对研究结论,企业应增强CEO对企业的归属感和忠诚度,尽力延长其任期,同时完善CEO的薪酬结构设计,有力促使CEO积极开展和推进企业社会责任活动。

商誉减值与CEO薪酬

基于《企业会计准则--基本准则》2007年1月1日起施行,故本文选取2007年至2015年A股市场非金融类上市公司为研究对象,实证检验了商誉减值和CEO薪酬之间的关系。研究发现,商誉减值与CEO薪酬之间存在显著负相关关系。进一步的研究发现,商誉减值损失与CEO任期的交互项不显著,说明CEO的任职期限不会影响商誉减值对CEO薪酬的影响。因此,董事会在制定CEO薪酬契约时应在业绩评价中考虑商誉减值的因素,以此来抑制CEO的低效率并购行为,提高企业并购业绩。